企业商业模式与财务特征分析

朱晓波 赤峰市敖汉旗商务局

一、商业模式的研究

商业模式（Business Models）最早见于上世纪50年代的研究文献，90年代末逐渐演变为一个独立的研究领域。在互联网经济时代，虽然商业模式已经受到广泛关注，但迄今为止仍无一个准确的概念，考虑到其涵盖的领域广，有关商业模式的很多内容与概念目前并没有得到统一。而人们对商业模式的研究，多从系统视角、描述和简化现实视角、一般价值创造视角、技术与价值创造视角、交易与价值创造视角、企业业绩和财务视角等六个维度进行，不同视角下，商业模式的构成要素与特征都存在一定的差异。

与商业模式相关的研究者们多从自己熟悉的领域和角度出发，对商业模式进行研究。如Paul Timmers（1998）在系统视角下将商业模式视作由产品、信息、服务构成的有机整体，将商业模式定义为“一个产品、服务和信息流的框架”，这也最早的概念之一；基于描述和简化现实，Applegate（2001）将商业模式定义为“对一个复杂的公司的描述”，能够对公司的结构和要素之间的关系进行研究；Linder，Cantrell（2000）将商业模式定义为“组织创造价值的核心逻辑”，将其区分为组成部分、运营模式、变革模式；Chesbrough，Rosenbloom（2000）将商业模式定义为“技术开发和价值创造之间的协调和转换机制”，通过界定商业模式的主要功能揭示其组成；Amit，Zott（2001）将商业模式定义为“在拓展商业机会中为创造价值而设计的交易活动的组合方式”，描述交易的内容、框架和管理。除此之外，更多的研究者们在商业模式时引入了财务，将商业模式定义为企业盈利以维持生存的方式。基于企业财务的研究，能够更加科学地解释企业的商业模式与企业财务之间的内在关系，有助于一个企业对其发展前景进行更加精准的判断。

二、财务视角下的商业模式

在新产业、新形态不断涌现的今天，企业的商业模式也正经历着变革与创新。企业创造价值是其存在的根本理由和发展的必要条件，商业模式作为创造价值的核心逻辑，对企业的发展至关重要。基于此，大多数研究者将商业模式作为企业业绩的首要因素，在财务视角下对商业模式进行分析与研究，能够科学的揭示商业模式影响财务管理的相关机制。对企业而言，合理地搭建商业模式的研究框架，对拓展和完善财务管理，优化与创新商业模式都有一定的帮助。

在价值创造的逻辑体系中，商业模式研究首先需要回答四个基本问题，即Who？Why？How？What？分别表示：我的目标客户是谁？为什么需要商业模式？怎样维护目标客户进而让企业获得利润，实现价值创造？凭什么进行价值创造？对目标客户和商业模式的融合进而产生了财务视角下商业模式的盈利驱动维度研究，确定目标，找准方法，获取利润；对商业模式和实现方式进行融合，出现了财务视角下商业模式的价值创造维度研究，确定驱动力，制定方法；对创造前提的研究，则是财务视角下商业模式的资源配置维度研究，配置资源，有效获利，实现价值。三个维度中，价值创造是基本导向，也是最终目标；盈利驱动是主要手段；资源配置则是一切活动的前提和基础。

财务管理和商业模式的目标在本质上是相同的，以创造和实现价值为基本导向。财务视角下的商业模式框架，在设计的过程中，既要兼顾企业自身的财务状况和经营成果等，又要考虑企业需要实现的目标。基于上述的三个维度，企业在设计模式时，应当将经营成果与盈利驱动相对应，将运营状况与价值创造相对应，将财物状况与资源配置相对应。

（一）盈利驱动

商业模式的盈利驱动由目标客户和获利途径共同决定，基于“Who+How”的分析，可以从收入驱动模式和利润驱动模式进行。

收入驱动有数量推动型和价格推动型。数量推动型主要依靠销售产品的数量获取收入，以数量为中心，降低价格，薄利多销；价格推动型主要依靠销售产品的价格获取收入，以价格为中心，重视单件利润，同时销量也相当较少。如何抉择收入驱动模式，决策者可以参考企业目标客户的定位差异。对企业的目标客户进行有效定位，有针对性地采用收入驱动模式，能够最大化企业的收入：高端客户一般应以价格和品质为中心，如高端生活用品、奢侈品；大众客户则需要更多的考虑经济实惠，如快速消费品。

利润驱动有成本驱动型和收益驱动型。成本驱动型主要依靠节省成本获取利润，以成本为中心，减低成本，提高利润；收益驱动型主要依靠收入和成本的匹配获取利润，以收益为主导，对收入和成本作合理匹配。成本驱动型的毛利率和经营风险都较低，收益驱动型则是“经济增加值（EVA）”理念的很好体现。

（二）资源配置

资源配置维度主要研究企业的获利前提和基础，一般而言，包括资产配置、资本配资和虚实资源匹配，投资活动决定资产配置，筹资活动决定资本配置。

资产配置一般划分为轻资产经营模式和重资产经营模式。前者以客户资源、企业文化、人才资源、研发技术等轻资产撬动并整合资源；后者以密集使用财务资源来创造竞争优势，获取利润。轻资产模式存货和固定资产比例较低，多存在于新型产业，如阿里巴巴等；重资产模式存货和固定资产比例较高，多见于传统产业。二者的优劣并不能简单判定，应以适合自身和行业为原则进行决策。

资本配置一般指资本结构，可以采用财务杠杆度量，划分为高财务和低财务杠杆模式，其中前者风险较大。资本配置应遵循期限匹配和风险匹配原理，以资金占用周期、来源期限匹配和经营风险、财务风险匹配为原则。

虚实资源的匹配实际上是对轻资产和重资产的匹配。轻资产在企业的价值创造与核心竞争力构建中至关重要，根据轻重资产的匹配程度，可以区分为资本密集性和非资本密集型。在实际的工作中，资本密集程度可采用资产利润率的倒数和周转率的倒数衡量。

（三）价值创造

价值创造是商业模式的最终目标，通过为客户提供商品或服务等进而实现企业自身的价值。在戈登模型中，企业价值以成长性、加权平均资本成本和企业自由现金流量为驱动因素。风险渗入其中，和成长性融合产生成长型驱动，和自由现金流量融合产生回报型驱动。前者营业利润较高，后者营业收入增长率高。

三、小结

21世纪是互联网经济时代，新的商业文明下，对商业模式的研究也成了学者们热议的话题，尤其是金融危机对企业产生的影响，让企业的决策者对商业模式的创新更加关注。在这样的背景下，对商业模式研究的各种视角的研究成果进行整合就显得尤为重要，以财务视角看商业模式，将帮助企业找到最行之有效的运营模式。