沪指今年将有42%涨幅？外资集体唱多A股 三大原因促使机构转变风向

文寅

在中国推出雄安新区后不久，外资一致看多A股，其中调门最高的当属摩根士丹利，其预测今年沪指较年初将会有42%的涨幅。

外资集体唱多

摩根士丹利去年就发表观点，预计2017年沪指将达到4400点，较年初点位的上涨空间为42%。此次A股将会出现一轮比上次更持久、更温和的牛市行情，同时做长线投资收益将十分可观。虽然市场投资者在犹豫，但中国股市今年的开局无疑是强势的。

同样积极唱多的还有高盛。高盛3月中旬发布重磅报告，将中国股票评级上调为“增持”，并预计中国企业营收及银行利润显著改善，相应股价将获得支撑，预计今年MSCI中国指数将上涨约25%。

全球基金巨头富达公司在最新研报中重申强烈看好中国市场，看多情绪从4.1上升至5.7。加拿大养老基金投资公司总裁也表示，其公司对中国资产的投资占其投资组合的4%，比例太低，希望长期大幅提高在中国市场的投资。

国家外汇管理局的数据也证实了外资在积极看多A股：截至2017年3月29日，批准合格境外机构投资者（QFII）投资额度902.64亿美元，较上月末环比增加10.55亿美元。另外，QFII重仓股普遍在今年一季度表现不俗。

看好A股的三大原因

市场短时间内局势生变，致使外资一致看多A股。原因有三个：雄安新区、A股估值低、美股高位显疲态。

外资再度集体高调唱多A股，最直接的原因是中国设立雄安新区。整个一季度，MSCI中国指数累计涨13%，领先MSCI新兴市场和全球指数。新区推出后，具有雄安新区概念的中国汽车物流3天累计涨幅167.55%;英利绿色能源3天累计涨43.78%。

设立雄安新区打消了机构对于中国经济“硬着陆”的担忧。多家外资投行认为，设立雄安新区将为中国经济前景注入强大动力，中国市场将再次吸引众多资金关注。里昂证券在最新报告中提到，雄安新区的建设将拉动基建、点燃经济。京华山一研究部主管也指出，京津冀融合将通过抬升市场预期来推动经济。麦格理投资专家则分析道，想要成功建设雄安新区，政府需要支持其商业和劳动力流入，房地产和建筑等特定行业板块很可能因此获得提振。

外资看好A股的第二个原因是，A股估值低。

众多机构认为，中国经济在不断进行自我调整。数据显示，中国企业今年扩招员工的幅度相比全球其他地区低，表明中国在价值链中不断攀升，并将通过各种方式实现优质增长。与此同时，中国人均GDP已超过5万元人民币，从中长期来看，这个阶段资本市场一定会逐渐呈现两头崛起的局面：一头消费，一头科技。在机构人士看来，这类品种中大概率会出现一批中长期表现相当不错的牛股。

分析人士指出，处于转型期的中国与美国上世纪70年代格局十分相似，当时美国市场崛起的“漂亮50”，主要就是以可口可乐、惠氏、沃尔玛为代表的消费股，以及以IBM、通用电气为代表的科技股。

外资转向A股的第三个原因是，目前美股估值偏高。

今年一季度道指和標普500指数创下2015年年底以来的最大季度涨幅，但在一季度最后几周，美股整体表现疲弱。双线基金创始人冈拉克表示：“美股的估值已经偏高，未来涨幅很难超过5%。”他指出，美股估值偏高是不可否认的，未来或许还会攀升，但很大程度上取决于上市公司的销售额能否随着经济好转而进一步提升。标普500的市盈率已经创下互联网泡沫以来的最高水平。因此，相比美国股票，2017年更倾向于持有非美板块的股票。

另外，美国当前的实体经济环境也很难支持美股大幅度上涨。全球持续的宽松环境将逐渐收缩。美国、欧元区、新兴市场等在内的全球主要经济体出现了数年以来最为协同的回升，这意味着今年在美联储逐步加息的同时，欧洲央行也有可能紧随步伐收紧货币政策，这波收缩趋势将逐渐结束全球的通胀行情。另外，特朗普上台后，迟迟未能兑现其扩大财政规模的承诺，也让投资者很难持续看好美股。

面对美股市场的多重“天花板”，投资机构不得不寻求新的价值洼地。

外资持股曝光 普遍跑赢大盘

最近数据显示，共有24家个股被QFII持有，这类外资所持个股普通跑赢大盘，其中还出现了不少慢牛强势股，如小天鹅A、福耀玻璃、德赛电池等。

从持股占流通盘比例来看，QFII持福耀玻璃比例达3.05%，暂列两市外资持股最高个股。持股比例1%以上个股，共有12家，分别为福耀玻璃、恩华药业、恒瑞医药、西藏珠峰、汤臣倍健、华润三九、小天鹅A、塔牌集团、南京化纤、*ST东晶、千金药业以及东阿阿胶。

从调研方面来看，外资普遍喜欢“大而美”的公司。同花顺数据显示，今年3月31日以来，QFII共计调研9家上市公司，分别是：美的集团、伊利股份、中联重科、柳工、易事特、华润三九、顺络电子、海鸥卫浴、精艺股份。其中美的集团接待了7家QFII调研。