武汉市投资环境指标体系构建研究※

王文娟 陈文武

（武汉商学院，湖北武汉430056）

武汉市投资环境指标体系构建研究※

王文娟 陈文武

（武汉商学院，湖北武汉430056）

本文在现有文献对投资环境指标体系所选指标的基础上，从投资者视角出发，提出武汉市投资环境指标体系构建的“收益-成本”分类法，将投资环境归纳为投资收益环境、投资成本环境和投资基础环境，并采用开放式指标选择模式，构造投资者定制式个性化投资环境指标。

投资环境；指标体系；收益；成本

一、引言

李克强总理在全国深化放管服改革电视会议上强调，营商环境就是生产力。投资环境是营商环境中的第一个环节亦是最为关键的环节。据联合国贸易与发展组织近期发布的《全球投资趋势检测报告》显示，中国在2014年吸引的外商直接投资为1280亿美元，比2013年增长了3各百分点。而在中国内部，2014年东部、中部和西部实际利用外资额分别为6015亿元、670亿元和662亿元，东部地区远远超过中部和西部地区。武汉市作为中部大市，在吸引国内外投资上亦与上海、广东等东部沿海城市有很大差距。在吸引国内外投资的过程中，依靠政府平台，充分发挥政府的引导作用将会对提升武汉市吸纳国内外投资的规模和水平起到重要作用。在政府门户网站上打造武汉市投资环境指标体系平台，从投资者视角为国内外投资者展示武汉经济社会发展的各个方面信息和数据，将会对武汉市的招商引资工作大有裨益。

我们拟在梳理现有投资环境指标构建的文献的基础上，从“收益-成本”的投资者视角，构建武汉市投资环境指标体系，并采用开放式指标形成方法，为不同行业的投资者提供个性化的投资环境指数。

二、文献综述

对投资环境学术研究起源于上世纪60年代，美国学者Litvak and Banting（1968）提出“冷热因素分析法”，Stobaugh（1968）提出“等级尺度评分法”、Saaty（1970）提出“层次分析法”等。其中，Litvak and Banting（1968）的“冷热因素分析法”是指，从对于影响投资者的因素，包括政治稳定度、经济增长及其成熟度、法律障碍、文化理念、市场潜力、地理因素和实质性阻碍等等，这些因素表现良好则曾为“热因素”，反之则成为“冷因素”，因此一个地区投资环境指标越“热”则表示投资环境状况越好，反之越“冷”则表示投资环境有待改善。Stobaugh（1968）的“等级尺度评分法”开启了投资环境分析从定性到定量的转变。他对投资环境的构成要素进行赋值，并给予一定的权重，最后得出一个投资环境综合优劣分值。上述构成要素包括：资本撤回自由度、外商管制力度、货币稳定性、政治稳定度、关税保护政策等等。

上世纪80年代，关于投资环境的学术研究有了巨大进展，涌现出更具科学性和精确性的投资环境评估方法，包括“多因素评估法”和Swinteman（1985）“道氏评估法”等。“多因素评估法”是将投资环境的构成要素概括为政治、法律、生活环境、投资风险等几大类别，在具体的指标选择上，投资者可以自行选择。“道氏评估法”来源于美国道氏化学公司的海外投资经历，该方法把投资环境的影响因素分为企业的生产经营条件和引起这些条件变化的因素两大类，在两大类指标中构造从最悲观到最乐观的四种投资方案，最后由行业专家进行方案预期出现概率的评估。

国内关于投资环境的研究开始于上世纪80年代末期。研究者们借鉴国际学者的思路，提出了许多专门针对中国投资环境而设计的评估法。刘海飞、许金涛（2017）基于改进的主成分分析法研究省域投资环境评价体系。从社会环境、经济环境、基础设施和自然环境四个维度构建省域投资环境竞争力评价指标体系模型。用全国31各省、直辖市和自治区的面板数据进行测评后发现我国省域投资环境竞争力排名呈现东强细弱的阶梯状分布，与我国经济发展水平分布格局基本一致。柳帅（2012）基于因子分析法考察了京津唐地区区域投资环境的影响因素。他将区域投资环境分为经济因素、非经济因素两大类。经济因素包括经济发展水平、外向型水平等，非经济因素包括人力资本要素、交通医疗、政府服务等。柳文炜、段万春（2013）将影响区域投资环境的因素划分为经济发展子系统、社会文化子系统、基础设施子系统、政治法律子系统、自然地理子系统，每个子系统中包含众多分指标。周国富等（2011）对外商直接投资区位选择的影响因素分类为：经济环境、市场环境、基础设资源禀赋、创新环境。

另有学者着重考察某些构成要素对投资环境的具体影响。陈继勇（2011）考察了货币外部性和技术外部性对外商直接投资形成产业集聚的影响，文章用市场规模和出口开放度来度量货币外部性，用创新水平和创新效率来度量技术外部性，并用30各省、直辖市和自助区的面板数据实证研究发现国内市场和国外市场具有可替代性（西部地区除外），东部和中部地区创新能力与外商直接投资数量之间呈“U”型曲线特征。李汉君（2011）用省际面板数据实证分析了影响我国外商直接投资流入的主要影响因素，经济发展水平与FDI正相关且在中西部表现明显；劳动力成本与FDI负相关亦在中西部影响显著；对外开放度对东部FDI正向影响但对西部影响不明显。吕朝凤、陈霄（2015）研究了地方官员尤其是地方政府官员对地区外商直接投资流入的影响，研究发现，省长（省委书记）交流会对FDI的区委选择会形成明显的正向影响，会使地区外商直接投资流入量增加20%左右。周犀行、欧阳溥蔓（2013）主要考察了国内外市场潜力对外商直接投资区位选择的影响，研究发现国内市场潜力和国外市场潜力对该一个城市吸收外商直接投资有显著正向影响，且前者的影响更大。文中的市场潜力是对市场需求的额综合反映，是包含交通成本、贸易壁垒等因素后企业面对的目标市场规模的综合体现。李淼等（2016）基于新经济地理学模型考察了内需和外需对外商直接投资在华区位选择的影响。发现用内需和外需测度的市场潜力对外商直接投资有明显正向影响，在地级市中内需的影响强于外需，在西部地区外需的影响强于内需。冯伟等（2011）重点考察了劳动力成本和市场规模对中国吸收外商直接投资的影响，研究发现劳动力成本在吸收外商直接投资过程中存在门槛效应，市场规模对吸收外商直接投资存在规模报酬递增效应，且劳动力成本与市场规模在吸引外商直接投资过程中存在相互替代性。

也有少数国内外机构和组织对区域营商或投资环境指数进行研究。世界银行每年定期发布《全球营商环境报告》，截至2017年已经进行到第14期。该报告对全球约190各经济体的营商环境进行统计和分析，2017年的营商环境统计包涵10个领域：开办企业，办理许可，获得电力，财产注册，获得贷款，保护少数投资者，纳税，跨境贸易，执行合同和办理破产。21世纪经济研究院发布了《2016年投资环境报告》，对各地进行投资环境排名，投资环境采用的指标包括软环境、市场环境、商务成本环境、基础设施、生态环境、社会服务环境。中国城市竞争力研究会发布《中国十佳投资环境城市排行榜》，该榜单是该研究会依据其自主创立的中国城市投资环境评价指标体系统计得到。上述指标体系包括经济发展指数、城市形象指数、政府行为指数和资源状况指数四大类指标。武汉大学国际投资研究中心著有《中国主要城市投资环境指数报告》。该报告反映中国35个主要城市的投资环境，覆盖除拉萨以外的所有省会城市、4个直辖市和大连等副省级城市。在指标选择上运用波特的钻石模型，从社会、经济、市场、投资和创新五个方面，选取34项分指标；在统计方法上采用因子分析法和主成分分析法，对上述城市的整体投资环境和竞争力进行分析和排名。另外武汉大学国际投资呀就中心还统计了《国际投资环境指数》。凤凰湖北联合中国地址大学（武汉）区域经济与投资环境研究中心发布《2015年投资环境排行榜》，该榜单对省域投资环境进行排名。另外凤凰湖北联合《湖北省投资环境蓝皮书》编委会发布了《2015年中国主要城市投资环境竞争力排行榜》、《2015年全国战略性新兴产业综合竞争力排行榜》、《2015年湖北省主要城市投资环境竞争力排行榜》和《2015年湖北省县域投资环境前30名排行榜》。上述排行榜主要涉及指标包括基础条件、经济条件、商务环境、市场环境、信用环境、创新环境和生态环境等。

在其他营商环境上，美国商业环境情报所（BERI）定期发布和预测各国的富兰德指数（FL）。该指数用以评价一个国家营商风险大小，指数用0-100的数字表示，数字越大表明该国商业风险系数越低。富兰德指数的评估体系包括三个系列：政府风险指数、商业环境指数和社会政治环境指数，所占权重分别为50%、25%、25%。中国城市商业信用环境指数课题组自2011年起连续三年发布出版《中国城市商业信用环境指数蓝皮书》。该指数主要反应我国城市的信用经济发展、市场信用交易、市场经济秩序等状况，用以评价一个城市的市场信用环境优劣。

通过梳理国内外关于投资环境相关文献我们发现，一是当前关于投资环境指标体系构建方法呈现出多样性，但绝大多数指标体系中所涉及到的基本指标相似度较高；二是国内研究提出的投资环境指标体系构建偏理论和学术化，对现实中的企业或投资者来不够一目了然，亦未对投资者的行业差别进行区别对待，难以形成适用于具体投资者的决策参考。

鉴于此，本文拟构建从投资者视角出发的投资环境指标体系，并借鉴“多因素评估法”的思路，在投资环境构成要素具体指标的选择上，允许投资者可以自行组合，使指标体系在具备行业普适性的同时亦具有个体针对性。

三、武汉市投资环境指标体系构建

在综合现有文献已选取得投资环境指标（表1）基础上，我们从投资者“收益-成本”的视角出发，将现有指标类别划分为投资收益环境类、投资成本环境类和投资基础环境类。

（一）投资基础环境类

投资基础环境是指地区性人文地理等自然特征和基础设施建设等配备状况。在本大类指标中，我们预备选取自然资源、公共基础设施、公共服务、环境状况等指标。

（二）投资收益环境类

投资的收益环境类指标是指地区经济发展特征中与投资者收益正相关的指标，主要包括：经济发展水平、市场规模、产业结构、产业集聚、外向型水平、创新能力和效率、人力资本存量、生活水平等。

表1 投资环境指标所涉文献情况

（三）投资成本环境类

投资成本环境即投资者在未来企业运营过程中可能会涉及到的成本类别，具体指标包括：劳动力成本、交通运输、金融服务、制度环境、政府官员、贸易壁垒、信息成本、税收政策等等。

鉴于投资者所属具体行业类别，我们拟设计开放式投资环境指标体系，即允许投资者根据自身特征和需要，选取自己需要考量的投资环境指标，并在体系内形成个性化的投资环境评估结果。

四、结语

武汉市是有着优越的地理位置的中部地区特大省会城市。武汉市投资环境指标体系的构建，是国内外投资者进一步认识武汉、深入了解武汉的一个重要窗口。本文在国内外相关文献提出的投资环境指标选取方法基础上，基于投资者的“收益-成本”视角，构建投资收益环境、投资成本环境、投资基础环境等三大类投资环境指标，并在指标形成过程中，提供投资环境指标的开放性选择通道，为不同行业的投资者提供个性化选择便利。

[1]Stobaugh R.B.1969,How to Analysis Foreign Investment Climates[J].Harvard Business Review,

[2]陈继勇、梁柱，货币外部性、技术外部性与FDI区域分布非均衡[J]，国际贸易问题，2011（4）

[3]冯伟、邵军、徐康宁，市场规模、劳动力成本与外商直接投资：基于我国1990-2009年省级面板数据的研究[J]，南开经济研究，2011（6）

[4]蒋殿春、张庆昌，美国在华直接投资的引力模型分析[J]，世界经济，2011（5）

[5]李汉君，我国FDI流入的地区差异与影响因素分析——基于1992-2007年省级面板数据[J]，国际贸易问题，2011（3）

[6]柳帅，基于因子分析法的区域投资环境影响因素分析[J]，湖南社会科学，2012（4）

[7]吕朝凤、陈霄，地方官员会影响FDI的区位选择吗——基于倍差法的实证研究[J]，国际贸易问题，2015（5）

[8]李淼、崔凡、邓兴华，内需与外需对FDI区位选择的影响分析——基于新经济地理学得视角[J]，国际经济合作，2016（2）

[9]刘海飞、许金涛，基于改进主成分的省域投资环境竞争力评价指标体系研究[J]，经济问题，2017（3）

[10]周国富、史玉蕾、王静怡，区域投资环境对FDI区位选择影响的实证分析[J]，统计与决策，2011（3）

[11]周犀行、欧阳溥蔓，国内外市场潜力对FDI区位选择的影响研究[J]，国际贸易问题，2013（6）

[12]张为付、李逢春，对外直接投资决定因素的演进——FDI决定理论研究新进展[J]，国际贸易问题，2011（4）

责任编校：饶敏

On System Construction of Wuhan Investment Environment Indexes

WANG Wen-juanCHEN Wen-wu
(Wuhan Business University,Wuhan,Hubei,430056,China)

Based on the indexes the present literature has chosen,the paper proposes a"cost-gain"grouping procedure of Wuhan investment environment indexes,in which investment environment comprises environment of gain on investment,environment of investment cost,environment of investment base.And it adopts an open model of indexselection toconstruct a customized individual systemofinvestment environment indexes.

investment environment;indexsystem;gain on investment;cost.

F830.59

A

2095-7955（2017）03-0053-04

武汉商务局委托项目《武汉商务环境指标体系研究》。

2017-06-02

王文娟，女，武汉商学院讲师，博士，武汉流通经济研究中心研究员。主要研究方向：国际贸易、经济增长与环境；陈文武，武汉商学院教授，武汉流通经济研究中心研究员。主要研究方向：服务贸易、零售业发展。