黄金投资：你应该知道的三件事

文/桂浩明 编辑/易可

黄金投资：你应该知道的三件事

文/桂浩明 编辑/易可

桂浩明 申银万国证券研究所首席市场分析师,市场研究总监。

随着生活水平的提高，黄金饰品已进入千家万户，不再是什么稀罕物了。不过，对于黄金投资，恐怕不少人还是陌生的。其实，国家很早就开放了黄金投资市场，这几年来实物金、纸黄金、黄金合约以及黄金ETF（绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金）等各类黄金产品也层出不穷。由此，一些敏感的投资者开始把黄金投资纳入了投资考察范围。

笔者认为，如果要进行黄金交易，投资者必须先明白这样几件事。

第一，黄金暴利时代已经过去

在现代社会中，黄金尽管被视为一般等价物，也是国际货币基金组织承认的硬通货，并且绝大多数国家也都坚持进行黄金储备，但是由于经济环境的变化，特别是经济体量的增加，黄金的地位与作用已经大不如从前了。特别是黄金的支付保值功能，客观上是下降的，其增值功能也不如以前。

在1980年的时候，国际黄金价格曾经达到过800美元/盎司，但此后就一直下跌，直到2006年才重返这个价位。再过了5年以后的2011年，国际金价上涨到1900美元/盎司以上，但这之后又是一路下跌，在2015年居然跌到不到1050美元/盎司。今年以来，国际黄金价格基本上是在1150～1300美元/盎司之间波动。由此可见，从长线投资的角度来说，黄金可能是各种商品中涨幅最小的品种之一，而就短线走势而言，其波动性不但弱于很多金融产品，同时也比多数大宗商品小。因此说，从纯粹的投资角度而言，黄金并不是最佳的标的。2012年的时候，国际金价跌到1500美元/盎司，国内一些投资者以为底部到了，大举出手买入各种类型的黄金产品，一时“中国大妈”的购买力震惊了世界。可是国际金价仅仅是短暂反弹了一下，随后就继续下跌。当时这些单边买黄金的投资者，到现在仍然被深套。所以，对于有意投资黄金的人来说，搞清楚黄金的走势，端正思路是十分必要的。至少，现在投资黄金不存在获取暴利的可能。

第二，适度投资黄金有其必要性

黄金毕竟不同于一般的投资品，它是贵金属，同时又兼具金融的属性，在一些特定的场合，能够扮演一种很特殊的角色。譬如说，当世界发生战乱，或者经济在运行中出现较大风险时，人们就会选择黄金避险，这个时候黄金往往就会大涨。20世纪黄金价格首次突破800美元/盎司，就是在伊朗伊斯兰革命的时候。正因为黄金有避险作用，因此也就部分地补偿了它增值性有限的缺陷，一些国家储备黄金是用来“压箱底”的。同样，一些个人购买黄金，主要目的也不是为了增值，而是保有一部分价值相对稳定的资产。另外，从人的心理层面来说，如果持有实物黄金的话，也容易产生富足、安全的感受。从这个角度来说，买黄金就不仅仅是一种投资行为，它还是人们寻求心理满足与平安的一种表现。以前人们说“乱世藏金，盛世藏玉”，虽然现在大环境变了，但是在人们心目中这种偏好仍然是存在的。事实上，包括当初大举购买黄金的“中国大妈”在内，不少人投资黄金，在考虑增值的同时，也是为了分散投资、抗拒风险做些准备。所以，在有条件的情况下，适度进行黄金投资也是必要的。

第三，选择多元渠道投资黄金

现在投资黄金的渠道很多，人们可以根据自己的实际情况来做选择。买卖实物黄金，能够让人直接感受黄金的份量，最大程度地提升心理的愉悦感。但由于实物黄金存在加工成本等因素，价格相对较高，而且卖出也比较麻烦，因此适合收藏。而如果是单纯进行投资的话，比较简单的是参与银行的纸黄金交易，另外也可以通过黄金交易所的平台，参与黄金合约交易。要是有较强的风险承受能力，还可以参与黄金T+D交易，也就是先交纳保证金，在一段时间以后再付清全部资金，这实际上就是使用杠杆了。当然，如果是不太有能力进行短线交易，但又希望投资黄金的，那么也可以在证券交易所平台买卖黄金ETF，这种交易非常简单，成本也最低，它实际上是一种证券化的黄金资产，但这样一来也使得投资黄金与买卖股票、债券基金一样，恐怕不会有一种交易实物黄金所特有的心理感受了。

不同的黄金品种，适合不同的投资者，人们在买卖黄金时，这个问题也是要搞清楚的。

当然，要成为一个成熟的黄金投资者，只了解以上者三件事情还是不够的。成功的投资需要了解黄金价格波动的内在规律与外在原因，还需要掌握国际金价变化的一般特点，同时知晓我国的黄金政策。关于这些问题，留在下次再和大家探讨。