童第轶：注重边际改善

童第轶

近期市场整体继续向好。指数方面，千呼万唤始出来，一年之内四度冲关，上证指数终于成功站上3300点，向我们在年初时提到的3500点发起冲击。板块方面，金融、周期、消费、创蓝筹轮番活跃，符合我们之前提出的均衡配置思路。

当前来看，指数方面，我们认为不必恐高：第一，两市融资余额不断攀升，冲击万亿大关，显示交投情绪良好；第二，占比指数权重较大的金融股估值仍然较低，将起到有效的支撑；第三，我国资本市场素有维稳的惯例，十九大前夕，基本不会有大的风险。板块方面，延续之前的思路，继续均衡配置，除了之前提到的一些方向外，以下三个出现明显改善的板块重点讨论。

首先是券商。今年以来券商板块整体涨幅只有5%，相比于同是大金融领域的银行和保险，明显滞涨。券商板块的估值也处于历史低位区间，整体市净率只有2倍，大型券商更是只有1.5倍，具备安全边际。二季度券商板块获国家队大面积增持，证金公司合计增持了20家，合计持股50亿股，較一季度增加了21亿股，其中对某些个股的持股比例已经接近5%的举牌线。随着市场继续向好，券商板块的业绩也将得到改善，向上的弹性明显增强。

然后是新能源汽车。与券商板块一样，今年以来新能源汽车整车板块表现平平，与大幅上涨的中上游板块相比，也存在明显的滞涨。表现不好的原因在于市场担忧补贴退坡后，新能源汽车销量和整车企业利润会下滑，可事实并非如此。乘联会数据显示，在传统意义上的8月销售淡季，我国新能源乘用车销量约5.3万辆，同比增长72%；1-8月累计销量超25.41万辆，同比增长41%，势头迅猛。近期，工信部副部长辛国斌在《2017 年中国汽车产业发展（泰达）国际论坛》上演讲时表示：“一些国家已经制定了停止生产销售传统能源汽车的时间表，目前工信部也启动了相关研究，也将会同相关部门制定我国的时间表。工信部会同有关部门制定的双积分管理办法，也将近期发布实施。”短期销量保障，中长期政策促进，新能源汽车整车板块向上的拐点已经到来。

最后说一个比较有意思的东西——盐湖提锂。从技术路径看，盐湖提锂是从卤水中提出一部分钾，析剩出卤水和锂，再用吸附法，把锂吸走。从成本看，盐湖提锂大概是两万五一吨，而目前锂灰石成本在六七万一吨，弹性很大。从进度看，去年及以前是工业碳酸锂，而今年据说已经提炼出电池级碳酸锂，将于10月问世。相关板块值得交易性关注。endprint