全球化对我国菲利普斯曲线影响的实证分析

冯欣睿 李佳阳

摘 要：本文旨在研究我国菲利普斯曲线的扁平化趋势与全球化的关系，通过建立考虑国际产出缺口的菲利普斯模型，以中国加入世贸组织为界，对比加入WTO前后的菲利普斯曲线。然后基于我国2002年～2015年的数据，探讨对于我國来说，使用什么参数衡量全球化对菲利普斯曲线的影响更为符合实际。

关键词：菲利普斯曲线 全球化 通货膨胀 经济发展 产出缺口 HP滤波法 SVAR模型

中图分类号：F201 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）08（a）-151-02

1 简介

自90年代初起，在世界范围内，通货膨胀率趋于稳定且越来越低。这意味着通货膨胀率对经济波动和发展的敏感性在逐渐减弱。

在我国，通货膨胀的变化趋势也非常明显。根据上图可以明显看出，1997年之前，我国通货膨胀率较高且波动明显。1997年之后，除在2009年处受经济危机影响出现较大幅度的变动外，通货膨胀变动幅度减小，整体趋于稳定，年均变化仅为2.5%，菲利普斯曲线呈现扁平化。

菲利普斯曲线呈现扁平化趋势意味着经济周期波动对于通货膨胀的影响弱化或者说通货膨胀对于经济周期波动的敏感度下降。这对于货币政策的制定与施行有重要的影响：一方面当经济周期处于上行期，甚至经济过热时并不会立即引起通货膨胀，导致“政策幻觉”；另外一方面当发生严重的通胀，控制通货膨胀需要付出更大的产出波动代价，即货币政策紧缩的力度和持久度都要增强。

正处于经济转型期的我国来说，实现通货膨胀与经济增长的动态平衡至关重要，而菲利普斯曲线正是衡量二者关系的绝佳途径。因此，掌握菲利普斯曲线的变动趋势及变动原因，对实施宏观调控，适应新常态，推动经济持续健康发展格外重要。

2 文献综述

对于全球化对菲利普斯曲线的影响，目前有两种不同的声音。有的承认在近几十年中，通货膨胀与失业率之间的关系趋于弱化，但将其归因为中央银行独立性的提高以及得到牢固锚定的通货膨胀预期。Mishkin （2009）就认为较为平滑的菲利普斯曲线的出现主要是由于通胀预期趋于稳定，而并非全球化的发展。

有的则通过实证检验，得出全球化对菲利普斯曲线产生了越来越显著的影响。国际货币基金组织（IMF）报告（2013，chp3）中用进口商品价格的通货膨胀率度量全球化对菲利普斯曲线的影响发现从群体的角度，全球化对菲利普斯曲线的贡献并不明显，但对于部分独立国家，全球化对菲利普斯曲线的影响在持续上升；国际清算银行的工作文件（No.227）中尝试使用多种参数衡量了13个国家1985年～2005年的菲利普斯曲线，得出全球性的因素与国内通货膨胀的关系越来越紧密。

3 菲利普斯曲线的构建

对于实证检验中全球化因素对通货膨胀的影响一般有三种观点。一种极端的观点认为全球化可能已经从根本上改变了通货膨胀动态运行机制，使原有模型不能有效的反应现实情况；另一种极端的观点则认为可以将全球化视为一种特殊的供给冲击，其影响完全可以被现有模型解释。本文拟采用一种较为中立的观点：全球化对原有模型有一定冲击作用，但可以通过调整原有模型的部分参数使模型逼近现实情况。

因此，考虑全球化因素的菲利普斯曲线模型为：

π 代表通货膨胀率，而πU 是潜在的通货膨胀率。 在模型中加入πU 是为了排除低迷的通货膨胀预期等影响通货膨胀趋势变动的其他因素。GapD 是原有模型中即存在的国内产出缺口，GapGi则用来衡量全球化的影响。同时采用这两个参数是因为在全球化日益加强的同时，各国中央银行对通货膨胀的掌控能力也得到了巨大的提升，这两者都对通货膨胀率的变化起到不可替代的作用。X代实证的菲利普斯曲线中应包含的一系列其他因素，例如石油价格，进出口等。ε代表随即误差项。

第一，潜在通货膨胀率πU。本文拟采用通货膨胀预期替代潜在通货膨胀率。我国计算通货膨胀预期的方式主要有两种，定性调查方法和定量调查方法。定性调查方法是运用中国人民银行《居民储蓄问卷调查系统》所提供的定性数据来作为计算通货膨胀预期值的基础，然后运用国际通用的差额法或概率法计算出具体的数值。定量分析方法则是由北京大学中国经济研究中心发起的CMRC朗润预测。CMRC朗润预测开始于2005年第三季度，本文中2006年～2015年的数据采用CMRC朗润预测的数据，2006年之前的通货膨胀预期采用SVAR算法，分别选取真实通胀率、货币增长率、以及油价为变量，通过建立结构向量自回归模型（SVAR）的简化式。

第二，国内产出缺口GapD。作为实际产出与潜在产出的差额，产出缺口经常被用来作为衡量总需求的一大指标，能够有效的表示经济所处的周期以及经济运营的冷热程度。在计算产出缺口时，目前使用较多的方法主要为Hodrick和Prescott （1997）提出的HP滤波法，他们认为HP滤波是一种时间序列在状态空问的分解方法，其相当于极小化波动方差，在出现以后被广泛应于潜在产出的估算上。在本文中，我们先对数据进行季节调整，然后运用HP滤波法对数据进行估算，从而得出产出缺口GapD。

GapD是国内产出缺口，w是衡量国际经济运行对国内产出缺口影响能力的系数。w可以通过多种方法进行计算，在本文中，我们分别采用贸易加权的方法：

W1= 对某国的贸易总量/贸易总量

这里为了简化模型，仅考察我国与前两大贸易伙伴国间的贸易，即我国与欧盟及美国的贸易。

4 实证检验

4.1 全球化影响的直观体现

我国于2001年11月加入世界贸易组织，在此之前，我国的对外贸易依存度一直在50%以下，可以近似的看作一个相对封闭的经济体。2001年后，我国在国际贸易中的参与度大幅度提升，进出口总额由2001年的42183.60亿人民币增长到2014年的264241.77亿人民币，在10年多的时间里提高了五倍以上，全球化程度不断提高。

采用萨缪尔森的菲利普斯曲线对我国经济增长和通货膨胀的关系进行简单勾画。用GDP增长率衡量经济增长率，用GDP平减指数衡量通货膨胀率，其中数据均为年度同比数据。由实证检验可以看出，1994年～2001年的数据有着较好的拟合程度，在0.1%的显著程度下，GDPIR的回归系数和截距系数都是统计显著的。虽然在统计结果中，斜率系数约为-0.24，这表明GDP增长率于GDP平减指数负相关，与该模型先验的认为GDP增长率应与GDP平减指数成正相关的假设不符。

考察2002年～2009年的數据，GDP增长率的回归系数和截距系数都是统计不显著的，其R2值只有0.02，考虑存在模型设定错误的可能，用拉姆齐检验法对回归结果进行进一步的探讨，发现模型的确存在设定错误，必须纳入其他变量。

4.2 包含国际产出缺口的菲利普斯曲线

由检验结果（见表1）可以看出，在其他条件不变的情况下，国内产出缺口每变动一个百分点，将使通货膨胀率增加约2.5个百分点，在10%的显著性水平上拒绝假设。国内产出缺口与通货膨胀率正相关，符合短期内货币供应量增加，通货膨胀率上升，将导致实际产出水平提高的理论预期。

同时，在国内产出缺口不变的情况下，国际产出缺口每变动1个百分点，通货膨胀率上升0.18个百分点，但其系数的t值较小，不能拒绝系数为零的原假设。这可能是因为该模型中只考察了中国的前两大贸易伙伴对我国菲利普斯曲线的影响，并不能充分体现国际产出缺口对通货膨胀的作用。

与单纯考虑国内产出因素的模型相比，同时考虑国内、国际产出缺口的模型的较正后的判定系数显然更高，该模型的R^2值为0.54，即国内产出缺口和我国前两大贸易伙伴带来的国际产出缺口解释了通货膨胀率54%的变化。这说明在我国当前的经济环境下，全球化的确对原有的模型产生了一定的冲击，使菲利普斯曲线趋于扁平化。

5 结论与思考

以上分析可以得出，我国的菲利普斯曲线的确受到全球化因素的影响，但是，上述模型并没有很好的说明这种关系，在模型的构建上一些问题尚未得到解决。

（1）GapG没有全面反映出我国受全球化的影响。出于简化模型的考虑，在本文中仅将我国的两个最大贸易伙伴纳入模型，只能代表全球化的影响的一部分。2015年我国与前两大贸易伙伴的贸易额仅占贸易总额的28.3%，有72.7%的国际贸易没有被纳入模型。另外，全球化因素作用于我国菲利普斯曲线的途径包括经常账户和资本与金融账户，没有考虑资本与金融账户账户对菲利普斯曲线的影响也会导致模型的拟合程度下降。

（2）πU存在度量误差。在用SAVR模型计算πU 时，仅将真实通胀率、货币增长率、以及油价纳入模型，没有考虑到产出缺口，工资、房价等对居民通货膨胀预期的影响。

（3）模型中的样本容量较小。局限于数据的可获得性，本文中采用年度数据进行模型计算，若采用季度数据或月度数据替代年度数据，则能够有效提高模型的准确性。

参考文献

[1] IMF.How Has Globalization Affected Inflation in Globalization and Inflation？[R].IMF World Economic Outlook，2006.

[2] BIS.Globalisation and inflation： New cross-country evidence on the global determinants of domestic inflation[R].BIS Working Paper，2007.

[3] 刘金全，姜梅华.金融危机后期的新凯恩斯菲利普斯曲线估计与经济政策启示[J].吉林大学学报（社会科学版），2011（3）.