上市公司财务报表案例分析

2017-10-20 21:11黄兰芳
中国乡镇企业会计 2017年12期
关键词:财务报表分析上市公司

黄兰芳

摘要:本文以上市公司康美药业为例,分析其2011-2015年财务报表,对其盈利能力、偿债能力、营运能力、增长能力进行系统分析,并结合杜邦分析法对其综合能力进行评价,总结出公司盈利能力和偿债能力良好,但也存在应收账款周转过低、存货周转时间过长、现金压力较大等财务问题,公司综合表现在行业内处于中等,还有很大进步空间的结论,并提出针对性的解决建议。

关键词:上市公司;财务报表分析;康美药业

一、引言

财务报表是一个公司一段时期之内财务经营情况的货币体现,如何正确的解读财务报表对于公司管理层制定正确的战略战术决策、对于利益相关方做出准确的判断至关重要。本文选取医药上司公司代表康美药业股份有限公司(以下简称康美药业),从投资者角度系统分析其盈利能力、偿债能力、营运能力等相关指标,并根据分析提出针对性的政策建议。

二、康美药业简介

康美药业成立于1997年,是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导,集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业,位列中国企业500强、全球企业2000强。康美药业拥有1个化学药品生产基地、2个中药饮片生产高技术产业化示范基地、1个中药饮片物流配送中心、1个省级企业技术中心、1个博士后科研工作站。公司于2001年在上交所上市,是国内率先把互联网布局中医药全产业链,以中药饮片生产为核心,全面打造“大健康+大平台+大数据+大服务”体系的中医药全产业链精准服务型“互联网+大型上市企业。对该公司财务报表的分析和解读对同类企业有一定的借鉴意义。

三、财务指标分析

(一)盈利能力分析

从表1可以看出,康美药业盈利能力总体水平较高,净利润连续5年保持增长,基本保持在14%以上。对比2015年销售利润率可知,哈药股份和云南白药分别为3.88%和13.29%,康美药业表现喜人。总资产净利润率也保持较高的水平,平均超过8.5%以上,在2013年达到最高值9.35%,但在2015年有所下滑。其他相关指标在五年内均有所波动,说明销售收入有下降趋势或成本有上升趋势。

(二)偿债能力分析

从表中可以看出康美药业总体偿债能力很强,流动比例五年均超过2,速动比例也均超过1,但同时也表明该公司资金利用率较低。虽然从2013年开始流动比例和速动比例开始震荡下降,但均高于一般要求的数值,对其偿债能力没有影响,同时下降的数值表明该公司对资金的利用效率有所提高。

长期偿债方面,资产负债率和产权比例均大幅上升,导致企业长期偿债能力有所下降。特别是20巧年,资产负债率已经达到50%的警戒值,产权比率也陡增至73.68%,企业需要在下一个年度花大力气提高长期偿债能力水平。

(三)营运能力分析

从表3可知,康美药业应收账款周转率逐年下降,从2011年的10.68次下降到20巧年的7.56次,周转天数逐年上升,说明应收账款回收效率逐渐降低,企业的现金压力逐渐增加。与此类似,存货周转次数逐年下降,周转天数逐渐加长,在2015年存货周转天数达到顶峰,周转一次需要238.62天,给企业带来巨大的风险和资金压力。目前康美药业的表现在同行业中属于中等水平,与哈药股份相比,其存货周转率和应收账款周转率分别为4.27次和6.56次,存货周转率大大高于康美药业,而2015年云南白药的存货周转率和应收账款周转率分别为2.72次和25.72次,应收账款周转率大大高于康美药业的水平。因此,企业应该积极采取应对措施提高应收账款周转率和存货周转率,降低企业资金压力。

康美药业经营现金净流量呈现明显的山字形特点,两头低,中间高,在2013年达到顶峰。与此对应,其销售现金比率震荡下降,在2013年达到顶点,在2015年达到最低点3%,说明该公司现金回收比例逐渐下降,同时也对应之前的应收账款周转率逐年下降。现金流动负债比逐年下降,说明该公司短期偿债能力下降,同时也预示着企业的资金利用率下降。云南白药和哈药股份的现金流动负债比分别为46.61%和29.67%,均高于康美药业,说明康美药业在同行中现金利用率较低,应加大力气提高现金比率,降低公司资金负担。

(四)成长能力分析

康美药业近五年来主营业务收入均实现增长,但增长率逐年下降,其中2013年下降幅度最大,达到最低值19.65%,受此影响,净利润增长率也有所下降,从最初的40.48%下降到20.59%,短時间之内企业成本特别是固定成本不可能大幅度缩减,因此企业主营业务收入大幅减少对企业利润产生巨大影响,也对企业现金产生较大的压力。

总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力,该指标越高表明企业当年资产经营规模扩张的速度越快。公司2011年企业总资产增长率最高,但2012年抖降至最低值17.86%,后有所回升,说明企业适当放缓经营规模的扩张。

四、综合指标分析

由杜邦分析体系可知,其最核心指标净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=总资产收益率*权益乘数。其数值越高,代表企业未来发展预期越好。

以总体水平来说,康美药业五年来净资产收益率均处于中间水平,呈现缓慢增长的趋势,平均水平在13%左右。最低的为哈药股份,尤其是2013年达到最低值2.07%,后有所回升。表现最为抢眼的是云南白药,五年均超过20%,强势领跑。康美药业综合水平在行业内属于中等,还有很多进步和上升的空间,应该积极针对自身问题进行规范管理和治理,尽量提高营业利润率,降低成本、提高收入,提高资金利用率,争取赶超表现更好的企业。

五、总结和建议

通过分析表明,公司存在现金压力较大、主营业务收入增速骤减、长期偿债能力不足、应收账款周转期过长、存货周转期过长、公司营运效率较低等一系列问题,严重影响到公司进一步发展,应积极采取措施进行改进。

首先,公司应该逐渐扩大销售收入,提高主营业务增长率,同时降低相应费用率水平,进一步提高净利率,为公司发展提供资金支持。

其次,公司应采取现金奖励、折扣奖励、催收等多种方式结合,大力提高应收账款周转率水平,降低应收账款周转天数。同时应该加大对库存的管理,通过销售部分精细预测、仓管部门良好盘点和管理,及时了解公司库存现状,采取多种手段消化库存,生产部门提高生产效率,跟供应链上下游企业形成良好的战略合作伙伴关系,以提高存货周转率,降低存货周转天数。双管齐下,提高公司日常运营效率。

第三,公司应进行良好的流动资产和流动负债管理,特别是现金和存货管理,通过降低存货比例、提高现金回收比例等多方手段,保证公司良好的偿债能力。同时通过合理投资,将闲余资金投资于高收益、风险低的项目,提高资金利用率。通过合理投资,为企业未来发展设计合理的资产负债比,保证企业长期偿债能力。

第四,各部门应积极配合,避免各自为政,通过通力合作提高效率,进一步提高企业资金利用率,降低成本、提高收入,改善公众预期。

参考文献:

[1]周玉娇.上市公司则务报表分析综合案摧外——青岛海尔股份有限公司则务报表分析[J].中国乡镇企业会计,2010(1):75-76.

[2]王伊瑶.上市公司财务报表分析与评价—以格力电器为例[J].民营科技,2015(10):214-216.

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