财务公司向产业银行转型的模式及建议

武传德 刘鸽

财务公司是目前企业集团产融结合的重要载体，在行政上受企业集团的领导， 在业务上受人民银行、银保监会等机构的监管。产业银行是未来企业集团产融结合发展的高级阶段，是立足实体产业，同时为产业链上下游企业提供综合性金融服务的专业银行。产业银行实质上是财务公司的升级版，为财务公司创新转型发展提出了方向。财务公司转型产业银行，能够更好地服务企业集团及其产业链，可以更加有效地实现产融结合，实现金融经济与实体经济的有效互动和相互促进。但是，这一转型的基础是财务公司需要具备服务产业链的法律保障支持。目前，对于财务公司直接转型建立产业银行，可能尚面临着较大的监管约束，也就是面临着牌照问题。尽管如此，财务公司亦需要考虑所属企业集团及其行业的具体状况，基于自身牌照业务范围的实际情况，谋划财务公司转型产业银行的方式方法，通过“创新转型模式”来逐步实现产业银行的功能。

财务公司向产业银行转型的模式

由于产业银行是一个牌照范畴，是财务公司转型升级与创新发展的长期目标，因此短期内财务公司是很难获得产业银行牌照的。从目前看，财务公司向产业银行转型的较为可行的模式是：构建以财务公司+X为架构、以实现产业银行功能为目标、以混业经营模式为支撑的过渡创新模式。

关键突破：服务对象、业务范围及机构合作

一是服务对象上，过渡方式在服务集团之外，需要在产业链金融上实现更大的突破，甚至可以在诸如投资业务、金融市场业务等领域向产业链之外的对象提供服务，实现了从集团-产业链-外部服务对象的逐步跨越，摆脱财务公司业务对象较为单一的情况，在服务对象上逐步实现产业银行的基础功能。当然，财务公司在服务对象上是以相关产业为核心，在外部服务对象的选择上，产业链及其相关的机构、产业等是核心。

二是业务范围上，过渡方式是在服务集团公司资金业务、发挥现代司库功能的基础上，可以通过集团公司资金财务部的指导，以财务公司为载体，实现资金业务从服务集团为主导到服务集团、服务产业链和服务产业的转变。财务公司可以通过金融创新，实现以存贷业务为主、以内部成员单位为主的模式逐步向存贷为基础、投资业务、金融市场业务、国际化业务等创新型业務不断拓展的过渡方式。

三是机构合作上，过渡方式是在服务集团公司内部成员单位的基础上，选择外部金融机构进行合作，以财务公司为基础，以内部金融机构为支撑，以外部金融机构为拓展，实现业务模式、服务对象、风险管理等的综合化运作。机构合作方面的策略是以业务（产品）为基础、以联动机制为抓手、以收益共享机制为纽带。

功能呈现：现行监管框架下的综合化与差异化经营

从分业经营到混业经营的转变是金融业务发展的大潮。我国在2015年《商业银行法》修改中暂时没有对其43条做出修订，整体保持了分业经营的法律框架， 但是，我国金融机构混业经营的趋势日益明显已是不争的事实，商业银行基本已经变成一个涉及多个行业的金融控股公司。综合化经营是国内金融机构的重大战略选择，财务公司由于监管限制目前跨界难度较大，财务公司+X的过渡方式主要的目标就是在现有监管框架下实现合理化、多元化和综合化经营。

整体来看，财务公司逐步拓展混业经营的过程，可以通过金融创新大力发展投行业务、中间业务等，比如发行企业债、金融债、证券承销、财务顾问、信息咨询等。这些中间业务的开展，有助于财务公司充分了解所在产业的基本状况以及链条上各成员企业的发展情况，为进一步更好地发展混业经营并最终向产业银行转型打下基础。

专业性和差异化是金融机构凸显竞争力的法宝，产业银行可能成为综合化、专业型和差异化运营的重要形式之一。综合经营的模式并不代表所有金融机构或银行要成为“全能型”金融机构。从国外的经验看，混业经营模式下的金融机构更加注重专业性和差异化的经营策略。目前商业银行发展和盈利模式呈现同质化趋势，甚至综合化经营亦呈现一定的同质化，比如商业银行旗下的信托公司股权安排、保险公司股权安排、海外证券公司组织架构等几乎相同，专业性和差异化策略仍未实质性开展。

财务公司向产业银行转型是构建产业银行体系、实现财务公司转型发展的核心支撑。我国财务公司的发展已经取得了重大的进展，已经成为我国行业转型发展的基础金融供给者之一，日益成为我国金融体系的重要组成部分。2016年末，财务公司全行业表内外资产总额为7.50万亿元， 增幅为12.43%，并形成了存款、信贷、投资、融资、外汇和中间业务等业务形态， 是国内金融体系重要的参与者，对于20 余个行业的200多家大型企业集团及其产业链的支撑和引导作用较为明显，成为产业发展和转型的重要金融支持者。财务公司处于大型集团公司内部，作为“内部银行”，财务公司最具有向产业银行转型的基础，财务公司的司库功能不断完善，支付结算、信息系统和业务架构等基础设施相对健全，较大程度上实现了对企业集团内部成员的金融服务，是最熟悉行业发展和产业链金融运作的金融机构，是最具有行业秉性、专业化运营和综合化服务能力的金融机构。

创新逻辑：资产和负债两端共同发力

从产业银行与商业银行、财务公司之间的差别可知，为了更好地从金融支持上服务产业链的上下游企业，产业银行应在混业创新上重点突破，具体来说有两个重要的方向：一种是从资产端发力，另一种是从负债端入手。

基于资产端的创新。一是轻资产和轻资本成为存款类金融机构和其他非存款类金融机构的战略选择。从2016年开始， 央行开始实施宏观审慎评估体系来强化对存款类金融机构和非存款类金额机构的宏观审慎管理。这个管理框架有两个核心的转变：一是从狭义信贷管理到广义信贷管理。人民银行将此前狭义信贷的管理转为广义信贷的管理，将债券投资、股权及其他投资、买入返售、存放非存款类金融机构款项等新型资产端组成部分悉数纳入管理体系之中。这部分资产在宏观审慎评估体系实施后会受到较大的影响。二是强化资本充足率及其他微观标准。宏观审慎评估体系一共有七类指标，分别是资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等，从传统信贷到广义信贷的监管转变以及强化资本充足率标准，使得商业银行和包括财务公司在内的其他存款类金融机构的资产匹配发生重大的变化，需要寻找新的资产配置方式，此前同业业务为支撑特别是买入返售为主导的金融市场业务面临较大的挑战。

二是中间业务是轻资本金融机构模式的重要依托。在利率市场化和新资本协议严格实施的趋势下，存款类金融机构对利率波动更加敏感，财务公司应该着力控制表内信用加权风险资产增长，风险资产权重应该科学设置、动态调整，同时，应该统筹内外资源，实现投资银行、投资业务、资产管理和中间业务的有效融合，大力发展表外业务和中间业务，加大表外业务精细化管理水平，实现比较少的资本占用、甚至不占用资本，来缓解资本压力。

三是综合化经营是重大的战略选择。随着技术的进步和跨界资源配置效率的提升，综合化经营已经成为国内金融机构做大做强的重大选择，不管是传统的四大国有银行，还是大型的保险公司，以及大型的证券公司等，都在积极备战混业经营， 致力于获得全牌照。2016年9月，中国石油旗下中油资本借壳上市，充分表露了中国石油利用资本市场进一步扩大金融板块、提升融资能力、强化金融收益的战略举措，亦是对综合化经营的重大布局。综合化经营是势不可挡的趋势，可以更好地发挥机构经营的综合优势，是未来财务公司重大的选择方向。值得注意的是，在没有独立银行牌照之前，财务公司+X是实现某种程度混业经营的重要途径，也是部分实现产业银行功能的过渡方式。

基于负债端的混业创新。在利率市场化不断推进的过程中，银行的主动负债工具增加，并将使银行过渡到主动负债管理模式，利用金融市场业务和中间业务等资本权重较低的业务，重塑市场竞争力的轻资本银行模式或是存款类金融机构是最合适的选择。从美国的经验看，存款占银行负债的比重明显下降，而同业借款的比重则迅速上升，这体现了在利率市场化过程中负债管理模式的实质性转变。

基于金融市场的主动负债模式将日益流行，未来基准利率将更加市场化，货币市场利率或成基准，同业业务将成为主动负债的重要方式。基于客户需求，多元化主动负债亦是财务公司重要的资产负债管理选择。一是独立发行债券。通过主动独立发行债券来缓解利率市场化带来的负债端压力，通过资本市场获得新的资本金，支撑传统的信贷以及混业经营所需的资金，更好地满足客户需求以及资产端的资金匹配要求。二是综合运用各项管理工具，加强产品创新，丰富机构存款、投资银行、顾问咨询以及同业负债等多种主动负债业务品种，满足资产端需求并有效控制风险，促进财务公司整体价值最大化。

协同框架：业务维度与机构维度的矩阵合作

在财务公司+X的发展过程中，需要在机构层面和业务层面实现财务公司+X 的矩阵式融合，逐步实现产业银行的功能，逐步建立相应的业务和机构框架。

为了实现产业银行的功能，财务公司需要在业务层面进行战略规划，以财务公司为核心构建逐步实现产业银行功能的业务群，通过财务公司+X业务来逐步拓展财务公司的业务架构，实现一定程度的商业银行业务拓展，并逐步搭建产业银行的业务框架。在业务体系上，财务公司+X 业务应重点发展产业链金融、互联网金融、国际业务、投资银行业务、金融市场业务或批发银行业务。

产业银行功能的实现不仅需要在业务层面要求财务公司逐步实现综合经营的功能和产业银行的业务架构，还需要财务公司在机构合作层面进行重大的融合，以发挥协同效应。在机构层面上实现财务公司+X的融合效应，一方面通过机构合作融合以逐步匹配业务维度，另一方面通过机构融合合作以夯实财务公司向产业银行转型的机构基础。在机构维度上，需要重點与支付结算机构、产业链金融机构、互联网金融机构、批发银行、投资银行以及财务管理机构等形成合作模式。

财务公司向产业银行转型的建议

大力发展产业链金融，提高财务公司服务实体经济的效能。财务公司应该主动进行金融创新，加大产业链金融服务水平，更好地提供有效的金融供给，发挥更加重要的行业转型发展支撑作用。监管当局应该要求财务公司守法经营、规范经营、稳健经营，同时鼓励产业链金融发展，日益强化功能定位，不断丰富金融供给，持续夯实对集团公司、所在行业以及实体经济的支持作用，不断提升财务公司服务实体经济的效率。

持续推进市场化改革，提升财务公司市场化地位。财务公司转型为产业银行将使得监管主体发生实质性变化，从银保监会、企业集团、国有资产管理机构的多重监管转换成了银保监会为主导的监管架构，企业集团以及其他监管主体的监管职能特别是现场监管权将大大弱化。也就是说，财务公司转型为产业银行的监管变化，实际上将使得财务公司变成一个更加市场化、外部化和竞争化的主体，可能会获得市场化的市场机遇，从集团公司的严格控制中“解放”出来，但是，也可能失去了集团公司的“母爱呵护”，必须接受市场的激烈竞争。监管机构、行业协会、集团企业等需要坚持市场化原则，大力推进财务公司市场化改革，使得财务公司能够真正作为一个市场主体而不仅是“内部银行”，积极参与各种市场竞争、适应各项市场改革，以夯实向产业银行转型发展的市场基础。

财务公司主动作为，合法合规拓展金融服务功能。财务公司向产业银行转型过程中，组织架构、风险管控、信息系统建设、人才培养等是产业银行转型成功的关键因素，在无法获得牌照的情况下，财务公司亦应该强化以下四个方面的工作。一是组织流程和管理机制的完善。以客户为中心实施扁平化、专业化、垂直化的组织架构管理模式；并推动业务流程再造， 实施集中化运营、精益化管理。二是建立完善风险管理机制。完善健全产业银行的风险管理机制，保证产业银行对产业链上下游企业的资金流、物流、信息流的掌控，减少银行与企业间信息不对称，运用大数据分析、风险评估等方法，加强对整个产业的风险管理。三是数据化信息系统建设。在互联网时代，云存储、网络交易等信息化技术不断发展，财务公司应当加强信息系统建设，通过产业链金融网络平台的搭建，实现“互联网+产业+财务公司”的发展。四是人才引进和培养。引入熟悉金融、产业、法律、信息技术和供应链管理的复合性人才。

坚持包容性监管原则，探索差异化和限制性牌照。从过去一段时间我国监管体系改革的进展看，发放差异化和限制性金融牌照成为一种重要的监管思路。特别是从民营银行的审批看，监管当局对于牌照的发放呈现出一种基于差异化发展和限制性业务的监管思路。建议监管当局进行试点，使得产业银行成为下一类差异化和限制性金融牌照的选择之一。为了更好地支持实体经济的发展，大力促进实体产业的升级，提升金融对实体经济服务的精准性、针对性和有效性，发放具有限制性的产业银行牌照具有一定可能性。

（本文为国家电网公司管理咨询项目（81320017009P）的阶段性研究成果）

（作者单位：中国电力财务公司，中国农业银行北京宣武支行）