文/方莹 苏琬婷 唐秋华,西南科技大学经济管理学院
浅析“全产业链”中资金链断裂风险
——以辉山乳业为例
文/方莹 苏琬婷 唐秋华,西南科技大学经济管理学院
2017年3月份以来辉山乳业资金链断裂引发的债务危机受到了国内外的密切关注,阻止这场风波继续恶化的关键在于化解企业资金链断裂。本文试图从案例的角度来说明“全产业链”导致企业资金链断裂的原因,并据此提出了防范资金链断裂相应对策。
“全产业链”;资金链;辉山乳业
“全产业链”由中粮集团提出,是以消费者为导向,从产业链源头做起,经过上、中、下游每个环节实现食品安全可追溯,形成安全、营养、健康的食品供应全过程,对中国居民食品消费升级、农产品产业升级、改进食品安全具有重要意义;于企业而言,“全产业链”存在诸多弊端。
在“全产业链”下,企业涉及行业增多,需要投入大量资金控制并监管上下游各环节,企业自身的资金实力与融资能力面临巨大挑战。由于上下游不可分隔,一旦某个环节出现财务危机,很容易产生连锁反应,迅速放大风险并传递到各个业务板块。
“全产业链”本质上是用企业的组织内部协调代替市场的自发调节作用,即企业需要将以往不了解的行业与自己本身的行业进行有机整合。此时,企业的管理焦点将弱化,管理面扩大,管理协调成本增加、效率降低。行业差异性协调不当将导致企业内部出现脱节的情况,使整个“全产业链”断裂。
产业链的拉长要求企业将原有的资源平摊到“全产业链”中每一个环节上,导致资源投入缺乏针对性和有效性。企业难以发挥原有的核心竞争力,从核心创新沦为单一规模扩张,企业效益下降。
现代生产方式分工细化,产品复杂化,企业即便整合上下游绝大多数环节而没有掌握产业链的关键或核心, “全产业链”企业也很难获得绝对权。尽管企业可利用资金以获得形式上的统一,但由于“全产业链”下的各个环节具有内部差异性,内部难以发生质变。
辽宁辉山乳业集团有限公司,长期以来将“全产业链”战略作为辉山乳业的核心发展战略。在2003年,辉山就开启了以奶源为核心的“全产业链”建设,先后在辽宁沈阳、锦州、阜新等地投资建设了良种奶牛繁育及乳品加工产业集群项目,渐渐成为中国东北地区乳业头号巨头,进而向全国扩张。
2014年于江苏省盐城市异地复制产业链,在厂房、生物资产方面进行了大量的投入,以实施南北“全产业链”双核心模式。2015-2016年,在经济环境下行,消费端疲软、奶剩周期延长的情况下,辉山乳业对产业链进行更深度开发,进入光伏产业和有机肥产业。在其扩张 “全产业链”过程中,通过银行借款、融资租赁、P2P互联网金融平台、地方的金融资产交易所等进行融资,融资金额巨大且期限较短。
辉山乳业“全产业链”于2016年开始南扩复制,并在华东地区继续大规模兴建牧场,由于自养乳牛回报慢且环境不适宜饲草生长,之后只能依赖于进口,成本上升,投资回报缓慢,所需资金投入增大,财务风险增大。
辉山乳业“全产业链”处在市场扩张中,投入大量资金于厂房、生物资产,非流动资产占比远高于流动资产在总资产中的占比,流动资产流动性差,偿债能力削弱。
辉山“全产业链”中涉及涉足天然气及有机肥产业,导致核心竞争力不足。牲畜排泄物处理成本高,随着生物质能技术的快速发展,为了优化产业链,节约环境成本,未来大部分拥有自营牧场的乳品必然选择涉足天然气及有机肥产业,长远来看在行业内该项能力并不具备稀缺性特点。
辉山“全产业链”以短投长,埋下资金链断裂后患。辉山乳业通过大量的短期借款投入垂直产业链一体化建设、大型牧草种植基地、奶牛养殖基地及乳品加工产业群项目。这类属于需要长期占用资本才能维持的项目一旦不能在还款期来临前找到新的资金,企业资金链就会断裂,经营就会出现危机。
在企业扩张过程中时刻注意风险的变化,设计监督组织及风险管理机构,开展风险评估活动,实施全面预算的风险管理措施等项管理工作,来降低企业的财务风险。合理观测国内外宏观经济情况科学投资,避免不顾实际,防止盲目多元化,
企业在现有业务未来产生现金流量的基础上,制定相应成长规划和最适当现金流来应对正常运营及突发事件需要,转变企业多元化经营战略,暂停对外扩张,增加现金流。同时,企业建立相应现金流预警机制防止资金短缺危机。
缩短投资战线,将主业经营关联不大的资产变现,放弃次要利益,将有限资金集中于企业核心主业。在“全产业链”过程中可以采用单项目融资,减少“全产业链”的固定投入。切忌贪大求全,合理避开细分行业,稳住企业核心竞争力。
实行负债融资多元化,根据投资项目周期调整长期贷款与短期贷款比例,防止短期贷款用于项目建设长期占用,避免将短期融资投入于长期的“全产业链”建设,以防建设过程中资金被占用而削弱资金链流动能力。
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方莹(1996-),女,西南科技大学,经济管理学院本科会计在读,研究方向:金融学,管理会计联系方式:(电话号码)、
苏琬婷(1997-),女,西南科技大学,经济管理学院本科会计在读,研究方向:财务管理,管理会计
唐秋华(1996-),女,西南科技大学经济管理学院会计学本科在读,主要研究方向:金融学、成本管理。