振芯科技：员工激励计划草案推出

东兴证券预测数据

振芯科技（300101）：本次激励计划的股票期权行权和限制性股票解锁均将分3期、每12个月分别行权/解锁授予总份额的30%、30%、40%，对公司层面的业绩考核要求为：以2017年净利润（不考虑当期的激励计划摊销费用）为基数，2018-2020年的净利润增长率分别不低于45%、90%、150%。我们已多次强调，公司目前正处在业绩反转的拐点期，从前两个季度的收入和回款情况均呈现明显改善迹象，此次激励计划对未来3年净利润的复合增长率要求将达到35.7%，且增速相对均匀稳定，充分印证了公司确处在业绩反转期，未来3年增速可期。

对于本次获授股票期权的核心骨干而言，只有尽最大努力帮助公司实现经营效益的最大提升，达到公司业绩行权条件和个人绩效考核要求（＞=80分100%授予，60-80分60%授予，低于60分取消授予），以实现公司市值与业绩的同步提升带来股票价格的上涨，本次激励才能发挥应有的效用，而且我们认为这会形成一个积极的良性循环，公司股票价格上涨也会反过来刺激核心骨干努力达成业绩考核要求，激励效果也更为显著。对于资本市场而言，这一期权激励释放的信号也更为积极，表明公司对未来业绩和市值的提升均存在较强的信心。

操作策略：公司目前或处于业绩基本面和公司治理困境双重反转的起点，投资者可适当关注。