私募股权基金投资管理的分析与研究

林 逸

（深圳市平保投资基金管理有限公司，广东 深圳 518040）

随着经济全球化步伐的快速推进，私募股权基金在我国资本市场已经悄然盛行。据有关数据统计，截止到2018年4月底，我国私募股权投资基金总数为24621只，投资规模为7.04万亿元。从2014年到2018年，我国私募股权基金的数量总体呈上升趋势，实缴规模最近几年的增速都在50%以上，私募股权基金已经变为“主流”投资项目。

私募股权基金的快速发展，可以使我国市场经济的结构更加丰富，一方面可以给很多企业提供更多的融资渠道，另一方面也有利于国有企业的重组和改革，从而促进我国市场经济的发展[1,2]。但是，我国私募股权基金处于发展初期，仍然存在着很多问题，因此本文对私募股权基金投资管理进行了一定的分析和研究，并提出了一些建议，可供同行参考。

一、目前投资管理存在的问题

（一）投资管理意识比较薄弱

2007年，我国颁布并实施了《合伙企业法》，促进了私募股权投资基金的发展，投资机构的数量迅速增多。但是，在发展的过程中，一些投资机构急于求成，开始背离私募股权投资的本质，为了达到资本“快进快出”的目的，将大部分的时间和精力都放在寻找优质企业进而上市上面，必然会对私募股权投资基金的健康发展产生严重影响。长此以往，我国基金行业逐渐形成了轻管理、重投资的行业现象。

（二）缺乏专门投资管理部门和人员

一般情况下私募股权投资的部门有3种：投资部门、风控部门和服务部门，而在大部分的投资机构中，投资部门是整个机构中最重要的部门，绝大部分的人力物力都被投资部门和风控部门所占据，而且投资部门还负者很多投资管理的工作，没有成立单独的投资管理部门来负责项目的后续考核和推进，导致私募股权基金投资管理不到位，严重影响了投资的收益，从而影响了私募股权基金的发展[3,4]。

（三）缺乏管理机制

目前，很多投资机构开始重视投资管理，但是缺乏有效的管理机制，极大地影响了私募股权基金投资管理的效果，出现了很多问题。很多机构在投资管理的过程中，由于自身投资管理水平有限，重点考虑投资和风控方面，而忽略了投资管理。另外，一些投资机构的权利过于强大，严重削弱了被投资企业的权利，影响了这些企业的生产经营活动，严重时甚至会增加投资风险。

（四）退出机制不健全

资本退出是私募股权基金投资管理工作中十分重要的一环，可以说是其最终目标。通常，我国很多私募股权会优选IPO的资本退出方式，但是由于受到多种条件的限制，导致私募股权退出困难，降低了投资回报率。造成上述现象的最根本原因是资本退出机制不健全，使得大部分的投资机构并没有选择科学、合理的退出机制，退出时仅仅考虑短期收益，而不考虑被投资企业的长远发展[4]。

二、私募股权基金投资管理的建议和措施

（一）健全管理机制

要建立健全更加完善的管理机制，进一步提高私募股权基金投资管理水平。首先创立行业协会，建立私募股权基金投资管理的行业标准和规范，提高管理的效果，对行业内部的一些不良行为进行监督和处罚。然后投资机构也应该制定科学、合理的投资管理制度，优化资源配置，在投资管理过程中，管理人员都要积极落实这些制度，从而为私募股权基金的健康发展提供保障。

（二）培养投资管理人才和团队

由于私募股权基金的投资不但对资本的要求较高，而且对管理者的水平要求也较高，如果想要取得较好的投资成绩，就需要将两者进行结合，因此私募股权基金投资的有效管理需要高水平的投资管理人才和团队。我们应该不断学习西方先进的投资管理方法，多引进一些优秀管理人才，还要加强已有投资管理团队和人员的培养力度，不断提升他们的专业水平和素养。

（三）制定相关法律法规

从长远发展来看，政府部门应该尽快制定与私募股权基金相关的法律法规，使得私募股权基金的各种市场行为更加规范。在制定法律法规时，不仅要重视投资管理人的自主权，而且也要制定相应的投资人和管理人制度，并且要加强监督的力度，使得基金的管理、退出、监管等方面有法可依，尽可能地降低投资风险，为我国私募股权基金的健康发展创造良好的环境。

（四）优化退出机制

在对私募股权基金投资管理的过程中，一方面要充分考虑投资收益，另一方面还要考虑被投资企业的长远利益和发展，因此需要优化退出机制。投资管理人员应该优选最佳的退出方式和时间，综合利用各种退出方式，如并购、回购、上市、清算等。要加快建立健全多层次的产权交易市场，不断优化退出机制，使不同种类、规模、抗风险程度的的企业都可以实现产权流通。

三、结论

总而言之，私募基金对中国资本市场的完善具有重要的现实意义，可以改善企业融资环境，促进创新型国家的建设，推动国有企业改革和重组。政府财政和税务部门应该充分发挥财政资金的引导作用，完善私募基金税收优惠政策，促进我国私募股权基金稳步向前发展，在经济建设中发挥更大的作用。