浅谈关于融资租赁项目租金的财务评价

马翼

摘 要：本篇文章首先对融资租赁的基本定义进行阐述，从融资租赁和传统租赁以及分期付款之间的差异、融资租赁租金价格的组成以及财务评估、融资租赁项目租金财务评价原则多个方面，对融资租赁项目租金的财务评价进行解析，并以融资租赁行业的发展现状为依据，提出融资租赁项目租金财务评价的方法。希望通过本文的阐述，可以给相关领域提供些许的参考。

关键词：融资租赁项目 租金 评价

一、融资租赁的基本定义

所谓融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对租赁物品牌的选择，向供货商购买租赁物，并租给承租人使用。承租人分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物的所有权归出租人所有，承租人拥有租赁物的使用权。租期届满，在承租人租金支付完毕且履行完融资租赁合同规定的全部义务后，租赁物所有权转归承租人所有。对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物所有权归出租人所有。

二、融资租赁行业的发展现状

（一）融资租赁行业发展总体概况

截至2016年年底，我国融资租赁企业总量已超7400家。其中，银监会监管的金融租赁公司为60多家，商务部监管的内资融资租赁公司为220多家、外商投资的租赁公司达到7200多家。不论是站在租赁公司数量角度来说，还是结合行业总的资产规模来说，在短短的几年里就得到了如此规模的增长。大量机构及资金的逐渐涌现出来，从侧面反映，其直接将各个领域对融资租赁行业的认可进行了彰显，给融资租赁企业的今后发展奠定了良好基础。

（二）我国融资租赁行业发展特点分析

1、我国租赁渗透率普遍不高

我国融资租赁企业发展比较晚，市场竞争实力普遍偏低，运营形式也比较滞后，主要采用设备抵押贷款的方式，这就给实体经济服务水平提升带来了制约。这些因素的出现，给租赁渗透效率的加快造成了影响。针对西方国家融资租赁来说，其发展效率仅仅滞后于银行信贷，但是，我国总体融资租赁的渗透效率却为4.5%，站在国际水平的角度来说，依然较低。

2、融资租赁企业数量比较少，但是市场份额比较高

当前我国融资租赁企业数量虽然较少，但是凭借具备充足的资金实力以及客户优势，在我国租赁市场中占据较大的份额，国银租赁、工银租赁等企业的资产规模相对较高，这些企业虽然成立时间比较短，但是其市场份额已经占据我国租金市场份额的多半以上，和金融租赁企业进行比较，内资租赁企业与外资租赁企业注册资产相对比较少，因而市场占有率也就偏低。

三、融资租赁和传统租赁以及分期付款之间的差异

（一）融资租赁不同于传统租赁

租赁是指在合同期限内出租人将资产租让给承租人使用以换取租金为条件的一种经济行为。租赁也是解决企业资金来源的一种重要筹资方式。按租赁资产风险和报酬是否完全转移为标准，可将租赁分为融资租赁和经营租赁（又称为传统租赁）。

传统租赁是指为了满足承租人短期、临时或季节性的需求而安排的资产租赁。出租人向承租人提供资产的使用权，且提供资产的维修、保养及其他技术服务的一种租赁形式。

融资租赁是指出租人转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权可以从出租人转移到承租人，也可以不转移。对于确定要行使优先购买权的承租企业，融资租赁实质上就是分期付款购进固定资产的一种变通形式。

而对经营租赁则不同，仅仅转移了该项资产的使用权，而对该项资产所有权有关的风险和报酬却没有转移，仍然属于出租方，承租企业只按合同规定支付相关费用，承租期满的经营租赁资产由承租企业归还出租方。

在租金的计算方面，融资租赁的租金是根据设备价款、运费、利息、手续费及租金次数等计算出来的。租金的总额额比传统租赁中的租金总额要高很多。在交完最后一次租金后，设备只剩下名义价值，只需支付象征性的很少的金额，所有权即转移给承租方。

（二）融资租赁不同于分期付款

分期付款属于一种买卖交易，其付款人不仅拥有物品使用权还获得了所有权，但融资租赁属于一种租赁行为，其承租人也就是付款人在租賃期内只拥有物品使用权，租赁物所有权名义上仍属于出租人。在使用年限上，分期付款的付款期限通常要低于买卖物品的经济寿命期，而融资租赁的租赁期限则通常和租赁物的经济寿命相当。同样的物品采用融资租赁方式较采用分期付款方式所获得的信贷期限要长。

分期付款买方通常在购买时就要支付贷款的—部分，并不属于全额信贷；而融资租赁则是一种全额信贷，它对租赁物价款的全部包括运输、保险、安装等附加费用都提供资金融通。虽然融资租赁通常也要在租赁开始时支付一定的保证金和手续费，但这笔费用一般较分期付款交易所需的即期付款额要少得多。

分期付款一般没有宽限期，交易开始后就需支付租金，因此，分期款支付通常在每期期初；融资租赁分期付款方式则有多种，根据交易谈判达成的不同情况，付款可能在期初也可能在期末，甚至于付款不规则，付款期形式多样。

分期付款交易的付款方在规定的分期付款后即拥有了物品的所有权，其可任意处置；融资租赁期满时租赁物通常留有残值，承租人一般不能对租赁物任意处理，需办理相关手续取得所有权。融资租赁的租赁物一般是寿命较长、价值较高的物品。

四、融资租赁租金价格的组成以及财务评估

（一）融资租赁租金价格的组成

针对融资租赁来说，每期租金的数量将会受到三种因素的影响。第一，设备原始价格以及预计残值。其中包含了设备的购置价格、运输价格、安装以及调试价格、保险费用等。此外，还包含了该租赁设施租赁期结束后，出售可获得的市场价格。第二，获得效益。其主要指租赁企业给承租企业采购设施支付的资金所获得效益。第三，租赁手续成本，其主要指租赁企业在租赁设备的过程中，产生的业务成本以及获取的收益。

（二）融资租赁项目租金的定价及财务评价

定价是企业战略中非常重要的组成部分，它不仅直接影响企业的盈利能力和竞争能力，还影响了企业的长远发展。虽然多数企业都能认识到定价的重要性但制定合理的价格并不容易。对于融资租赁项目租金定价，是融资租赁项目可行性研究和业务开展的最重要的要素之一。也是租赁合同履约过程中进行成本及利润核算、财务处理的重要依据。它是合同谈判和签约的基本条件，直接关系到承租人和出租人双方的利益。

无论对于融资租赁产品的前期开发设计还是某个具体项目，确定其租金水平都是融资租赁业务核心工作之一。采用任何一种方法初步确定的租金水平都要经过财务评价，以确信其是否能满足公司发展战略、经营战略和目标，能否达到公司预期收益水平。对于初拟租金是通过对收入和成本费用的估算，在融资租赁项目现金流量预测的基础上进行财务可行性和经济合理性分析，然后根据企业目标值，逐步进行偿债能力分析，必要时进行不确定分析，从而做出科学的评价。

五、融资租赁项目租金财务评价的原则

融资租赁项目租金财务评价秉持的原则主要分为三点。第一，确保效益和费用核算方式相吻合。结合企业真实状况，对自身具备的风险控制能力、融资成本以及建立的效益标准来对获得的效益以及费用进行核算。第二，把动态评估当作主体，根据定性实现分析。运用合理的方式，选用高效的时间价值动态方式将选用静态分析方式进行规避。结合企业长期以及短期效益融合的方式来对融资租赁项目获取的效益进行评估。第三，评估可行性探究时期可以对财务可行性、高效性以及风险等级等内容实施评估。

六、融资租赁项目租金财务评价的方法

某租赁企业，成立于1996年，是一家深证主板上市企业，注册资金是200000万人民币。该企业作为一家专业融资租赁企业，其运营范畴包含了各种设备的租赁、同时该企业也作为租赁交易中介企业，给其他租赁企业开展租赁活动提供市场数据、风险评估以及租赁合同规划等服务。随着时代的快速发展，国内经济开始朝着下滑的趋势发展，经济增长较为迟缓，在实现产业框架修整的基础上，采用了多种支持融资租赁企业的合理政策。在这种缓解下，该租赁企业开始将自身优势节能型高效发挥，在实现市场细化的条件下，促进该企业稳定发展。但是随着企业发展，风险投资开始成为企业稳定发展的主要动力，但是其中存在的风险问题也逐渐显现出来，这给企业的今后发展埋下了隐患，对此，该企业通过开展融资租赁项目租金财务评价的方式，提升了投资工作的合理性和规范性。下面，将进一步对融资租赁项目租金财务评价进行阐述。

融资租赁项目租金财务评估主要是采用成本以及效益评估的方式，在对现金流量实施评估的条件下，对财务进行可行性探究，之后结合效益收益标准来实现偿债能力的评估，同时实施不明确分析。结合各个状况将评估方式划分为两种，一种是动态评估，另一种是静态评估。

针对静态评估来说，其主要指不考虑资金时间价值，借助现金流量来实现对财务目标实施评估的方式。

针对动态评估来说，其主要指对资金时间价值进行综合思考，结合各个时点，对获得的效益、费用进行核算，核算出资金时间价值，同时把现金流量进行现值折算之后，核算出的标准来实现评估的方式。动态指标可以全面反映项目的财务效果，可以应用在具体项目可行性探究阶段的财务评估以及租赁时间较长的项目中。

（一）動态指标

1、净现值法（NPV）

针对融资租赁项目来说，其中涉及的净现值主要指根据行业基准收益率或者目标收益率，把融资租赁项目期限中所有的净现金流量进行折算，并且折算到项目入手点的总和。折现后收益的高低往往受到两个因素的影响，一个是资金成本，另一个是项目风险。

如果在当前租金水平下，项目净现值数值为零时，则表示该项目效益刚刚补偿投放资金，同时还能取得一定的基准收益率或者必要收益率，该租金可以接受；如果项目净现值数值高于零时，则表示不仅可以补偿投放资金和必要收益率，并且项目还有一定的剩余收益，该租金完全可行；如果项目净现值数值低于零时，则表示该项目不能补偿投放资金和必要收益率，则该租金水平不可接受。

2、内部收益率法（IRR）

内部收益率也被人们称作内含报酬率，其主要指融资租赁项目在整体租赁过程中，未来现金流入量等于未来现金流出量现值的折现率。内部收益率主要以项目预期效益率的方式存在，假设收益率高于资金成本，则说明项目能够被接受；假设收益率小于资金成本，则说明项目无法被接受。

3、动态资金投入回收期法（Pb）

动态资金投入回收期也被人们称作为折现回收期，其主要指通过融资项目每期现金流量折现价值来将所有投放资金进行补偿所消耗的时间。回收期越短说明项目流动性越好，项目越优，但是这种方式往往没有注重回收期后的现金流量，导致容易忽略回收期限比较长，但是回收期结束后收益比较高的项目。

4、获利指数法

获利指数法主要指项目未来现金流入现值和现金流出现值之间的占比。如果占比数值超过1时，则说明项目可以落实；如果占比数值低于1时，则说明项目不可以落实。

（二）静态指标

1、静态资金投入回收期法

所谓的静态资金投入回收期主要指，采用融资租赁项目每个环节资金流入积累的方式，直至和投资数额相吻合所消耗的时间。这种方式与动态资金投入回收期法的评判标准相同，回收时间越短，则说明收益越好，但是这种方式忽略了回收结束后的现金流。这种方式与动态回收期相比，没有考虑货币的时间价值。

2、投资收益率法

投资效益率法主要指融资租赁项目平均年度净效益和融资租赁企业初期投放资金的占比。运用这种方式来对项目进行评估，该占比越大则越好。但是这种方式也没有对货币时间价值进行思考。

（三）以上几种评价方法在融资租赁项目的应用

因为静态指标核算方式没有对货币时间价值进行思考，所以已经被大多数融资租赁企业所抛用。但是在运用动态标准核算时，也会存在一定的不足。因为各个项目真实状况存在一定差异性，并且繁琐程度有所不同，这就要求企业结合真实状况进行思考。

净现值法能够直观评估股东财富情况，并且考虑了项目的整体也考虑了货币的时间价值。当净现值和内部效益率出现矛盾时，通常把净现值当作基准。

内部收益率法可以充分反映一个项目的盈利水平。可以实现一个对应数指标与资金成本率进行对比，但是无法对股东财富的绝对增长数进行评估。当对比不同规模或时期的项目时，如果项目存在的风险有所不同，即便是再投资率相吻合，但是依然不能满足真实状况。当项目周期资金流处于非常态过程中，现金流将可能会出现正负改变，并且产生多个IRR，将给项目评估造成困难。因此，这时把净现值法当作评估标准更具合理性。

动态资金投放回收期法在某种程度上可以体现项目存在的风险以及具备的流动性。回收期限越长，则说明流动性越低，回收期限越长，改变因素也就越多，进而不可操控性越高。

现值指数法是贴现后收益相与投资成本的比率和内部收益率之间存在一定的相似性，在某种程度上可以将项目收益率以及风险进行体现。

针对各个投资决策方式来说，所营造的信息存在一定差异，这就要求企业对其进行全面考虑，综合运用各种指标来得到正确的结论。

七、结束语

总而言之，开展融资租赁项目租金的财务评价工作，可以有效提升融资租赁企业的风险管理水平，从而促进融资租赁企业的稳定发展。但是结合当前情况来看，在开展融资租赁项目租金的财务评价工作时，总是会存在诸多的问题，这些问题的出现，严重制约了融资租赁企业风险管理水平的提升。因此，我们需要根据不同的项目，采取相应的财务评价办法，综合运用各种指标和分析手段来进行财务评估，制定出合理的租金价格，提高企业的盈利能力、竞争能力和长远发展。

参考文献：

[1]胡金霞.浅析利率变动情况下融资租赁业务应付租金的计算方法[J].会计师，2015，

[2]徐伟功，林翠珠.我国融资租赁交易中出租方的法律地位探析[J].湖南社会科学，2015