我国证券投资基金热销问题及对策分析

叶丽丽

【摘 要】 近些年来，我国经济发展，带动了证券市场发展，证券投资基金行业也日益繁荣，相关产品种类逐渐增多，投资范围相比传统而言，有所扩大。近一两年基金产品热销，尤其是证券投资基金，但由此暴露出来的问题也不少，包括非理性、盲目投资、基金公司过分追求利益等。以上种种问题，严重影响基金行业乃至整个证券市场、经济环境的持续、稳定、健康发展。本文主要讨论证券投资基金热销现象所显现的特点，并指出问题，分析其原因，结合市场特点提出相应的解决对策。

【关键词】 证券投资基金 基金销售 热销现象

一、当下我国证券投资基金热销现状特点及问题分析

近些年来，我国经济发展，带动了证券市场发展，证券投资基金行业也日益繁荣，相关产品种类逐渐增多，投资范围相比传统而言，有所扩大。近一两年基金产品热销，尤其是证券投资基金，但由此暴露出来的问题也不少，包括非理性、盲目投资、基金公司过分追求利益等。现阶段，我国证券投资基金正处于高速发展阶段，也带来了一定成果——投资范围更加广阔，基金产品种类增多，规模不断扩大等。随着基金的不断热销，也暴露出了一些问题——持有人结构散户化所暴露出来的个人投资者投资行为的非理性化，个人投资者风险意识薄弱，基金规模不断扩大与市场容量之间的矛盾，这些问题无疑阻碍着该行业的稳定发展。

（一）持有人结构散户化所暴露出来的个人投资者投资行为的非理性化。现如今，随着业绩的不断攀升和规模的不断扩大，基金也日趋成为向大众倾斜的理财产品，基金持有者的组成逐渐发生变化。我们不难看到，机构逐渐缩小份额，个人投资者在基金持有人所占的比例逐渐扩大。也就是说，机构投资者倾向于退出，而个人投资者倾向于进入的现象成为了未来的发展方向，开放式基金组成结构正在悄然改变。严格来说，结构趋向散户化不能算是一个问题，它只是一个表象，而真正的问题在于在散户化的过程中暴露出的非理性。主要表现为：第一，个人投资者过度信赖投资收益，对收益预期过高，且缺乏理性。2006年基金销售尤其火爆，所产生的巨大的财富效应吸引了大量个人投资者。有的个人投资者甚至倾尽毕生积蓄亦或贷款来买基金。目前我国的散户基金投资者思想仍然停留在历史的火爆致富场景，对基金有着不切实际的投资预期，却没有意识到过去的历史是不可复制的，过去代表不了也推断不了将来。第二，个人投资者由于缺乏专业知识，对投资风险意识不足，缺乏应对风险的准备。对于很多个人投资者而言，风险好像和他们没有什么关系一样，他们的眼里看不到风险，只看到未来可能带来的高收益。更有甚者认为，投资基金和银行储蓄是一样的，都是將钱储存一段时间就可以获取利息收益。与此同时，对于其所购买的基金的经验状况、过去、现在、将来等方面都不了解;一般情况下，个人投资者仅仅看到了基金的辉煌一面。第三，个人投资者“热衷”于“跟风抢购”。很多基金在发行的时候，总是会出现抢购现象。这些参与抢购的个人投资者，有大部分都不知道基金是什么东西，有什么风险，只是看到别人都一窝蜂去买，就跟着去了。目前的基金产业，持有人结构散户化是一个表象，其过程所暴露出的个人投资者非李兴华的行为是现阶段基金行业亟需解决的一大难题。

（二）个人投资者风险意识薄弱。在基金火爆发行的时候，风险问题本应得到重视，然而现实却成为最被个人投资者忽视的问题。部分金融机构为了吸引更多的投资者购买，往往避重就轻，只突出其收益高于同期银行存款、只强调基金过往良好业绩、只重点介绍不用缴纳所得税等等，却丝毫不提风险问题。这些现象频繁出现，甚至有些宣传海报上还承诺高回报率等违规行为。与所有理财产品一样，投资基金也是存在风险的，其风险与收益并存。某一年基金硕果累累，可能是由于证券市场回暖、股市利好，不能以偏概全。同样的，当市场环境较为恶劣，基金也有可能面临各种各样的风险，再加上开放式基金规模较大，业绩下滑也在所难免。实际上，对比国际市场、历史上的经验我们也可以知道，在当下这个机构博弈时代，基金行业将会进入全新的“优胜劣汰”时代。

（三）基金规模不断扩大与市场容量之间的矛盾。2006年以来，我国证券投资基金不断创造出新的神话离不开投资者的热情及其对产品的认同。具体表现为，在基金发行节奏不断加快、产品不断增加的情况下，基金规模没分散缩小，而是不断地刷新了记录，也出现了像中信经典配置这样子规模破100亿的基金。从基金公司的角度看，发行规模过百亿，无论在业内还是于投资者而言，都是一个很好的宣传，提高了其知名度和冲击力。然而，不断扩大的规模并不意味着其具备的财富效应也相应过大。实际上，在破百亿规模基金到来之前，基金管理公司通常操作的基金规模在40亿左右。管理、运作过百亿的基金，对于该基金公司，甚至对于整个基金行业都是极大的挑战。再加上目前大盘已在相对较高的位置，规模如此大的基金本身操作难度就很大，同时还要尽量满足投资者较高的心理预期。

二、应对我国证券投资基金热销问题对策

（一）重视并加强投资者教育。基金的蓬勃发展为市场开拓了良好的契机，培养理性的投资者可以为证券市场的稳定发展奠定良好的基础。为促进基金产业发展，现阶段可以也必须去做到的是：（1）帮助投资者树立正确的投资理念;（2）大范围传播证券基金的相关知识;（3）全面普及风险意识。同时，监管部分也非常重视这几方面。关于基金投资者的教育问题，监管部门自2007年起就开始通过各种媒体设置投资者教育专栏进行交易、颁布相关的文件等等，加强投资者教育，也要求各机构重视。

当下，证券投资基金投资者的教育问题，不是一个简单的问题，它涉及太多内容了，而且执行起来难度也非常大。对于一些扩张欲望极强的基金管理公司，并没有足够的动力在进行此项工作。从实际上来说，加强投资者教育并不是一朝一夕的事情，而是一个长期的过程，短期内也难以取得明显成效。为确保投资者教育问题能够得以解决，务必先做好各项基础工作，再在此基础上形成更加系统化、专业化、正规化的投资者教育培训流程和体系。只有这样，才能保证基金行业不断扩大规模。同时，为建立证券投资基金投资者教育的长效机制，有关监管部门必须重视起来，发挥其本身的职能作用。监管部门可以通过以下两种方式：（1）将投资者教育活动与基金发行的申请与审批有效结合起来，作为一项评价指标;（2）加强对基金机构销售、管理、运行等的教育活动执行情况的检查、监督和考核。

（二）多样化产品，差异化销售。基金产品如果过于单一，既不利于基金行业发展，更不能满足多元化投资者的多样化需求。当前，基金行业的发展趋势是竞争不断加剧的多样化趋势。因此，差异化产品、差异化销售，也是未来基金的发展方向。不同的基金适合不同的投资者，不同的投资者也适合不同的基金。基金类型的不同一般指基金风险等级、基金投资对象及基金投资目标等方面的不同。“把合适的产品卖给合适的人”，是证监会基金监管部提出的要求。在实现减少盲目投资行为的过程中，规范基金销售行为是重要的缓解手段，能够确保产品与基金相适应，销售给合适的客户，降低非理性投资行为的发生率。首先，作为投资者，应该充分了解自身的实际财务状况进行投资选择;其次，对于合规管理、历史业绩、风险告知等情况，要充分了解;另外，在投资基金过程中，还要充分了解基金相关投资布局、对象、预期收益和可能承受的风险等。扎实做好证券投资基金投资者的风险评估工作，确保其推销的产品与投资者财务状况、投资风格类似;同时，要对市场进行深入挖掘，细分产品类型，完善风险评估工作。只有这样，基金销售机构和基金管理人才能吸引黏性较大的投资群体。

（三）基金管理公司要保持风格特色。一个基金管理公司，其核心竞争力在于产品的创新能力和专业人员的服务素质，而累积培养黏性较高的忠实投资者最基本的要求是，保证基金和基金管理公司自身的特色。就目前市场情况来看，基金市场所呈现的同质化现象较为严重，基金产品缺乏自身特色，基金之间差异不明显。这种状况的出现，一方面是因为基金创新空间较小、市场环境也有一定约束;另一方面，也是根本的一点，就是基金管理人在设计产品时习惯于相互抄袭。这也导致了基金公司很难树立自己的口碑和品牌。同时，基金排名压力驱动了基金管理人追求短期利益，容易导致心态浮躁，往往会改变自身的投资方向和策略，自身的风格特色在在这种环境下不断丧失。总之，基金管理人在其投资过程中要时刻牢记其对投资者的许诺，在产品创新上多下功夫，保有自己独特的风格，经受住短期利益诱惑考研。

三、结语

现阶段，我国证券投资基金正处于高速发展阶段，也带来了一定成果——投资范围更加广阔，基金产品种类增多，规模不斷扩大等。随着基金的不断热销，也暴露出了一些问题——持有人结构散户化所暴露出来的个人投资者投资行为的非理性化，个人投资者风险意识薄弱，基金规模不断扩大与市场容量之间的矛盾，这些问题无疑阻碍着该行业的稳定发展。因此，对症下药，重视并加强投资者教育，多样化产品，差异化销售，基金管理公司保持风格特色势在必行。

【参考文献】

[1] 赵娟.基金热销与“自购”尴尬[J].商周刊，2009（17）：64.

[2] 初昌雄，吴焕军.基金热销背后的问题与思考[J].当代经济，2007（07）：108-110.