浅谈我国上市航空公司偿债能力

鹿蕙麟

【摘要】近年来，我国航空业发展迅速，但其债务风险大、盈利水平低下等问题仍然不可忽视。本文以国航、东航、南航这三大上市航空公司为研究对象，通过对其2014-2017年的财务报表进行对比分析，评价其短期和长期偿债能力状况并提出对策。

【关键词】上市航空公司 短期偿债能力 长期偿债能力 对策

一、我国上市航空公司的运营状况

2018年3月份，南方航空、中国国航、东方航空三大航空央企，陆续发布2017年财报。三家航空公司合计实现营收3505.73亿元，均呈增长态势；实现归属于上市公司股东净利润195.06亿元，东航增幅最大达40.91%。其中，南航营收和增长率在三者中均排第一，同比增长11.05%。归属于上市公司股东净利润方面，三家航空公司均实现正增长，国航以72.40亿元位列第一。而且东航和国航在2017年四季度獲得了证金公司增持，南航则遭到了证金减持。

二、我国上市航空公司偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

（1）流动比率分析。流动比率是流动资产与流动负债的比值，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前转化为现金的能力。一般而言，流动比率在2左右比较合适。如果流动比率过低，说明企业的短期偿债能力差；流动比率过高，说明企业存在过多的闲置资金。从表2可以看出，我国三大上市航空公司流动比率远远低于20其中，国航与东航变动幅度相对较小，而南航在 2014年为0.52，2015年大幅下降。从整体来看，目前我国三大上市航空公司流动比率都很低，表明其偿债能力差，有着较大的压力。

（2）速动比率分析。速动比率是速动资产与流动负债的比率。这一比率与流动比率相比，剔除了存货等项目的价值。从表3可以看出，国航、东航、南航速动比率仍旧较低，其趋势变化与流动比率类似，表明我国三大上市航空公司短期偿债能力差。

（二）长期偿债能力分析

资产负债率分析。资产负债率是负债总额与资产总额的比值。反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司己经没有净资产或资不抵债。从表4可以看出，东航的资产负债率一直都保持在较高水平，国航相对来说较低，且三大航空公司的资产负债率都在逐年下降，这只能说明其偿债能力有所好转，但并不能说明其偿债能力好，因为资产负债率仍然处于很高水平，存在较大风险。

总之，通过对三家上市航空公司的偿债能力的对比发现，国航、东航、南航的债务偿还能力均不太理想，主要表现为资产负债率过高、流动比率以及速动比率过低。东航的状况最令人担忧，虽然其资产规模大，但资产负债率长期略高，短期偿债能力差，长期偿债能力也不够稳定，面临着巨大的财务风险，一旦经营业绩不好，就很可能产生偿债危机。

三、防范风险对策

（1）加强风险管理。风险管理的主要作用在于将未来难以预测的损失控制在企业可以接受的范围内，公司是否能有效地管控其风险决定了公司是否能够实现其目标。

（2）优化负债结构。我国上市航空公司资产负债率高，因此寻求最佳的负债规模，确定合理的负债结构对于防范风险显得尤为重要。由于航空公司主要采用租赁方式获得飞机，需要合理制定租赁方案，对负债进行实时监控。

（3）引入债券融资方式筹集公司发展所需长期资金，逐步替代高成本的融资租赁，可以改善资本结构，从而改善资产负债率过高的状况。

参考文献：

[1]卫红.海南航空公司偿债能力评价[J].中国民航学院学报，2005，（01）.