关于公司治理结构的文献综述

唐媚媚

摘 要： 关于公司治理结构的研究涉及了董事会、独立董事及管理层等几个方面的问题，对于这些问题，国内外均有研究。本文从国外关于公司治理结构的研究、国内关于公司治理结构的研究、简要评价等方面进行文献综述。

关键词：公司治理结构；国内研究；国外研究

国外研究

公司治理结构一词最早是由Richard（1960）提出来的，指公司组织体制的结构与功能。Jensen和Meckling（1976）将委托代理理论引入到现代企业管理过程中被视为是现代公司治理结构研究的开端，他们指出公司的股权与经营权分离容易产生委托代理问题，通过研究公司治理结构在一定程度上使得委托代理成本降低。Rosenstein（1990）的研究表明，董事会规模、董事会与管理层之间的独立性程度会影响公司的治理结构。公司的董事会在公司治理结构中处于内部核心的地位。

Bushman（2004）通过研究公司治理结构特征与会计稳健性之间的关系发现，公司在构建公司治理结构时会考虑会计稳健性的影响。Beekes etal（2004）通过研究英国上市公司的公司治理结构的董事会特征对公司会计信息质量稳健性的影响发现，董事会影响公司会计信息质量的稳健性，公司聘任的外来独立董事有利于加强公司的会计稳健性，独立董事人数越多，公司对坏消息的敏感程度越高。

Ball和Shivakumar（2005）以英国公司为研究样本，研究发现英国的上市公司与私有公司的财务报告会计稳健性不一致并存在显著的差异。Lobo和Zhou（2006）研究表明，当公司的外部监督更严谨时，公司会计信息质量的稳健性越高，并通过实证研究发现完善的公司治理结构能促进公司的会计稳健性。Garcia Lara etal（2009）研究指出，在企业财务报告中，企业对盈余的确认速度不及对损失的确认速度快，在公司治理结构健全时，公司的管理层越倾向主动提供稳健的财务报告。

Roslinda（2011）研究了公司治理特征与会计稳健性的关系，调查了澳大利亚财务公司董事审计委员会和外部审计师与会计稳健性的关系。研究发现，独立董事人数与会计稳健性成正相关关系。Stergios etal（2013）研究了美国上市商业银行公司治理结构与会计稳健性的关系，认为具有健全的公司治理结构的上市公司更加重视会计稳健性和财务报告。

Azami和Zeinab（2016）研究德黑兰股票交易所133家企业公司治理特征与融资决策的关系。研究表明，董事会规模、非执行董事的持股比例、首席执行官与董事会主席的双重性和财务杠杆之间存在显著的正相关关系，管理层持股和财务杠杆之间存在负相关关系。这些研究表明公司治理结构的董事会特征在企业融资决策中具有重要作用。

国内研究

林钟高和吴利娟（2004）通过理论分析公司治理对会計信息质量的影响发现，公司治理与会计信息质量呈正相关关系，公司治理结构越健全，会计信息质量越高。

陈旭东和黄邓仕（2007）运用会计盈余/报酬关系计量模型，研究了关于公司治理的几个重要因素对会计稳健性的影响。通过实证检验影响会计稳健性的公司治理因素发现，当企业银行借款比例大时，公司越倾向于提高会计稳健性。

赵德武等（2008）以我国2002～ 2004年的上市公司为研究样本，结果表明独立董事监督力有助于提高企业盈余稳健性，公司治理结构越完善，越能促进独立董事监督力对企业盈余稳健性的影响。高雷和张杰（2008）以剔除金融行业的上市公司为研究对象，研究公司治理、机构投资者与盈余管理三者的关系。结果表明，公司治理水平与盈余管理程度显著为负相关关系，公司治理水平越高，盈余管理程度就越低。机构投资者持股比例与盈余管理程度为反向变动关系，投资机构持股比例越大，公司的盈余管理程度就越低。

王虹（2009）等以我国上市公司最大的六个行业为研究样本，系统地分析样本公司2004～2008年公司治理结构对盈余管理的影响。通过实证检验表明，董事会规模与会计盈余信息的关系显著为正，随着董事会规模变大，公司的会计盈余信息质量越高。

王茁（2013）等通过对我国上市公司2008～2010年期间的数据进行了实证研究，研究表明我国不同的上市公司会计稳健性存在也不相同，董事会具有好的特征在一定程度上使得公司的会计稳健性增强。

戴亦一（2014）等以我国主板上市公司2006～2012年的独立董事辞职事件，以重大财务报告重述和严重违规违法行为作为公司治理缺陷的代理变量，探讨独立董事提前辞职行为能否传递公司治理结构缺陷的信号。通过实证研究发现，独立董事提前辞职行为可以传达公司治理缺陷的信号。

刘振彪和谢娴颖（2015）通过对我国2009～2013年五年的数据进行研究，发现上市公司高管持股比例的三次项对公司的会计稳健性并不存在相关关系。叶陈刚等（2016）以2007～2014年我国主板上市公司为样本，通过实证表明公司治理结构、内部控制制度分别对企业财务绩效有显著的正相关关系。

简要评价

通过前述文献回顾发现，公司治理结构的研究涉及公司价值、经营业绩、公司治理缺陷、董事会特征和盈余管理等方面的内容。但由于公司治理结构涉及董事会、监事会、股东和管理层等多方面的内容，虽然已有研究但并未达成一致意见，也没有取得公认一致的研究成果。

（作者单位：云南民族大学管理学院）

【参考文献】

[1]林钟高，吴利娟.公司治理与会计信息质量的相关性研究[J].会计研究，2004（08）.

[2]高雷，张杰.公司治理、机构投资者与盈余管理[J].会计研究，2008（09）.