房产中介迈入跨界并购时代

陈淑贞

2017年，Q房网、我爱我家、链家先后以“卖身”或融资的方式拥抱资本市场。

一、二线城市进入存量房时代带来无限前景、消费方式的迭代衍生了新的服务需求，资本市场对房地产市场的看多，使中介公司获得体外输血的机会。但房地产中介享受时代红利的同时又面对新的冲击，互联网技术的发展、楼市调控的介入成为不可预测的因素。

房地产中介并非成熟的业务，易受市场和政策影响、盈利模式单一——主要以收居间买卖或租赁所得的佣金为生。但这种印象正被刷新，2017年开年两个月，中介行业已发生至少3项资本事件。

年内的第一宗收购案发生在Q房网身上。2017年1月3日，沥青生产商国创高新连发32份公告，宣布拟通过发行股份及支付现金的方式收购深圳云房100%的股权，深圳云房的主要资产是Q房网。

Q房网重视互联网技术的应用，企业以此完成O2O的闭环，并于2014年推广合伙经纪人模式以高佣金吸引从业中介的加入。此后Q房网加速全国范围内布局，但扩张太快招致的结果是亏损。公告显示，深圳云房线下营业网点由2014年底的349家，增加到2015年底的1052家，经纪人由2014年的7506名增加至2015年的21674名。2014年，深圳云房亏损7821万元，2015年亏损2.09亿元，2016年1～8月扭亏盈利1.56亿元。

随后，资本运作纷纷来袭。融创增资26亿元获取链家6.25%的股权，昆百大A并购我爱我家。

前两年，中介行业内部发生的多起并购被看作行业整合高潮，但到了2017年，中介行业无疑走到了一个新局面——跨行业的整合，以更直接的方式连接资本市场。

买卖之间，应为资本涌入并将持续推动市场发展欢喜，抑或为卖家经营的失败悲鸣，用不同的视角看待这个行为能得到不同的答案。

融创增资入股链家的公告显示，链家2014年除税后纯利为1.37亿元，2015年除税后纯利为11.96亿元，年增长773%。2015年链家共完成7090亿元交易额，2016年1～11月，完成的交易额已超过1万亿元——这是房企龙头恒大、万科、碧桂园3家年销售金额之和。

在南方，世联行发布的业绩公告显示，2016年度，公司实现营业总收入62.78亿元，同比增长33.10%，归母公司净利为7.47亿元，同比增长46.73%，基本每股收益为0.37元，同比增长37.04%。

一如房地产开发业，在行业集中度提高的同时，行业两极分化趋势加剧。尽管链家2015年纯利暴增7倍，但也有行家感叹钱难赚。

中原地产中国大陆区主席黎明楷对记者表示，“房地产中介业是个薄利行业，经纪人佣金比例行业性推高，线下的门店租金、线上的互联网媒介支出越来越高”。

黎明楷稱，房地产中介业竞争趋向资金化，已成一个烧钱的行业。“ 资金烧完了，公司就死了，所以需要大量融资，不断引入新的股东，甚至卖断股权。”

但为什么能招徕跨行业公司或投资者

金融与房地产业资深评论人黄立冲认为，“中介高举的互联网思维，令有广泛接触人脉的生意种类的行业联想到大数据、大消费、大金融，这种联想对某些投资人有一定的吸引力”。

黎明楷与黄立冲的看法相似，但他们皆认为该等大数据价值兑现困难。

易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者，“资本市场的投资主要看中的是溢价空间，中介行业对于存量资产、租赁市场等开拓的力度较大，这都是后续粉丝经济的一个重要依托。同时，中介业务的并购相对成本不高，资本看好后续成长性比较高的企业。”

而在资本进入之际，行业已经变天了。密集的调控政策、房地产税出台呼声加码的背景下，房地产中介业2017年走向另一个未知局面，中介公司安身立命的交易额面临骤降的考验。黄立冲表示，行业内外的环境均已恶化，2017年很可能是业界寒冬。“中介公司不得不拥抱资本市场，筹集弹药以便获得生存”。

中原已经放弃打消耗战的打算了。黎明楷告诉记者，“中原已经搁置了上市计划，尽管有个别股东反对的因素存在，但中原也改变了策略，不想利用大量融资资金争行业规模，只想打持久战”。