私募这一年

宋奕青

在监管风暴下，如今，私募基金已经成长为可与公募基金并驾齐驱的市场力量。

转眼已至2017年12月底，这一年，私募行业规模突破10万亿，洋私募加速布局中国市场，失联私募名单一次次刷新道德底线。与此同时，上市公司业绩持续报喜，私募基金的发行热情也在不断走高。根据基金业协会数据显示，截至2017年12月4日，11月份私募机构共备案新产品1528只，创2017年以来的新高，环比上月增加了52.95%。

私募人数遭“腰斩”

从业绩方面来看，不同资产管理规模的私募基金其业绩也呈现一定差距。大中型私募旗下产品额平均收益也大幅跑赢小型私募机构。

有统计数据显示，截至11月中旬，有股票基金发行且有2017年历史业绩的私募管理人中，14家百亿以上管理规模的私募基金公司其股票基金2017年平均收益27.90%，且85%以上的私募2017年平均获得正收益；28家管理规模在50-100亿的私募基金平均收益为10.98%；80家管理规模20-50亿的私募平均收益为16.43%；69家管理规模10-20亿的私募基金平均收益为17.73%；812家管理规模10亿以下的私募基金平均收益为9.55%。

而在资产规模50亿元以上的私募机构中，前十名2017年平均收益达38.21%。其中景林资产以68.25%的收益排名第一。高毅资产、源乐晟资产分别以59.68%和57.80%的收益位列其次。2017年以来平均收益超过30%的私募基金有6家。

在9967只公开业绩的私募基金产品中，约3390只产品2017年以来呈现亏损状态，其中亏损超20%的产品有325只，亏超10%的产品963只，而年内取得正汇报的产品近6500只。

从管理规模来看，2017年以来，百亿级以上的私募平均每家机构新发产品为12.34只，50-100亿的大型私募平均每家发行6.92只，而管理规模10亿以下的私募中，平均每家发行量仅为1.15只。

一位业内人士认为，私募机构的管理规模是市场认可度的主要表现之一，而市场认可度与其投资能力、风控水平等都息息相关。而成立时间较久的老牌机构由于在行业内已经建立起良好的品牌和口碑，且他们大多都经历过市场牛熊转换的考验，风控和合规体系也更为完善，在监管趋严的情况下，这些机构更容易被投资者认可，而一些新成立的私募机构则有待市场和监管的考验。

值得注意的是，过去一年多，私募从业人员数量明显下滑，2016年一季度末私募基金从业人员为44.65万人，一年后，即2017年一季末人员总数“腰斩”至22.64万人，2017年迄今人数整体维持在23万人左右，其中已在从业人员系统注册的员工人数为19.17万人。

布局港股成赢家

在沪港通、深港通开通以后，私募基金第一时间开通港股投资权限。现在，港股通已成为多数私募产品的“标配”投资范围。

私募排排网数据显示，2014年可投港股私募公司仅占证券私募的1%，到2016年时这一比例提高到41%，2017年则达到52%，大部分私募已经打通了港股投资的渠道。

从2017年年初的21993.36点，到11月29日收盘的29623.83点，恒生指数2017年以来涨幅高达34.69%。这背后，通过港股通南下的资金对港股牛市起到重要推动作用。业内人士表示，南下资金的参与将香港从一个纯粹的“离岸市场”体系向“在岸市场”靠拢，港股中小市值股票的估值将得到提升，同时提升港股的流动性、降低波动性，从而吸引更多的投资者和资金形成正循环。

据招商证券私募学院相关负责人透露，近年来尤其是2017年，业绩稳定、成长性好的私募管理人都普遍大比例配置港股。排名靠前的股票型私募方圆天成即靠内房股、汽车股实现丰厚收益。同样受益于港股的优异表现，另一基金经理陈龙旗下包括优波基金在内的数只基金均得以挤进业绩排名前列。陈龙说，其布局港股已久，2015年、2016年其港股基金被投资人冷落，2017年收益良好，吸引了越来越多的关注。不出意外，如同方圆天成、优波投资等私募有望借港股“上位”成为2017年最赚钱的私募之一。

香港交易所统计数据显示，11月南向港股通成交总额创下新纪录达3231亿港元，11月港股通净流入资金583亿港元，是继2016年9月净流入589.8亿港元后，月度净流入第二高纪录。

受益于资金面影响，内资互联网、内资科技股、内房股、汽车股等内资私募布局爱扎堆的板块相关龙头，2017年以来均录得不错涨幅。尤其中国恒大、融创中国、吉利汽车等，截至2017年12月8日已經录得数倍增长。内资股的优异表现成就了部分内地私募，使得这些私募能在2017年向投资者交出一份满意答卷。

“洋私募”入场

而2017年以来，自富达国际旗下私募基金富达利泰作为第一家外资私募获批之后，已有7家外资私募获得了外商独资私募投资基金管理人资格。“洋私募”进入中国内地市场步伐的加快，也影响着和推动着中国本土私募的竞争格局。

巨泽投资董事长马澄表示，外资私募进入A股市场，这不仅为投资者带来了更多选择，还会给中国的私募基金带来更多的压力，从而产生“鲶鱼效应”。同时也提升了A股的市场竞争力和国际影响力，充分发挥其在多层次资本市场构建中的功能与作用，所以其认为这个大方向是向好的。

天之成投资总经理钟希杰认为，对于外资私募进入A股市场，从资本的逐利本质上来看，是外资看好A股优秀公司的回报率，且它们能够给予外资带来丰厚的利润，所以外资私募才会逐步进入国内市场；同时由于A股市场近几年监管的趋严，也为外资私募进入A股市场创造了合适稳定的土壤。

时代伯乐基金经理杨晓虎认为，外资私募进入中国私募行业，正是说明了中国资本市场逐步开放的成果，同时也表明了中国资本市场已经成为全球市场的一个重要部分，A股市场具备较好的投资价值。

展望未来，私募机构普遍对中国投资机会充满信心。钟希杰表示，由于近期监管层对A股停牌时间过长的弊病有意进行了调整，也为外资逐步进入A股市场创造了更佳良好的投资环境，投资者应该为A股市场中长期发展抱有信心。endprint