原纸市场现状：箱板纸产能收缩 瓦楞纸产能过剩加剧

原纸市场现状：箱板纸产能收缩 瓦楞纸产能过剩加剧

我国造纸行业在2010年达到行业景气高点，之后走弱，近两年来在政府政策主导和市场竞争双重作用下中小产能逐步退出，落后产能逐步退出。造纸行业收入、利润又有所回升，利润增长率甚至已经回到了两位数。

造纸行业利润增速再回两位数

随着中国经济发展，我国造纸行业在2010年达到行业景气高点，当年收入和利润增速同比分别大幅增长42.03%和30.27%。之后，行业的高盈利吸引众多中小产能进入，行业进入产能过剩时期，供需失衡显著加剧，行业收入和利润增速逐年下降。

2014年造纸行业触底，当年出现近十年来首次利润负增长情况（同比下降1.44%），之后行业进入洗牌期，在政府政策主导和市场竞争双重作用下中小产能逐步退出。

2015年行业利润恢复正增长6.2%,2016年造纸行业分别实现收入和利润14,687.4亿、844.1亿，同比分别增长6.50%和16.10%,利润增速自2013年之后再回二位数区间，行业拐点进一步确立。2017年1-4月份，造纸行业实现收入、净利润4961.2亿、310.4亿元，同比分别增长13.6%、48.9%。

废纸回收制度完善 进口依存度下降

我国废纸需求量较大，但是由于国内废纸回收制度仍不够成熟，因此国外废纸需求较大。2016年，我国废纸进口2850万吨，同比下降2.68%，消费7984万吨，同比增加0.77%。

进口依存度35.69%，相对2009年的 44.25%下降8.56pct，随着我国环保力度加大，回收站建设的逐渐完善，废纸进口依存度略有下降。

纸浆成本高 以木浆、废纸浆为主

我国造纸原料可基本划分为木浆、非木浆及废纸浆，与美国、加拿大、芬兰等国家90%以上采用木浆造纸相比，我国木浆造纸占比较低，主要以废纸浆造纸为主，且非木浆造纸仍占相当一部分比例。

由于我国造纸业原材料成本较高，一般原材料成本占纸张制造平均成本的65%-75%，部分企业甚至超过80%。但由于我国林木及纤维资源短缺，行业内企业原材料自给能力较弱，对外依存度很高，主要纸浆出口国包括美国、加拿大等。

原材料价格与国际市场联动性很强，加之在下游纸种产能过剩的情况下企业转嫁成本的难度很高，国际纸浆市场的价格波动对我国造纸企业的影响很大。

从纸浆消耗情况上看，2016年造纸行业消耗纸浆9797万吨，同比增长 0.68%；其中消耗木浆2877万吨，同比增长6.04%；废纸浆6329万吨，同比下降0.14%。

非木浆591万吨，同比下降13.09%。从原材料消费结构上看，国内木浆造纸比例不断提高，非木浆已降至较低水平，废纸浆比重则进一步提升。

2013年以来我国造纸行业木浆和废纸浆消耗量占纸浆消耗总量的90%以上，2016年达到93.97%。进一步，进口木浆占木浆消耗总量的比重长期维持在60%以上，2016年为65.38%。

进口废纸浆占废纸浆消耗总量的比重在35%-41%范围内波动，2016年约为36.47%，相比于2005年的近50%降幅较大，主要原因是由于国内废纸回收项目稳定推进。

箱板纸、瓦楞纸供需和走势

2016年全年我国箱板纸、瓦楞纸供需格局出现一定分化，其中箱板纸在供给侧改革引导下产能收缩，供需格局改善，而瓦楞纸产能则进一步加大，产能过剩加剧。

具体来看，2016年我国箱板纸产能3302.8万吨，同比下降0.21%，产量2507.6万吨，同比提高11.70%，过剩产能由2015年的1065万吨减少至2016年的795万吨；瓦楞纸则由于2017年相对较高的盈利吸引了新增产能的进入，2016年产能2852.2万吨，同比增7.36%，产量2165.6万吨，同比降2.67%，过剩产能由2015年的432万吨增加至2016年的687万吨。