我国中小企业融资行为与资本结构优化研究

摘 要：随着我国经济的迅猛发展，中小企业作为我国市场经济的主体，其对于推动我国国民经济的增长具有极其重要的作用。而经营规模的日益增大，伴随的是风险的多元化，如何权衡风险与收益，优化资本结构，合理利用财务杠杆成为中小企业持续发展的重要问题。本文基于风险管理角度，深入分析企业经营管理中由于风险管理意识薄弱造成的资本结构不合理的现象，并对此提出防范与控制措施，以有效规避财务危机，实现中小企业的长远、快速发展。

关键词：中小企业；融资；资本结构；优化

引言

自市场经济改革至今，我国中小企业蓬勃发展，为国民经济的发展和税收贡献巨大，同时也为社会提供了诸多就业机会。发展中小企业是我国市场经济发展的趋势，成为了我国经济增长的主要推动力，但政府相关支持力度远远不够，且随着经济全球化的发展，经济体制改革的逐步深入，我国中小企业普遍存在着经营规模较小，资本实力不足，风险意识淡薄、资本结构不合理的现象，导致企业财务风险问题，越来越成为企业经营管理的热点问题，因而加强对企业融资行为的研究，进而改善资本结构，在识别和衡量财务风险的基础上，通过制定科学的策略和方法及时有效的调整企业资本结构，优化融资行为，降低企业财务风险，对实现中小企业可持续发展具有重要的意义。

一、我国中小企业中存在的融资问题

（一）融资困难，资金严重不足

目前我国中小企业的资本结构普遍不合理，自有资金较少，负债规模过大，筹资成本高，财务风险大，导致信誉普遍偏低，致使银行对中小企业的长期信贷支持不够。同时，中小企业的贷款中介机构还不够健全，目前缺乏专为其贷款服务的金融中介机构和贷款担保机构，由此可以看出，融资和担保问题仍然是制约中小企业发展最突出的问题。

（二）缺乏科学的投资决策能力

企业投资决策主要分为外部财务投资以及内部生产运营投资。在对外投资决策过程中，由于中小企业自身规模小，融资困难，投资活动追求短期目标，内部自有资金较少，外部融资只能依靠银行短期贷款，面临的风险大，管理者目光短浅，只希望尽快回本，很少考虑长期利益，企业规模难以得到扩张。同时由于企业并未事先对投资项目可行性进行合理分析，又存在信息不对称等问题，企业投资活动存在盲目性。

（三）财务控制薄弱，内部制度不完善

为了扩大市场份额，一些中小企业盲目赊销，导致应收账款比例增大，由于在销售时并未对客户的信用资质进行深入调查，对其企业运营状况和偿债能力缺乏了解，导致大量坏账损失的产生。这样一来，企业自有资金较少，财务风险增加，速冻比率和流动比率以及偿债能力较弱，存在破产风险。

（四）资本结构不合理，财务风险较大

在企业资本结构的构成中，主要是指企业自有资金、债务融资、股权融资各自分别所占比例。但由于企业融资行为不科学、投资决策过于盲目、管理层目光短浅等原因，企业资本结构不合理的现象在我国中小企业中普遍存在，较高的资本结构不仅不能有效发挥企业财务杠杆作用，还会为企业带来财务风险，甚至有破产的可能。

二、针对中小企业融资问题的成因分析

（一）外部因素

1.国家政策的变化

在我国特殊的国情下，企业的生存和发展深受国家各种经济政策的影响，国有制企业在体制改革前就一直受到政府的高度重视，相对而言，虽然中小企业一直被认为是未来推动我国国民经济的巨大动力，但国家在许多方面并未予以重视和鼓励，其发展受到很大的阻力。

2.银行融资渠道不流畅

中小企业的贷款规模相对较小，贷款成本高，致使金融机构对其融资不加以重视，而银行借款对于大部分中小企业来说是最首选的融资渠道，各商业银行由于体制问题、效益问题、信贷风险问题等一直对中小企业的关注度不够，以致出现中小企业在各商业银行企业客户总量中占比率较高，但是占贷款总额比率却偏低的情况。

3.金融体系不完善

诸多企业选择通过上市渠道进行融资，但从我国目前的情况看，上市融资的高门槛也使很多中小企业望尘莫及，这也是我国证券市场和金融体系不完善的表现；中小企业资金有限、信誉度低，很难满足金融机构的贷款条件，而从其他等渠道借款，利率要高出很多，用资费用也大大提高。

（二）内部因素

1.管理层缺乏风险管理意识

我国许多中小企业管理者缺乏风险管理意识，认为只要把生产环节做好就有经营利润，随之就能避免企业内部出现财务风险；或者是在风险管理中很少考虑资本结构投入与投资回报等的问题。企业也没有专门建立对运营投资活动的相关风险管理机构，所以无法对运营风险进行防范和控制，这些都加大了企业运营风险发生的概率，进而加剧企业破产的可能。

2.财务决策失误，内部财务关系混乱

我国中小企业管理体制还不够完善，企业决策多靠高层管理人员的主观臆断，缺乏民主性，缺少科学合理的分析，再者中小企业的内部控制体系还不完善，管理阶层的约束机制以及对于企业的监督与审计都没有力度，在企业内部资金的使用及管理方面还存在很多的漏洞，各个部门职责不清，管理混乱，使得企业对于资金的使用效率低。

3.资本结构不协调，负债比例过高

我国中小企业中普遍存在着资产负债率过高的问题，深入分析，短期负债比例尤其高，资金分配利用不合理，投资回报率低，项目投资决策不合理，且利息费用支付较多，而相应收益减少，自有资金跟不上，导致企业财务风险大，偿债能力较差等困境，加剧了流动负债的偿还风险，运营效率大大降低。

三、中小企业融资问题的防范与控制

（一）政府部门政策扶持，商业银行转变观念

首先，我国政府各级部门应在考虑我国基本国情的前提下，积极借鉴发达国家和地区的成功经验以支持中小企业的发展，如政府可以出台相应贷款比例限制，规范金融市场放贷政策，正确公正评估其价值，认真对待其贷款要求。同时还可以在有利于国家经济稳定发展的条件下放宽中小企业融资的渠道，比如成立中小企业基金，给予中小企业一定的优惠政策，并合理引导民间借贷机构的发展，使之逐步正规化。商业银行也应当转变经营观念，把中小企业作为新的业务增长点，把业务发展目标的重点逐渐转向中小企业。

（二）提高风险管理意识，慎重选择融资方式

我国许多中小企业之所以经营状况停滞不前，一个重要原因是未能树立正确的风险管理意识，大部分企业属于风险厌恶型，收益率受到影响，企业规模一直保持低水平。应该强化企业财务人员的风险意识，花最少的成本获取最大的收益，在实践工作中合理执行规避财务风险的决策。分析企业的投资失败案例，发现在项目总投资估算、效益分析上都存在着问题，首先，应及时组织相关专业人员进行市场调查，编制项目可行性分析报告，准确预测投资项目前景；第二，经全面可行性分析的项目在投产后，企业应在这个过程中，不断进行评估与预测，及时调整相关战略。

（三）建立企业财务风险预警机制和内部控制制度

首先，对于企业内部控制制度的设计与制定，考虑引进外部管理咨询公司参与制度设计，以保证相关政策制定的客观性与合理性；再次，完善的内部控制制度必须通过高效的实施发挥作用，管理层要采取相关措施保障制度的实施，并设立監督、考核机制；三是注重硬件设备的配置，积极向优秀企业学习管理经验，对内部员工进行培训；四是各个企业应该制定适合自身经营管理状况的内部控制制度，并积极对相关管理人员进行培训，制定相关激励政策，全面调动各方人员的参与积极性。

四、结论

资本结构是企业融资过程中必须要重视的问题，受到诸多因素的影响。如何有效权衡风险与收益，制定最有效的风险管理策略，实现最优资本结构，是本文研究的重点。本文在对我国中小企业融资行为进行相关研究的基础上，分析了中小企业融资难问题产生的原因，并提出了一些关于中小企业资本结构的优化措施，旨在为中小企业优化资本结构、合理利用财务杠杆提出一些可行性意见，进一步提高企业综合竞争力，确保中小企业健康、可持续地发展。

参考文献：

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[2]彭景颂，黄志康.战略性新兴产业公司绩效与资本结构优化研究[J].财会通讯， 2015，（33）：59-62.

作者简介：

张婕（1992-），女，汉族，湖南衡阳人，贵州财经大学工商学院企业管理专业硕士研究生，研究方向：企业战略管理。