通货膨胀压力与人民币汇率趋势困境分析

通货膨胀压力与人民币汇率趋势困境分析

李丹

自从我国改革开放以来，我国在国际上的地位不断提高，经济水平的迅速提高让人民币汇率波动幅度增大，通货膨胀是由于国际投资和投机资本在人民币升职的预期驱动下大量流入国内，收支平衡遭到了破坏所造成的，由此可以看出通货膨胀的问题与人民币汇率的变动有着密不可分的关系，本文通过分析通货膨胀压力与人民汇率的趋势困境，提出对通货膨胀与人民币汇率趋势困境问题解决的策略。

通货膨胀；人民币汇率；困境；分析

二十世纪初，人民币汇率水平问题在国际上成为焦点。在此之前，人民币是否应该贬值的问题曾经一度成为国际上所热议的话题，随着我国综合国力的不断增强，人民币贬值的声音也越来越小，这次国际上将目光聚焦在了人民币面临的升值压力中。

1.人民币汇率制度回顾

1.1 第一阶段(1994年以前)

人民币汇率不是一成不变的，它随着我国不同时期的不同的经济状况在不断的进行调整，国家牢牢把握住对汇率的管控。最初我国的汇率与美元的浮动相关联，将国内外的物价相对水平的变化作为调整的依据；进入社会主义建设时期后，我国的物价水平呈现出一种极不可靠的现象，整体估值很好，这种现象一直持续到改革开放后，由于估值过高企业的亏损十分严重，出口贸易受到了打击，因此，国家开始试行新的汇率制，即官方汇率与贸易外汇内部结算价并存的双重汇率制，这种体制在1985年体制试行，我国开始大战外汇调剂市场，最终形成官方汇率与外汇调剂价格并存的双重汇率制。

1.2 第二阶段(1994年——2005年7月)

1994年我国对汇率制又进行了改革，在这个时期我国的人民币对美元有了小幅度的升值，并且在之后保持了相对稳定的状态。随着金融危机的到来，其他国家的货币在不断的贬值，但是我国即使通货紧缩也坚持住了人民币的不贬值。金融危机之后，我国为了保障出口的稳定增长，将人民币汇率的浮动去收窄。这段时期，人民币汇率保持基本稳定的状态。

1.3 第三阶段(2005年7月至今)

2005年7月我国发布了《关于完善人民币汇率形成机制》的公告，这份公告的发布代表着我国将开始选择“鸡蛋不能放在同一个篮子”里的作风，不再单一的盯住美元，而是根据市场的需求来进行新的选择。根据研究与调查显示，通过本次的汇率制度改革，对我国的出口产业开展国际贸易提供了极大的便利，对汇率的弹性和多边汇率的稳定也有很大的帮助。

2.人民币短期汇率面临的升值压力

岁尾汇率就是一国货币兑换另一国货币的比率，从而促进各国的货币能够在世界范围内流通，根据不同国家的货币名称和币值的不同，规定出来的兑换率就是人们所说的汇率。

短期汇率水平是由外汇市场的供求状况决定的。由于我国对贸易的管理制度，导致非政府部门对外汇保有量的调节余地不大，在一定程度上提高了对外汇市场的需求量，当外汇市场供大于求时我国的有关部门就要大量买入外汇，只有这样才能避免汇率升值带给市场经济的压力，人民币汇率虽然稳定下来，但是这样的做法大大的增加了我国的外汇储备，让我过成为国际舆论攻击的对象，由此可以看出，我国人民币汇率升值的压力十分巨大。

3.人民币长期汇率面临潜在的贬值趋势

3.1 购买力平价模型是对当前均衡汇率水平的测定

研究和比较各国不同的货币之间的购买力关系离不开购买力平价理论，这一理论在经济学家中占有举足轻重的地位，根据计算金融界的诸位权威人士还是认为人民币对美元的购买力平价水平低于当今的市场汇率水平。购买力平价模型是根据对目前的物价进行计算，从而求得当前均衡汇率的理论值，运用这个思路，还可以求得未来均衡汇率的变化趋势。购买力平价理论是建立通货膨胀与汇率之间联系的重要存在，但是购买力平价理论忽略了汇率与物价之间的相互影响关系。

3.2 货币模型与长期汇率趋势

货币供应量与物价水平存在着必然的联系，通俗来说就是当一国的货币供应量增长速度远远超过其他国家时，就会引起这个国家物价水平的相对上升，无论是在产出相对稳定的情况下还是在潜在产出不断增长的情况下，这都会在一定程度上导致这个国家汇率的贬值。货币的扩张对物价水平的影响是一个潜移默化的过程，物价水平的上升会受到多种因素的影响，所以即使货币扩张已经发生，也不能够立即反应到从物价水平上。但是，随着货币的不断积累，通货膨胀的出现只是一个早晚的问题。由此可以看出货币模型与长期汇率趋势之间的关系是密不可分的，它们互相影响，随着货币供应量的不断扩张将会给我国的汇率带来巨大贬值的压力。

3.3 通货膨胀致使人民币贬值

随着我国市场化经济的不断发展，我国出现了货币供应量与国内生产总值的比例比发达市场经济国家还要高的现象，这对我国的市场经济来说并不是一件好事，它预示着我国的货币流通速度低下。

我国在发展的过程中积极推动各项改革，以此来提高GDP的发展水平，但是物价水平却一直处在负增长的状况上，这种现象的发生对人们的消费欲望造成了一定的抑制影响，消费水平的下降会造成货币供应量的不断积累，当市场上出现大量货币与少量商品相追逐的现象，人们就会将手里的货币兑换成商品，市场上供不应求的局面出现物价就会不断上涨，通货膨胀的现象将会非常严重。

3.4 物价上涨是通货膨胀的诱因

物价上涨是影响国民消费水平的重要原因，物价环境的变化也是由多种因素引起的，政府干预往往会带动生产资料价格的回升。

举例来说，在我国的市场经济发展历史上，农副产品的价格曾经一度出现大面积增长的状况，甚至出现唉一两周内有高达20%的涨幅。造成这种现象的主要原因是我国粮食的生产环境的改变，加上随着时代的发展，粮食的播种面积在不断的下降，种植结构也受到了影响，旱灾、水灾的自然变化也是影响农作物产量的重要原因，同时，国际上粮食产量的减少会对我国的进口产生很大影响，这也是造成我国农产品物价上涨的原因，所以在某一时期我国的粮食价格会出现大幅度的上升。农副产品是人们日常生活中的生活必需品，它的物价的上涨会直接影响到人们的生活质量，我国对农产品价格上涨即将造成的后续影响十分重视。

4.政策及建议

4.1 人民币升值对于治理通货膨胀效果有限，应继续汇率制度改革

根据调查和研究发现，人民币的升值对于通货膨胀这一现象来说具有缓解作用，但也不是万能的。汇率制度的改革要与我国的经济状况相结合，不能一味的为了抑制物价的上涨而不断的促进人民币的升值，要对汇率的自由浮动有所控制。汇率制度的灵活性要在风险控制上有所表现，国家要对其建立资本管制，这样才能让物价水平和宏观经济保持总体的稳定状态。在实行汇率制度改革的过程中，首先要对国外的初级产品进行大量的采购，人民币的升值从某种意义上来说是降低了进口商品的国内市场销售价格，它们对国内同类价格的商品产生带动作用，在一定程度上拉低了国产商品的价格，缓解了国内因为通货膨胀带来的压力。

其次，国际收支失衡的问题最好的解决方案就是制定灵活的、市场化的汇率制度，经济体中流动性的过剩引起的物价上涨带来的通货膨胀的风险能够得到有效的解决。人民币的升值在短期内能够对通货膨胀起到一定的作用，但是在这个基础上仍然要其他的措施与之相配合；人民币的升值对我国的长久发展也是很有利的，它可以对我国的产业结构进行调整，对失衡的经济在一定程度上进行矫正，让我国的物价水平得以稳定发展。

4.2 货币政策目标应专注于稳定国内物价

我国的货币政策目标对宏观经济四大目标有所调控，币值的稳定对经济的发展有着重要的作用，中央银行对货币供给的控制时物价稳定的重要因素，积极的货币政策能够促进国家的发展和人民内部的稳定。货币政策的多重目标对国际收支的平衡会造成破坏，为了维护汇率的稳定，我国要对物价水平投入大量的关注，汇率波动对国内物价的影响不必太过于担心。

中央银行要控制对外汇的干预情况，过度的干预会致使中央银行丧失货币的独立性，维护汇率稳定的成本也会因此不断增加。汇率制度的灵活性和富有弹性成为中央银行在促进市场经济发展过程中的一个必要的因素，中央银行还要减少对汇率的一些不必要的干预，市场自身的调节也是对物价的稳定也是很重要的，只有这样才能让市场环境拥有一个良好的生存环境并且具有一定的独立性。中央银行对汇率的干预主要是在汇率波动给国内的市场造成较大的影响，物价水平极不稳定时，这种时候中央银行要进行短期的、有效的干预，以稳定市场经济不稳定的状况。商业银行的交易行为在汇率的形成过程中也有着比较大的影响，要不断丰富我国对汇率的干预手段，只有这样才能保证汇率的基本稳定。通货膨胀是市场经济不得不面对的一个难题，我国要积极采取相应的货币政策，控制过快增长的需求，同时中央银行货币政策的稳定性和可信度也是一种可以稳定通货膨胀预期的手段。

4.3 明确资源利用中长期战略降低外部冲击影响

随着我国经济的高速发展，进口产品的数量和种类也在不断的增加，我国要对国内资源的供给机遇保障，还要对国际资源的价格波动采取相应的控制手段，这样才能保证国内的物价尽量小的受到外在原因的影响。我国要对产业结构进行升级，积极研究提高资源利用的有效方法，只有这样才能降低对国外资源的需求量，同时，资源的战略储备也应该受到重视，这样在国际资源价格波动较大时，才能避免我国经济受到巨大的冲击。

(南京大学，江苏 南京 210093)

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