上市公司分红大幕即将拉开借道融通红利机会主题精选布局

柳水

上市公司2017年年报逐渐进入密集披露期，已有上市公司率先公布了分红预案，市场对有分红潜力的上市公司愈发关注。记者获悉，融通基金正在发行的融通红利机会主题精选，正是聚焦于基本面健康、盈利能力较强、分红稳定或分红潜力大的快速及长期稳定增长的上市公司股票。该基金的投资以高股息股票投资为主导，以分红能力作为选择投资对象的核心标准。

该基金的拟任基金经理关山2017年取得优秀的业绩。她管理的融通新消费取得24.18%的收益率，在同类基金中位居前10%，同期业绩比较基准上涨12.05%。2018年以来截至3月6日，净值上涨3.96%，同期业绩比较基准下跌1.54%。（融通新消费成立于2016年5月27日，其2016年净值增长率为3.8%，同期业绩比较基准为6.06%。）

2018年追逐业绩确定与估值匹配

回顾2017年，关山取得不俗的业绩。据关山介绍：“去年初我们的选股思路及配置策略是聚焦有业绩的白马蓝筹股，彼时我们认为业绩的确定性是今年市场追逐的主线。”

融通新消费配置了以白酒、家电为代表的一批行业龙头。去年三季度以后，考虑到市场风险偏好提升带来其他类型资产活跃度的提高，关山则适时扩大了选股范围。最终，融通新消费取得优秀的业绩。

展望后市，关山认为：“今年A股权益类资产仍是比较好的投资领域，即使对比海外市场，A股的ROE和PE水平也具有较高的比价优势。”

她認为，首先从对宏观经济的环境判断，投资消费均展现出一定的韧性，海外市场经济仍然向好，出口数据预期平稳。其次从资金角度考虑，养老金，社保资金，深港通，沪港通及加入MSCI带来长线机构投资者参与其中。

今年春节以后，创业板逐步走强，白马蓝筹股却遭受调整，针对这种现象，关山认为，无论是蓝筹股、成长股，业绩的确定性和估值的匹配是逻辑主线。

关山表示，今年市场行情和去年明显不同的是，白马股或将出现显著分化。去年白马股是普涨，但是今年市场已经用数据说话：一旦上市公司业绩不符合预期，会立马被市场抛弃。

关山认为，今年大家对甄选个股更加慎重，只有业绩确定性强的才会获得市场的关注度。

聚焦高股息率上市公司

从过去两年数据来看，A股市场新增都是机构资金，散户在逐步退出市场。海通证券荀玉根统计，2018年总体来看，机构投资者和居民养老型资金（公募基金、保险、社保（含养老金）、银行居民养老型资金）预计合计带来增量资金约5100亿元，外资有望给A股带来约3000亿元增量资金，融资余额预计增加900亿，资金流出（IPO、产业资本减持、交易费税）合计约5700亿元，预计2018全年资金净流入在3300亿元左右。其中机构资金是主流，机构的话语权、定价权在提升。

“长线资金的密集入市，这将会逐步改变A股市场的喜好，长线资金更偏好经营稳健可持续，有较好分红收益的公司。”关山指出。

有券商研究认为，长期来看，高股息策略在中美股市均有效。作为高股息投资策略的成功实践者，约翰？聂夫在执掌温莎基金31 年间的累计投资回报率近56 倍，年平均收益率超过市场收益率达3%以上，累计平均年复利回报率达13.7%，同期标普500 指数收益为22.3 倍。

据海通证券研究，2005年至2016年9月，将沪深300成份股每年年末按股息率分为5组，发现高股息率组合（上一年度股息率前20%的股票）年化收益率接近26%，而低股息率组合（上一年度股息率后20%的股票）年化收益率是16%。

融通红利机会主题精选基金主要投资标的是高股息率上市公司。

定量+定性筛选“分红王”

如何选择有分红能力的上市公司？关山向记者表示：“在管理基金中，我将会采取定量+定性的方法搭建高股息投资组合。”

她介绍，首先我们根据上市公司的多项指标建立定量筛选股票池。我们筛选指标包括过去三年是否有连续的现金分红，股息率是否达到一定的阀值，总市值，市盈率是否满足一定的量化指标等。

作为定量筛选的重要补充，我们还将通过定性研究分析，进一步补充和完善备选股票池：

研究行业竞争优势是否明显，企业是否属于国民经济增长中的重点支柱行业，或受国家政策鼓励扶持的优势行业，企业经营能否在相对稳健的同时能够保持较高的活力；企业财务状况是否良好、各项指标健康，主营业务盈利水平、现金流创造能力强、资产盈利水平； 企业历年分红派息率，尤其关注现金分红能力、分红频率。

据融通基金统计，从目前来看（根据申万一级行业分类），高股息个股大多分布在银行、公用事业、家电、汽车、食品饮料、交运（铁路、高速公路、港口、机场）、非银、地产等行业；此外，其他行业中的个别公司也具有高股息的特征。

借道基金抢“红包”

近年来，监管层多次制定上市公司现金分红相关政策鼓励分红。今年2月，上交所召开“上市公司现金分红专项说明会”。上交所对有能力而长期不分红的上市公司，将持续加大监管力度，督促其分红。存在恶意不分红的，将提请证监会派出机构实施现场检查。

截至2月底，134家上市公司披露了年度分红派息预案。业内专家预计，随着监管从严，上市公司分红增多趋势有望延续。然而，普通投资者筛选有分红预期的上市公司并非易事，不妨借道专注于挖掘高股息上市公司的基金来布局。

关山表示，从择时的角度来看，上市公司分红派息一般集中在春季年度报告披露之后的年中，目前通过融通红利机会主题精选布局正当时。

据融通基金公告，融通红利机会主题精选发行截止日期为3月23日，投资者可以通过农行、交行、招商、融通基金官网等渠道购买。