融资模式与企业发展战略的匹配性研究

闫昊

摘 要：任何企业在一定时期内都有自身的发展战略，明确发展方向、速度和质量，并对发展点及能力建设进行选择，并落实规划和策略。企业发展战略不断牵引着企业在变化的环境中不断修正自身发展轨迹，从而实现持续稳定、高效地发展，以期巩固和提升市场竞争力。而企业的发展需要资金持续不断的支持，然而在不同的发展阶段及发展战略下，企业对资金的需求特点不同，获得资金的能力和渠道也存在巨大差异，企业在选择融资模式时，必须在战略执行的角度进行考量，必须匹配经营模式以及经营环境。本文首先介绍了企业融资的主要渠道以及不同企业在不同发展阶段的融资模式，并从企业各时期发展战略的融资需求特点入手，探讨了企业融资模式与发展战略的匹配性。

关键词：企业发展；融资模式；发展战略；协调

企业发展过程中的任何一个发展阶段都需要资金的不断注入，用于招纳人才、购置设备和场地，并维持经营现金流的安全。企业获得资金的渠道很多，包括投资资金、收益留存、金融机构借款等，不同的融资渠道的融资成本和代价不同，获得资金的规模和使用时间也不同。此外，不同企业由于业务差别巨大，资金的投入和回收规律不同，也导致了企业的资金需求和融资模式选择不同。而更重要的是企业在不同发展阶段的发展战略，直接决定了企业一定时期内的业务规划和资金需求、使用及收益情况，因此企业在选择融资模式时，必须与企业发展阶段匹配。在互联网+经济环境下，企业发展也面临着转型的机遇和挑战，发展模式创新和融资模式创新给企业发展带来了新的活力，科学灵活地匹配融资模式与企业发展战略，是现代企业竞争力的重要体现。

一、企业融资的主要渠道

企业融资就是根据自身经营情况、资金能力以及发展需要，通过严谨科学的规划、预测及决策，采用一定的方式、渠道向投资者或者债权人筹集资金，组织资金供应以保障公司经营管理需要的理财活动。随着金融市场的发展和创新，企业融资的渠道也在不断丰富，包括银行贷款、债券融资、股票融资、典当融资、融资租赁、国家基金、众筹等。

银行贷款是企业最主要的融资渠道，根据不同的用途，银行贷款可以分为流动资金贷款、专项贷款和固定资产贷款，流动资金贷款主要用于企业的日常经营，固定资产贷款主要用于企业购置固定资产，而专项贷款则是针对特定的用途，一般利率比较优惠。而根据贷款的性质可分为担保或抵押贷款、信用贷款和票据贴现。一般担保或抵押贷款、票据贴现对于银行而言是相对安全的贷款方式，而信用贷款则需要对企业的经营情况及信用记录进行严格的审查，尤其是对于长期大额的贷款。

债券股票市场成为越来越多企业融资的渠道。企业在符合债券市场和股票市场的资格要求后，按照法定程序向债权人或投资人發行债券或股票，从而直接获得资金。企业在借款期间内按约定向债权人还本付息，而股票所有人则通过企业价值提升、分红等方式获得投资收益。

P2P融资平台。随着互联网金融的发展，P2P融资平台成为企业，特别是中小企业流行的融资渠道。融资平台将社会闲散资金集合起来，并撮合中小企业与小额借款人直接签订协议，平台负责对资金进行管理、对借款人及借款协议进行监督。

企业内部融资。企业经营产生的利润以及企业所有者资金是企业内部融资的资金来源，相对于银行借款、债券或股票融资等，企业内部融资的成本最低，使用限制较少，因此企业应当首选内部融资。但往往企业处于利用资金杠杆考虑或者内部融资规模有限等原因，通过外部融资渠道获取资金是必然选择。

此外，一些企业还能从政府获得资金支持，例如高新技术企业、农业企业等可以从国家和地方政府专项发展基金中获得借款或补贴。企业根据自身发展状况及资金需求，选择一种或多种融资渠道获取资金，并在特定的融资渠道下可以有多种融资产品和服务选择。

二、企业发展过程中的主要融资模式

企业常用的融资模式包括资产抵押贷款、融资租赁、项目融资、股权转让、担保融资以及众筹等。融资模式的设计和组合，不仅要求企业具有相应的作价标的，还需要与专业金融服务机构合作，充分利用金融产品和渠道，最大程度提高融资的灵活性并降低融资成本。

资产抵押贷款适用于拥有稳定价值的固定资产或无形资产的企业，例如制造业企业的厂房、设备、库存，高新技术企业的专利等，都可以作为抵押的资产。资产抵押贷款需要对资产进行谨慎的价值评估，对于一些市场价值变化较大的资产，获得抵押贷款的金额有限。

融资租赁主要用于企业对专项固定资产的融资。出租方根据承租方对供货商及租赁物的选择，购买后租给承租方使用，并在租期内回收租金获得收益。而承租方通过分期付款的方式获得了固定资产的使用权，通过该资产产生的现金流在付费，避免了一次性大规模投入的门槛。融资租赁对企业项目经营现金流要求较高，并且要求企业信用较好，不至于出现资产挪用或者经营不善的而导致项目失败、资产意外损失等风险。

项目融资是指根据特定项目引入投资方，并将项目经营性收益分成作为融资回报。项目融资常见于基础设施或公共服务类项目，这些项目需要大规模的建设资金，并且经营周期长，经营现金流稳定，例如桥梁或高速公路建设通过将经营阶段收费收入作为回收现金流，周期一般在10年以上。

股权转让是指通过转让公司部分股权而获得资金，即引入新的合作者。股权转让对于投资者有很强的新引力，因为投资人不仅可以参与分红，还能够在企业价值提升后卖出股权受益，还能够参与企业经营。因此企业进行股权转让融资是需十分谨慎而周密，否则股权分散或被控股，则原始创始人或所有者将失去对企业的控制权。企业在进行股权转让融资是必须对投资人进行严格的考核，并对转让协议及融资事项咨询法律专业人士。

众筹是一种互联金融服务，它类似于项目融资，区别在于借款人是不确定的个人或机构，且收益标的也一般不是现金，而是项目产生产品或服务。众筹流行于创新型科技企业，就某种新产品或服务的研发，通过众筹平台向社会发起融资需求，并约定项目交付周期以及相应产品的定价，投资人可以在项目结束后以优惠的价格获得产品。投资人可以通过转卖产品或服务收益。

此外，企业的经营性资金的融资还可以通过票据贴现的方式获取资金，例如银行承兑汇票、信用证等票据有固定的到期付款日，但企业为了快速回收资金企业愿意付出一定比例的成本，从银行或其他借款机构、借款人贴现获得资金。

三、企业发展不同阶段的战略及融资需求特点

在快速变化和竞争激烈的市场环境下，企业需要不断地调整优化自身业务、组织及财务管理，以获得持久的生命力，并期望不断提升竞争力，获得更好的收益。而任何企业发展战略和措施的制定，都离不开资金的投入，包括人才引进和培养、产品研发、生产流通及市场拓展等。企业在不同的发展阶段的发展战略是不同的，发展战略决定了发展战略下发展方向、业务规划和落地措施不同，从而决定了企业对资金的需求、资金的使用及收益的回收等都需要具体问题具体分析。

对于单个企业而言，企业发展战略具有长期性、基本性、整体性和计谋性，即在较长的期间内，短则3年-5年，长则10年以上，企业对自身定位、技术和产品选择、市场定位等都有相对明确的目标，并对自身竞争是能力有稳定的执行计划。而这一发展战略的制定必定是基于对市场环境和行业发展规律的科学判断。但在市场环境和行业发展发生明显变化时，企业发展战略也要及时进行调整，从而融资需求也随之变化。例如智能家居行业尽管已经发展了十几年，近年来行业风头很盛，但实际上市场并没有真正打开，更多企业还处于技术储备和丰富产品的阶段。因此这一阶段的智能家居企业的发展战略大多是以单品或套餐的细分为主，定位与刚需市场，而不是求大求全。此时企业的资金需求主要围绕产品研发和项目的投入，而不是盲目扩大组织规模以及业务的种类，通过众筹、无形资产抵押、股权转让等方式是较常用的融资模式。

对于不同企业，由于市场地位和竞争力不同，其发展战略和资金需求也差异巨大。例如对于绝大多数中小企业而言，在所在行业内只能专注于细分市场，因此必须以精准的产品和服务匹配特定的客户，企业经营范围和规模相对稳定，资金需求主要是经营性资金，满足生产和销售的日常需要；而在变化较快的行业中，企业和产品的生命周期较短，企业对于资金的需求变化较大，例如互联网行业企业，在爆发前期需要天使投入，而在爆發之后则能够获得大规模的回收资金。在爆发结束以后又可能快速走向下坡，被迫实现转型，而此时的资金需求则可以通过股权转让，售出资产等方式获得。

四、融资模式与企业发展战略的匹配原则及措施

如上文分析，企业选择不同的融资模式，决定了融资成本以及企业经营管理权的分配等问题，企业选择融资模式时必须符合发展战略的要求，能够安全、持续和高效地为企业发展提供必要的资金支持。企业融资模式与企业发展战略的匹配应遵循的原则包括以科学的发展战略为基础，灵活组合多种融资模式，以明确的战略执行措施为依托。

企业融资的目的为了企业更好地经营发展，任何资金都必须得到合理高效地利用。因此企业在制定发展战略时必须充分对市场进行调研，并客观评估自身资源和能力，对潜在风险充分预判。战略规划必须具有层次性和可执行性，从而确保融资能够转化为持续稳定的现金流收入；在确定发展战略后，企业应当充分挖掘所有的融资渠道，在收益和控制权可控的前提下，充分运用金融市场的丰富产品和服务，制定组合化的融资结构；而融资模式和发展战略匹配后，必须以明确的战略实行措施为依托，即企业战略要细分落地，在各业务单元和组织内可靠地执行，从而保障规划目标与实际发展保持一致，实现收益和风险的动态可控。

企业发展战略在实际落地过程中必定会进行微调，也可能因外部环境意外变化导致的重大调整，因此企业融资模式在设计规模和周期时，必须基于产品和项目的具体情况进行分析，对融资协议进行灵活安排。特别是在互联网+经济环境下，企业应当从业务经营模式上加大创新，减少沉没成本的比重，提高资金周转和业务调整的灵活度，例如通过股权合作或者联合开发的方式，能够快速抓住市场机遇，分散风险，从而提高资金准成收益的速度和概率。

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