医药制造业财务报表附注分析研究

(天津财经大学 天津 300222)

一、医药制造业财务报表附注的分析研究

国内外对该行业财务报表附注的研究很少，大部分对附注的研究也局限在对建筑业等热门行业的探讨，鉴于该行业的重要作用，有必要探讨其目前存在的问题，以便在提高经济效益、谋求发展的同时，更好地为国为民服务。通过对医药制造业财务报表附注的分析研究来发现该行业存在的问题[1]。

(一)医药制造业样本选取标准

从沪深两市医药制造企业中选择能代表整个行业的上市公司，我们参考的指标有资产、市值、收入、利润等。通过对收入和利润的分析，我们认为收入和利润代表的是企业当期的盈利情况，并不能反映出企业长期的财务状况或成果，因而以收入或利润作为指标不具有长期性。最后，我们将资产规模作为选取样本的标准。根据样本选取的指标，对医药制造业180家上市公司2015年的资产总额进行降序排列。为了使选取的样本更能代表总体，选取样本时将近两年首次公开上市、无法代表行业特点以及进行重大资产重组，不具有可比性的的企业排除在我们所研究的范围之外。根据以上原则，我们从180家医药制造企业中选择了规模较大的前53家企业，其资产总额占医药制造行业上市公司资产总额的70%。

(二)医药制造业财务数据分析

对医药制造业数据的分析，着重在于分析医药制造业全部资产创造价值的能力，针对这一需求，形成了一个反映全部资产创造价值能力的指标——总资产息税前营业利润率(总资产息税前营业利润率=(营业利润+利息支出)/平均总资产)。为了更好地观察医药制造行业经营水平的变化情况，收集了样本企业中2011-2015年相关财务数据，计算出来这个行业总资产息税前营业利润率的期望值。为了分析这个趋势是如何形成的，对每一家企业总资产息税前营业利润率的变化进行了详细研究。

1.销售息税前营业利润率分析

营业收入的分析：2011-2015年度营业收入的数据显示，整个医药制造业的收入是不断上升的。根据财务报表附注对营业收入按地区披露的数据显示，有近70%的医药企业有国外市场。另据财务数据显示国内外毛利率的差距甚大，海外市场毛利率远远低于国内市场毛利率，甚至有的企业海外市场毛利率为负数；营业成本和期间费用的分析：通过对样本中2011-2015年企业营业成本数据的统计和分析，90%以上的医药制造企业的成本是不断上升的。从营业成本在财务报表附注中的披露分析可以分析出，随着企业不断的发展，除了销量增加导致成本上升外，单位成本也是上升的。其中71.70%的企业的费用的增长率，均大于收入的增长率，说明行业投入的费用并没有起到相当的作用。

2.总资产周转率分析

应收账款周转率和存货周转率情况分析：该比率在2011-2015年度是逐年下降的，根据公司财务报表附注提供的应收账款账龄表得知，一半以上的上市公司一年以上账龄的应收账款比重在不断增大，主要原因是具有1-3年账龄的应收账款比重在不断上升。医药制造企业62.26%的企业存货周转率表现出下降的趋势。附注披露的信息显示，近几年原材料、在产品和产成品等存货的数额均是上升的。其中产成品存货2011年的增长率均大于销售收入的增长率；无形资产结构分析：2011年以来随着企业的不断发展，无形资产占总资产的比重却逐渐在下降，企业对无形资产的重视程度有所下降。75.47%的医药制造企业无形资产周转率呈现出逐年下降的趋势。

二、医药制造业面临的问题

(一)国际化程度低，缺乏跨国药企

虽然医药制造企业整体营业收入是呈现出较好的发展趋势，但是医药企业海外市场的发展却不容乐观。医药制造行业出口质量不高，并且拉低了国内市场的毛利率，例如现代制药国内毛利率为53%，但是国外市场的毛利率仅为-1.14%。

(二)资产利用效率在逐渐下降

从指标计算的结果来看，69.81%的企业总资产周转率呈现出逐年下降的趋势，说明整个医药行业2011-2015年度总资产利用效率在下降。通过对比分析来看，总资产周转率的下降是总资产息税前营业利润率下降的主要因素。但是根据附注的财务数据显示，医药制造行业原材料存货、在产品存货和产成品存货也表现出逐年上涨的趋势，它们上涨的幅度却均大于营业收入增长的幅度，可能存在存货积压的情况。

(三)缺乏创新意识和能力

无形资产在当代经济中的作用越来越被人们所关注，在企业日常生产经营过程中也越来越重要，并且成为企业能否赢得市场、取得商业成功的重要因素之一。财务报表附注披露的数据显示，我国医药制造业2011-2015年无形资产的比重平均低于7%，并且无形资产占比呈现下降的趋势。进而利用财务报表附注分析管理费用中研发支出，发现大多数企业研发支出的比例在20%-30%之间，说明虽然各个企业都有研发的意识和行动，但是实际成果甚微。

三、改善医药制造业经营水平的方法

(一)提高出口质量

在众多出口的医药制造企业中，恒瑞医药是出口质量较高之一。根据财务报表附注对其披露显示，恒瑞医药相对于其他企业来说，外销毛利率高达87.41%。要提高出口的质量，提高自身产品质量是关键。我国医药制造行业应该逐步提升该行业的集中程度，并且在市场优胜劣汰的原则下淘汰生产规模较小、自主创新能力弱的企业，使得整个医药制造行业加快整合的步伐。与此同时，大批量的医药制造公司应该将精力放在自主开发、生产高附加值的医药品的原材料，这样可以为企业创造新的利润来源。

(二)企业加大研发，走科技创新的道路

信立泰的研发支出占管理费用的比重高达62.59%，无形资产占总资产的比重也高于18%，其毛利率近几年均大于70%，并且是逐年上升的。具有相同财务特征的企业如康美药业、仁和药业等，都是具有较高创新能力的企业。因此，降低成本、提高创新能力可以走科技创新的道路。

对于比较大型的医药制造企业,可以利用自身资金和人才的优势，建立自己的研发部门，研发属于自己的品牌[2]。

(三)完善财务报表附注

首先，我们可以提高对个别项目详细度的披露，针对存货周转率下降的情况，企业在按存货大类进行披露的同时，可以增加对每一项存货数量上升的原因和处理方式加以披露。其次，可以增加相关部门对企业的评价，例如增加银行的评价。银行获取的这些信息，企业可以在财务报表附注企业短期或者长期借款部分披露，以便消费者、投资者及时了解企业的信誉和还款能力[3]。最后，医药制造行业可以增加自愿性的披露，对于公司的背景及战略信息、财务与非财务信息分析、社会责任信息等信息进行自愿性披露，政府也可以根据各个企业自愿性披露内容的多少对企业加以奖励。

四、结论

虽然财务报表可以提供众多财务数据，但是由于其格式和数据的局限性，很难发现企业存在的真正问题，对医药制造业财务报表附注披露内容的分析和研究，可以发现其数据特征背后的原因。