顺德农商行快马加鞭奔A股 资产质量压力下的困局之谜

张超

2017年，IPO发审大大提速，这让大批农商行看到了上市的曙光。

据不完全统计，除去正在排队的江苏紫金农商行、绍兴瑞丰农商行和青岛农商行，还有超过20家农商行正在筹备上市事宜。

而在广东地区，6月份成功在港交所挂牌上市的广州农商银行，不但实现了广州本土银行机构上市的历史性突破，也助燃了广东其他农商行的上市热情。

其中，顺德农商银行紧锣密鼓地展开了上市筹备工作，在上市路上快马加鞭。该行近期召开股东大会，审议通过了关于公开发行A股股票并上市的议案，意味着多年上市的心愿终于有了实质性的行动。

但是，该行发行股票规模、拟上市证券交易所等上市信息的详情是什么？上市进程如何安排？饱受困扰的资产质量问题又将如何解决？记者就此致电顺德农商银行寻求答案，但并未得到相关答复。

上市之路曲折

顺德农商银行是佛山市最大的法人金融机构，前身为始建于1952年的顺德农村信用合作社，2009年12月23日改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。

事实上，顺德农商银行对上市渴望已久。

2010年底，顺德农商银行聘请中金公司进行上市辅导，正式启动了IPO计划，A股和H股都在其考虑范围之内。

在此后的几年间，该行高层多次公开表达上市的强烈意愿，甚至规划了具体时间进程。遗憾的是，上市计划并不顺利，迟迟没有进展。

直到进入2017年，顺德农商银行终于在上市路上迈出强有力的步伐。为了更好地确保上市，该行在今年4月初启动了股份确权工作，从4月20日起聘请专业机构对银行股份进行确权和集中托管，并在5月份完成了章程修订和增资扩股，注册资本增至50.82亿元。据了解，目前该行已完成99%的股份确权工作。

从该行股权结构来看，股权较为分散，个人股东占据多数。年报显示，2016年股东总数为91301户，比2015年底减少165户，其中法人股东244户，比2015年底减少2户，法人股占总股本50.24%；自然人股东91057户，比2015年底减少163户，自然人股占总股本49.76%。

另外，该行未有控股股东，且无一名股东持股比例超过10%。前5大股东持股比例分别为7.41%、7.00%、5.57%、5.51%和2.69%。

顺德农商银行一反之前在A股和H股之间徘徊的态度，此次上市目标直指A股。虽然A股IPO需经过漫长的排队等待，但A股与H股市场存在的巨大估值差异，让一些银行甘愿选择A股。不过，自从今年1月张家港农商银行成功登陆A股后，至今未再有农商行亮相A股，广州农商银行也因诸多条件限制不得不转向H股。而广东地区的另一家農商行——东莞农商银行，早在2012年就曾表露上市意愿，去年更是声称要赴港上市，但目前仍无具体上市时间表。

从今年上半年IPO发审情况来看，虽然整体延续了去年下半年以来的IPO提速节奏，但是首发上会的否决率由去年全年的7%左右上升至今年上半年的13.55%，证监会审核愈来愈严格，更加注重企业是否规范经营，风险是否充分揭示，企业预披露材料是否详细，盈利能力是否真实。而自身带有较大硬伤的一些农商行恐怕IPO机会也更加渺茫。尽管监管部门对农商行上市持积极态度，但上市之路并不平坦。

资产质量下降的困扰

近年来银行业受宏观经济影响，整体净利润增速放缓，资本承压明显。作为扎根地方经济的顺德农商银行则难以独善其身。

从资产规模来看，截至2016年末，顺德农商银行资产规模达2595.34亿元，在全国1055家农商行中排名第九位。但是2016年总体盈利能力下降，年报显示，2016年实现各项营业净收入 65.64 亿元，同比下降 7.15%；净利润 21.47 亿元，同比下降 27.01%。

值得注意的是，该行2016年资产减值损失19.56亿元，同比大幅增加85.75%，主要原因是为了应对不良贷款的上升。

截至2016年末，该行不良贷款余额为21.92亿元，同比增长2.31亿元；逾期贷款约37.83亿元，其中有0.93亿元逾期3年以上。不良贷款率也呈现逐年攀升的态势，2014～2016年分别为1.3%、1.77%和1.86%。

对于不良贷款余额和不良贷款率攀升的原因，顺德农商银行表示，2016年国内外经济环境疲软和地方部分行业经营压力加大，顺德区内制造业、批发和零售业的信贷风险逐渐暴露，而这恰是该行贷款的主要分布行业。数据显示，2016年该行发放的贷款及垫款金额为1140.08亿元，占总资产的比例为43.93%。就行业分布来看，21.98%的贷款流向了制造业，另有7.49%和6.65%的贷款分别流向了批发零售和房地产业。除此之外，纺织、服装、家电、金属制品等传统行业也出现风险事件，进一步增加了不良贷款风险。

不良贷款余额与不良贷款率双升的问题并非个案。很多中小银行都存在较为严重的资产质量问题，资本实力小、经营规模小的农商行尤为突出。数据显示，截至2016年末，淮海农商行与彭城农商行的不良贷款率均达到4.99%；而广东四会农商行的逾期贷款余额更是达到15.94亿元，占贷款总额的19.33%。

来自银监会公布的数据显示，2017年一季度末，商业银行不良贷款率1.74%，比上季末下降0.01个百分点，但农商行不良贷款率上升幅度仍明显高于其他类型机构，达到2.55%。

为什么农商行等中小银行会集中出现突出的资产质量问题？

据前瞻产业研究院《中国银行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析，原因在于这些中小银行客户结构单一、经营区域集中、风险管理水平落后，同时受经济增速放缓影响，企业经营压力上升、偿债能力下降。随着货币政策趋紧、行业监管趋严、产业结构调整持续推进，此类银行的不良贷款率仍面临大幅攀升的可能。

那么包括顺德农商银行在内的农商行究竟该如何突破发展难题？“农商行要回归三农、深耕三农，确立可持续的商业发展模式来服务三农。”清华大学中国农村研究院学术委员会委员汪小亚表示，“同时，还要创新增长点，利用互联网创新金融服务，这将是农商行实现转型发展的重要手段。