金融资源对出口贸易的影响机制研究——基于空间杜宾模型的实证

◇应朔

金融资源对出口贸易的影响机制研究
——基于空间杜宾模型的实证

◇应朔

基于2005～2014年中国省级面板数据，通过构建杜宾模型检验金融资源规模、金融资源结构对出口贸易的影响，在考虑空间因素的影响进一步测算直接效应和溢出效应，基于三种距离权重构建的空间杜宾模型得出金融规模对出口依存度直接和溢出效应均为正，金融结构的直接效应为正，溢出效应不明显。

金融资源规模；金融资源结构；出口贸易；空间溢出

10.13999/j.cnki.scyj.2017.04.011

一、引言

随着我国经济区域间合作分工深化和国际经济交流渠道的拓宽和深入，外部，中国主导下亚洲投资基础建设银行的落地正协同“一带一路”战略稳步推进；内部，以北京、上海、成都、西安为代表的区域金融中心正在快速崛起；金融的发展改变我国企业生产要素的边际成本，我国出口贸易正面临着新的环境和机遇。

二、实证模型

1.模型设定

本文考察在空间相关的背景下，金融资源规模、金融资源结构对出口贸易的影响，基于以上的研究目的建立以下两个方程。

在上述模型中Ts代表出口依存度，size代表金融规模，采用主成份分析得到。Str代表当前金融行业市场结构，采用当前国有大中型商业银行占总体银行资产的比重计算得到。Gsize代表了国有企业所占有的金融资源，采用金融规模乘国有企业工业增加值占总体工业增加值的比重得到。而Xit代表了其他影响出口依存度的控制变量，αi和δt分别代表非观测的个体固定效应和时间固体效应。

2.变量选取

采用出口依存度来衡量出口需求比重的变化，其中省出口贸易额取按经营单位所在地核算的出口额,GDP取某省当年的生产总值进行核算。

选取贷款占GDP比重、A股以及债券市场市值占GDP的比重以及保费收入占GDP的比重作为衡量标准，采用主成份分析的方法，提取第一主成分来衡量金融规模水平。观察主成分方差贡献可以发现，第一主成分的方差贡献为53%，这说明采用第一主成份来代表金融规模的水平是合理的。按照标准化的处理方法，将第一主成份对应因子载荷除以对应的特征值的平方根，得到权重系数。令分别代表贷款余额占GDP比重、A股以及债券市场市值占GDP的比重、保费收入占GDP比重的标准化值。基于第一主成份因子载荷值除以第一主成分对应的特征值平方根，得到金融规模的表达size=

考虑到统计数据口径的一致性以及数据的易得性，本文选取2005～2014年全国30个省区、直辖市（剔除掉西藏自治区、港澳台地区）数据。其中区域出口贸易额、地方生产总值以及存贷款余额数据来自于各地区统计年鉴；各地区A股及债权融资情况和金融资产总额来自2005～2014年中国区域金融年度运行报告；保险数据来自于2005～2014年中国金融年鉴。控制变量具体的计算方法如表1所示。

表1 控制变量计算方法

3.空间权重矩阵的设定及空间自相关检验

空间权重矩阵是体现空间相邻的关键，简单的采用rook相邻的方法，并不能体现出相邻区域间经济发展的差异和参与区域分工合作的水平，采用基于地理距离的空间权重矩阵，具体而言采用三种空间距离设定方式，

其中dij表示的是的两省省会城市之间的距离，该距离是基于地球大圆距离测算得到的，计算公式如下所示：

在公式中R为地球半径，φ和λ分别代表纬度和经度。在获得空间权重矩阵后，对相关变量进行Moran'I检验，发现各自变量之间存在空间自相关，且随着时间推进，自变量的空间相关性得到进一步增强，这进一步证实了空间相关性能够在一定程度上解释中国金融发展水平的差异，这种空间相关将可能给出口依存度带来溢出效应。

4.实证结果

考虑到当前我国金融资源存在着较为明显的集聚效应，且不同金融资源的空间外溢对于出口依存度将带来不同的影响，采用空间杜宾模型对方程进行估计，估计结果如表2所示。

表2 空间杜宾模型估计结果

从回归结果来看，空间滞后系数均在1%的显著性水平下显著，这表明存在空间自相关水平是显著的。在三种空间权重矩阵下，方程1中的金融规模项直接效应为正，且在1%的显著性水平下显著，这表明在考虑空间区域间存在空间溢出的背景下，当地的金融规模促进了出口依存度的提升。同样在考虑空间溢出的背景下，国有企业与金融资源的交互项的效应却并不显著，这表明当金融资源过多的向国有企业倾斜时，金融规模并不会对出口依存度产生影响。另外从控制变量回归结果可以发现，政府行为推动了出口贸易的发展，人力资本同样也是出口依存度提升的重要因素。

三、结论

本文根据2005～2014年的数据，采用空间杜宾模型对金融资源规模、金融资源结构和国有企业金融规模占用对我国各省份出口依存度的影响进行估计。最后，本文通过改变地理权重矩阵的设定，确定了金融规模和金融结构变量在空间上作用的范围。

在三种空间权重矩阵下，金融规模的直接效应和溢出效应均为正。这说明金融资源作为一种特殊的资源，其作用范围不仅仅是集中于某一个区域，金融规模存在着正向的溢出效应，这一观点进一步佐证了学者关于金融规模对出口贸易重要性的论断。虽然金融结构的总体效应是正的，但是金融结构的溢出效应并不明显，即意味着以大型银行为主导的金融机构未对周边地区出口贸易发展产生显著影响。相邻省份贸易企业更多是独立发展，“各自为政”的。

流向国有企业的金融规模对出口贸易有着正向作用，但国有企业占有的金融规模的溢出效应同样不显著。由于大型国有企业在各省域都设有分部，掌握着区域金融的主导地位，却没有动力出于全局发展利益为邻省贸易企业提供金融支持，本土贸易企业获得外省金融资源难度大，金融资源依然存在着“错配”。

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（作者单位：江西财经大学）