北方金融发展水平绩效研究——基于因子分析法

李劲松，王迪

(华北理工大学经济学院，河北 唐山 063000)

北方金融发展水平绩效研究
——基于因子分析法

李劲松，王迪

(华北理工大学经济学院，河北 唐山 063000)

因子分析法；金融发展水平；北方城市

金融发展水平和经济发展水平之间存在着相互依存的关系，经济的发达程度会对金融起决定性作用，而金融也会反作用于经济的运行。了解影响金融发展的有利因素，可以有效的为社会进步提供强有力的支撑，为经济的发展提供动力支持。本文选取了2015年北方10个城市的8项指标，运用因子分析方法对金融发展水平进行了综合评价研究，实证结果表明GDP总量，人均可支配收入，金融业增加值，财政支出等项目可以对北方主要城市的金融发展起到促进作用。最后，关于促进金融的发展提出了可供参考的建议。

金融与经济发展之间紧密联系、相互融合、互相作用。金融在经济中占有核心的地位，会伴随着市场经济发展程度的增强而发挥越来越重要的作用，尤其体现在缩小地区的经济差异和统筹各个地区的发展。金融的作用越强，经济发展水平就会越迅速。将资源有效配置，尤其是将资本投入到生产效率高和回报率高的项目上，是金融的本质要求。另外，金融还能够引导技术的改革，提高技术进步率，进而促进经济增长。因此，一个有效的金融体系将可以更好地分配资金，配置金融领域的核心竞争力，提高科技进步水平，增强市场的竞争力，促进经济增长。研究影响金融的发展因素，进而发挥其在现代经济发展的作用。

国内外学者做了很多关于金融发展水平的分析和实证研究。先从国内的区域金融发展来说。王纪全、张晓燕和刘全胜(2007)[2]研究得出大部分的金融资源都聚集在我国的东部，从1994-2004的数据还可以发现，东部地区的人均金融资源占有率要远高于全国的平均水平。卢颖、自钦先(2009)[3]认为我国金融资源分布的差异性主要是由外生因素和内生因素引起的，并通过1992-2007年全国31个省市数据证实了这一观点。方先明、孙爱军和曹源芳(2010)[4]空间计量模型的方法，得出金融支持空间上的差异性和经济发展空间集聚密切相关，导致了三大区域集群。袁云峰和黄炳艺(2011)[5]主要是运用聚类分析和因子分析评价区域金融发展水平，金融发展的指标体系包括规模和效率。严武军(2012)[6]的结论表明中国区域金融发展水平在外生和内生共同的作用下导致了差异，并且整个趋势在1992-2010年间呈"U"字型走向，同时利用泰尔指数及其分解法研究了国内金融发展水平的差异。国外的学者关于金融发展水平分析的研究并没有进行区域性的讨论，有很多研究案例集中在了金融和经济、贸易等方面的关系上。比如说，JungHu,Manoj Raj and Yohanes E.Riyanto(2009)[1]通过股本占GDP比重等指标的方式，探索了金融发展的广度和深度，同时表明金融的发展对于国际贸易有一定的促进作用。

通过上述的文献总结，可以发现对于金融发展绩效评价的研究成果不是很丰富，很大一部分是集中在了区域的金融发展不平衡上，更多的去关注了不同地区的金融发展水平的差异性，而没有去深入的探讨内在的联系和共性上。因此，本文关于北方地区金融发展水平绩效分析的研究具有一定的新意可言，金融水平的发展受到一定因素的制约，这些因素成为阻碍金融业发展的重要因素，因此突破限制，可以提升金融发展水平，推动经济的发展。

一、北方金融发展水平绩效分析

(一)理论方法

虽然北方地区的金融发展程度不尽相同，但是在影响金融发展水平上具有共性，有相同的因素在各个地区的金融发展水平上起到了主导性作用。我们运用了Spss软件中的因子分析模型来研究这些共性的因素。本文根据2015年北京、天津、山东、河北、河南、辽宁、黑龙江、吉林、山西和陕西这10个北方城市的GDP、GDP增速、金融业增加值、一般预算收入、城镇单位人员工资总额、人均可支配收入、财政支出、原保险保费收入8项指标的数值来建立因子模型，利用KMO检验和Bartlett检验来判断各因素之间是否存在相关性，然后根据特征根、贡献率和累积贡献率来确定解释因子，进而分析得出主因子，并且通过因子得分模型，得到各个变量的线性表示方法，在利用因子得分进行综合评价。

(二)实证分析

1.数据来源和方法选取

为了探索金融发展水平的影响因素，从北方主要城市北京、天津、山东、河北、河南、辽宁、黑龙江、吉林、山西和陕西的金融发展过程中选取了起到重要作用的指标，在从中筛选出了具有代表性的8个指标：GDP、GDP增速、金融业增加值、一般预算收入、城镇单位人员工资总额、人均可支配收入、财政支出、原保险保费收入。这些选定的指标原始数据来源于中国统计年鉴，我们用xl,x2....x8表示这8个指标，并将这些指标做成相关矩阵，如表一：

表1 相关系数矩阵

结果显示多数指标的相关系数都较高，线性关系较强，可以提取公共因子，是否适合做因子分析模型还需进一步检验。

2.KMO检验和Bartlett检验

KMO检验和Bartlett检验主要是为了检验上述经过数据是否适合因子分析模型。如果说KMO检验的结果是统计量在0.5以上，那么经过无量纲化处理的数据是可以做因子模型的。理论中，KMO检验的取值在0-1之间即可，因为这主要是检验变量间的偏相关性。当数据适合做因子分析时，还需要进一步的考察，看看这些数据是否取自多元正太分布的总体，这就需要应用Bartlett球形检验，当SPSS检验结果显示Sig.<0.05(即p值<0.05)时，相关阵不是单位阵，各变量具有相关性，独立因子分析有效。下图检验的KMO的值为0.51，大于0.5，各变量之间有偏相关性，是可以做因子分析的。检验结果如下：

Bartlett检验的检验结果显示sig.<0.05时，各变量间具有相关性，因此因子分析有效。

3.确定公共因子

根据变量的相关系数矩阵，利用SPSS软件中的主成分分析法，并且选取结果是大于1的特征根变量。从解释的总方差图中可以看出，共有两个因子的特征值大于1，因此金融显示发展水平可以选取两个公共因子。变量与因子之间是否具有较强的相关关系，要参照变量的贡献率和累积贡献率，还能够表明指标变量与应用因子分析效果是否比较显著，较少的因子能否展现较多的样本指标信息量。其累计贡献率为81.259%，本文中提取了2个公因子，是遵循了按照累积贡献率80为提取公因子个数的标准，并且设定公共因子为F1、F2。见表3：

表3 解释的总方差

4.确定解释因子

当确定了公共因子的个数后，还需要进一步确定因子的实际内容。通过成分矩分析，可以得出因子的系数： GDP=0.992F1+0.129F2；财政支出=0.937F1+0.162F2；原保险保费收入=0.768F1+0.341F2；一般预算收入=0.707F1+0.697F2；GDP増率=0.606F1-0.88F2；人均可支配收入=-0.343F1+0.939F2；金融业增加值=0.401F1+0.889F2；城镇单位人员工资总额=0.500F1+0.755F2。

根据因子正交旋转矩阵，因子1在人均可支配收入(x5)、金融增加值(x3)、城镇单位人员工资总额(x8)、一般预算收入((x4)上具有较高的载苛，所以可以成称因子1为金融总量因子。因子2在GDP(x1)、财政支出(x7)、原保险保费收入(X6)、GDP増率(X2)上具有较高负载，因此可以成因子2为金融发展水平因子。

5.建立因子得分模型

因子分析模型建立后，还应该应用模型评价每个因子在整个模型中的作用，即进行综合评价。这时需要将公共因子用变量的线性组合来表示，也被称作因子得分公式。

因子得分公式：Fi=bi1X1+bi2X2+L+binXn(i=1,2,L,n)

紧接着，我们通过Spass模型可以得到旋转后的因子得分系数矩阵，并且根据北京、天津、山东、河北、河南、辽宁、黑龙江、吉林、山西、陕西这几个省份的各个因子得分，建立这两个因子得分模型：

F1=0.326*X1+0.07*X3+0.010*X4+0.32*X5+0.920*X6+0.003*X8

F2=0.921*X1+0.003*X4+0.003*X5-0.318*X6+0.008*X8

最后，再以旋转后的这两个因子的方差贡献率为权数，构造北方主要省份的综合因子得分如下：综合函数因子得分=0.04115*F1+0.02385*F2

二、结论与分析

根据上述公共因子分析可以得到北京、天津、山东、河北、河南、辽宁、黑龙江、吉林、山西、陕西这几个省份的各个因子得分，我们可以看出对各省市金融发展水平影响主要的因素是GDP总量，人均可支配收入，金融业增加值，财政支出等，可以看出对金融发展水平影响的因素是多方面的。

(一)金融总量因子分析

在影响金融发展水平的因素中最重要的就是金融总量这个系统，因为 F1的权重是51. 444 %。系统中成分分别是人均可支配收入、金融业增加值、城镇单位人员工资总额、一般预算收入。其中第一个因素人均可支配收入，用来反映固定支出在收入中的比例。可以反映该国经济处在社会发展哪儿一阶段。人均可支配收入多，说明基础消费在收入中占比例不大，说明物价低廉，娱乐活动丰富，处于先进国家。人均可支配收入越多，投入到金融行业的资金就越多，金融发展水平就越高。第二个因素就是在从事金融中介或是其他和金融附属相关的业务过程中，创造出来的价值，这些价值就是金融业增加值。不是直接和金融业相关，而是和其衍生的行业发生关系。在一定范围内，金融业增加值代表着金融业发展的程度。第三个因素城镇单位人员工资总额，随着近几年经济的大好形势，金融行业的年平均工资水平也相对较高。第四个因素一般预算收入，就是国家根据当前的经济状况，有计划的将一定数目的资金纳入管理当中。预算收入在一定程度上反映着经济的走势。

(二)金融发展水平因子

F2的权重是29.815%，是反映金融发展水平的重要因子，包括GDP、财政支出、原保险保费收入、GDP増率。其中第一个因素国内生产总值是指一个国家(国界范围内)所有常驻单位在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值。GDP能够展现出国家或地区的总体经济状况，是国民经济核算的核心指标。一国的GDP大幅增长，反映出该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费能力也随之增强，进而居民有更多的闲置资金投入到金融行业，例如银行存款，购买股票，债券，基金，保险等。然后是财政支出，是财政部门根据国家为了在实现其各种职能的基础上而制定的预算计划，把国家集中的财政资金注入需要的有关部门。财政支出是财政分配活动的重要环节，财政支出的规模和结构可以反映政府职能的范围大小。财政与金融同处于社会再生产的分配环节，从不同角度影响国民经济发展； 财政与金融分配活动具有内在联系； 财政政策与货币政策协调配合。财政支出会促进金融行业比如银行业，保险业，证券业的发展。第三个因素原保险保费收入，保险公司按照一定比例执行国家的规定，进行分保，如果公司通过自己的业务获得的保费就是原保费收入。原保费收入一定程度上反映了保险业的发展情况。

四、对策建议

目前，我国金融发展水平虽然整体上呈现上升趋势，但是在局部区域内还是存在发展不平衡的现象。通过上述的研究分析，发现金融的发展水平主要受人均可支配收入和金融业增加值的影响。在促进地区金融发展，缩小各省之间的差异，共同助力于我国经济建设的过程中，可以从以下两点建议参考出发：

第一、居民可支配收入包括工资性收入，经营性收入，财产净收入，转移净收入。要提高金融发展水平，应该先从金融方面提高居民可支配收入。从贷款方面来说，央行扩大贷款规模，提高对中小金融机构的贷款，利用这些金融机构去扶植和发展中小微企业，改善这类企业贷款难的问题，企业融资发展了，居民就会有大量的闲置资金。从投资方面来说，国有经济投资增长是带动民间投资和居民收入增长以及促进经济回升、调整产业结构的主要动力。因此，必须加大国有投资的力度，吸引外商投资，努力发展资本市场带动经济增长，刺激民间投资增长，进而促进居民可支配收入的提高。只有居民可支配收入提高了，居民将闲置资金用于金融业，证券业，保险业的机会进会更大，才能促进金融发展水平的提高。

第二、应该积极的开展其他和金融相关的衍生业务。例如，开展形式多样的信贷业务，包括汽车消费信贷、住房消费信贷等，以及各种各样的抵押贷款业务。还应该注重金融业方面的创新，积极倡导金融领域实现产品、服务、经营等方面的革新，为金融业的发展注入新的动力。

[1] JungHu,Manoj Raj and Yohanes E.Riyanto. The Impact of Financial Development and Asset Tangibility on Export[J].Canadian institute of food science technology journal, 2009(03): 1728-1741.

[2] 王纪全、张晓燕和刘全胜.中国金融资源的地区分布及其对区域经济增长的影响[J].金融研究，2007(06)：100-108.

[3] 卢颖,自钦先.中国金融资源地区分布差异演变分析[J].广西金融学院学报，2009(08)：92-101.

[4] 方先明,孙爱军和曹源芳.基于空间模型的金融支持与经济增长研究——来自中国省域1998～2008年的证据[J].金融研究,2010(10)：68-82.

[5] 袁云峰,黄炳艺.地区金融发展水平及其经济绩效研究[J].Z中央财经大学学报，2011(01):33-38.

[6] 严武军.中国区域金融发展水平差异分析[J].云南财经大学学报，2011(08)：69-72.

[7] 仲深,王春宇.地区金融水平综合评价[J].技术经济，2011( 11) : 35 -39.

[8] 陶春生.我国民族地区金融发展水平的测度与分析[J].经济研参考，2013(03):36-49.

[9] 罗国旺、刘衍民，黄建文等．基于Topsis 改进的因子分析模型在面板数据中的应用研究——以中国经济为例[J].数学的实践与认识，2015(8) : 77-83.

[10] 焦瑾璞、黄亭亭,汪天都. 中国普惠金融发展进程及实证研究[J].上海金融 ,2015(04):12-22.

StudyonPerformanceofNorthFinancialDevelopmentBasedonFactorsAnalysis

LI Jin-song, WANG Di

(College of Economics, North China University of Science and Technology, Tangshan Hebei 063210, China)

factor analysis; financial development; north city

Financial development and Economic development have a clear interdependence relationship. Economic development is the key determinant of Financial development. In turn, Financial development affects the economy of circulating. With the help of favor factors in developing finance, social progress can have a great progress. This paper will use of data from ten cities of north in 2015,based on factors analysis. There is a conclusion that GDP, per-capita disposable income, financial added value and fiscal cutbacks can promote the financial development of cities in North. Finally, some practical advice can be to take.

2095-2708(2017)06-0037-04

F832

A