PPP项目的物有所值风险量化研究

李毓君

【摘 要】PPP模式是企业、政府机构基于某个项目而形成以“多赢”或者“双赢”为合作理念的现代化融资管理模式，能够有效吸引民营资本参与到公共项目中，提升项目工作效率的同时，降低项目生产风险。PPP项目的核心理念为“物有所值”，这也是政府机构用于评估PPP项目效果的重要标准，基于此，本文结合相关实例，重点探究PPP项目物有所值风险量化的途径。

【关键词】PPP项目；物有所值；风险量化；风险系数

PPP（Private-Public-Partnership）即公私伙伴关系，是指公共服务部门为给公众提供公共服务或者公共物品，以特许经营权协议为基础而形成的长期合作关系，该项目模式目前被广泛运用在建筑工程中，这也促进了物有所值法等咨询评价法的发展。物有所值评价法可用来判断PPP模式与传统政府投资方式两者是否可以替代，能够科学评估PPP模式的经济效益，该种评估方式最先出现于英国，我国使用该方式的时间较短，虽然政府机构开始出台物有所值的相关政策，但在运用过程中仍存在多种问题，如缺乏可操作性等。因此，本文结合相关工程实例，重点分析物有所值法在PPP项目中的应用方式。

一、PPP项目风险量化的理论分析

1.蒙特卡罗风险量化方法

当前，我国PPP项目在将风险成本量化时，常运用情境法、概率法、比例法等方式，虽然此类方式具备操作简单、灵活性强等多种优点，但其易受到项目个人因素的影响，如分析过程中不重视数据等，导致结论并不适用于项目。因此，本文以物有所值法为基础，引入蒙特卡罗风险量化模拟法，该种方式以概率统计为基本理论基础，主要思想为：当某类问题的答案是随机事件的期望值或者概率时，可通过进行大量实验，在整理实验数据的前提下获取问题答案，此种方式以统计替代了问题的计算过程，但其需要反复实验，如果没有计算机的支持，该种方式的应用价值不大。随着互联网技术与计算机设备的飞速发展，实验过程可借助计算机完成，蒙特卡罗风险量化方式的应用范围也逐步扩大，如宏观经济学、金融工程学等。

2. PPP项目风险量化的程序

蒙特卡罗风险量化法运用在PPP项目物有所值评估过程中，其具体程序为：（1）创建风险模型，收集相关数据；（2）根据精度要求，确定模拟次数；（3）带入随机模拟，算出样本值；（4）统计分析，估算均值与标准差。

二、工程实例研究

1.工程概况

该项目属于市政公园建设，以PPP模式为基础，项目总面积达342m2，集娱乐、休闲等多种功能于一体，整个项目由民间企业与政府机构共同出资，比例为6：4，公园建成之后，相关民间企业享有特许经营权，在项目开发时期，已经进行物有所值的定性评价，经过相关专家评价，得分达85.2分，以定性评价为基础，对物有所值进行量化分析。

2.确定物有所值风险量化的参数

在分析项目的物有所值量化标准时，主要根据项目基本资料与风险对照表，判断出该项目具有工程风险、国有化风险等，具体如右表所示：

选择概率分布形式时，工程项目坚持以下原则：针对风险项较多的数据，采用统计计算方式；针对常规风险项，可采用正态分布的方式；针对信息量较少、较难估算的风险，可采用平均分布的方式。确定参数表、风险概率分布后，研究人员应确定好模拟实验次数，主要的方法有：（1）结合模拟实验的结果，比较不同结果的标准差、均值，计算出数值差额，直到该差额小于项目中某一指定数值，才停止统计模拟；（2）统计风险指标中小数位上的数值，当其不再变化时停止模拟。建议本项目使用“蒙特卡罗模拟次数”简化方程。

3.结果

综合考虑收费价格调整、市场风险、费用支付等多种因素，利用物有所值的风险量化方式，该项目主要的风险项目有：（1）税收变化、政府规划、用地风险；（2）自然不可抗力风险、社会不可抗力风险；合理借助“蒙特卡罗模拟次数”简化方程，计算出该项目的风险值约为4526.36万元。负责人员应结合项目风险特征，合理规避风险。

三、结束语

综上所述，在PPP项目中使用物有所值的风险量化方式，借助蒙特卡罗风险模拟法，对项目风险进行评估，与传统风险评估方式相比，物有所值风险量化方式能够有效优化操作过程，简化公式推理与计算，通过计算机等现代化设备，利用抽样模拟等方式，得出准确的结论。在实际使用过程中，项目负责人应特别注意选择恰当的专家人数，充分发挥物有所值风险量化评估方式的作用。

参考文献：

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