默文·金：全球经济增长不能仅仅依赖于货币政策

近日，英格兰银行前行长默文·金（Mervin King）撰文指出，当前全球经济面临的问题之一是经济增长速度过慢。国际货币基金组织（IMF）每年都在调低全球经济增长预测。诸如欧盟、日本采取的负利率政策，并不是促进经济增长的有效途徑。过去十年中，大多数西方的政策制定者主要依赖货币刺激和部分财政刺激来扩大经济总支出，但真正的问题在于大多数发达经济体内部生产和支出结构的失衡。

持续多年的全球货币宽松环境将在今后几年中逐步收紧，各国央行需要回收过多流动性，避免资本推高通胀。对于各国央行而言，收紧货币比放松货币更为容易，可以通过提高利率、出售资产回收流动性等方式实现。这些举措都是很容易预见的，难度在于预测央行在何时做、会做到什么程度。

长期来看，全球经济增长不能仅仅依赖于货币政策，而应有赖于对生产的投入、对生产和支出的结构调整，这些需要汇率政策、对外政策上的变化。例如，当前欧元的汇率较低，导致德国的真实汇率被低估，德国的贸易顺差在2016年创下新高，甚至比中国还要高。我们要做的就是需要纠正这种不平衡状态。