半导体：减税提振业绩

东吴证券

投资要点

1、制造业增值税率降低。

2、后续政策利好有望推出。

3月28日，李克强总理主持召开国务院常务会议，作出下调制造业增值税税率等一系列改革措施。从今年5月起，制造业等行业增值税税率从17%降至16%，且对装备制造等先进制造业、研发等企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。此后，财政部等四部门发布通知：对18年投资新设的线宽小于130纳米，且经营期10年以上的集成电路生产企业或项目，前两年免征、后三年减半征收企业所得税；投资新设的线宽小于65纳米或投资额超过150亿元，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，前五年免征、后五年减半征收企业所得税。

今年以来政策利好不断，2月新华社发文称拥抱创新型企业，强调对创新型企业从上市、融资层面加强政策供给；3月初《政府工作报告》将半导体放到发展实体经济首位，而集成电路企业和项目税收优惠都让我们看到半导体的政策环境持续提升。随着大基金二期的预计顺利推出，预计政策加码不断。半导体工厂在建成初期由于良率、产能爬坡及折旧等因素往往营利微薄，本次税收优惠政策直击存储器和晶圆代工企业的初期痛点，深度利好相关工厂及企业。

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