融资模式创新 解决新型城镇化融资问题

赵晨

摘 要：随着我国经济建设的不断深入，城镇化建设规模也在不断加大，成为经济增长的新引擎。对于城乡原有的二元结构的破解是很好的解决途径。通过对中国城镇化的发展历程以及规律的分析，结合我国财政收支以及投融资需求的实际数据进行计算，得到的结论是我国进行城镇化融资还存在巨大的缺口。使用传统的投融资模式已经进入了发展瓶颈期，需要不断地对国外发达国家城市进行投融资模式进行学习和借鉴，提出适合我国社会主义市场经济体系的融资模式。以政府引导为原则，大力发展资产证券化、地方政府债券化以及项目融资创新方式，不断在新城镇的融资方式、建设发展基金等方面进行多层次多元化的投融资体系的建设，解决新型城镇化的融资困难。

关键词：城镇化建设 融资模式 金融创新

随着我国城市化建设和城乡一体化建设的部署和实施，城镇化建设已经成为我国现代化建设的重要任务，在不断进行开拓中取得了巨大的成效，也成为内需扩大的重要动力源泉。作为我国的基本决策。坚持走有中国特色的新型城镇化道路，推进新型城镇化建设，促进城市协调发展，产业与城镇经济融合发展，建设社会主义新农村，成为未来我国经济发展的中心工作之一。

一、城镇化建设融资的背景

随着我国城镇化建设的不断深入，我国第二第三产业在城镇不断地聚集，农村的剩余劳动力也向着城镇中心和周边转移。城镇的规模和数量不断地扩大和增加，生产生活方式由城市向着农村扩散，农村的物质文明建设不断地提升。这个历程验证了我国现代化建设的稳步前进的脚步的坚实，也给予了城镇化建设在协调城乡融合建设发展中起到的重要作用以正面的肯定。曾有国外知名学者预言，中国的城市化建设将成为与高科技发展并驾齐驱的影响人类发展的两大主体。事实也证明了中国扩大内需的最大潜力就是新型城镇化建设，经济增长的出发点是破解城乡二元结构，将农业经济落后的态势予以转变，将农村农民生产生活水平的提高作为城镇化建设的重要目标，实现我国经济转型和产业结构升级的目的。因此，城镇化建设的发展是适合我国国情的，结合我国发展趋势的[1]。

但从当前我国城镇化发展速度和面临的问题来看，城镇化建设的融资缺口依然是当前我国城镇化建设中面临的主要问题。尤其是当前国际经济形势风云突变，市场经济成为国家和政府主导，新型城镇化建设不断深入的背景下，必须通过资产证券化、地方政府债权、项目融资、城镇化建设发展基金等方式，不断创新金融产品和业务，通过多层次多元化的城镇化投融资体系来解决融资的难点问题。

二、城镇化建设的趋势和融资的缺口

1.作为中国经济发展的重头戏，改革开放给了城镇化建设很好的发展契机。这期间，城镇化建设不断推陈出新，呈现出曲折反复但总体上升的态势。而且随着改革开放的不断拓展，城镇化建设的速度更加提高了，城镇化率的差距也在逐步缩小。

2.对于我国城镇化建设的发展趋势，美国知名学者已经发现了其发展的规律并非直线上升。随着工业化建设的不断发展，发达国家经历过三个阶段的发展历程。首先是初期阶段的城镇化率的增长较为缓慢，城乡差别较小，农村人口占多数，城乡矛盾不突出，中期经过加速阶段的发展后，城市经济快速发展，农业技术进步相对滞后，工业成为国家战略发展的重要领域，不断缩小着城乡差别，工业雄厚基础吸引了大批农村剩余劳动力，城镇化率提升较快。在后期，城镇化率提升进入飞速发展阶段。城市人口总人数的绝大部分，农业的就业比重在下降，农村转到城镇生活的趋势稳定保持在一定比率，城市人口发生了内部的调整和转移。城市具有强大的自我积累和发展能力，农村经济得到了发展的动力，城乡差距逐步缩小，城乡一体化得到了实现。

3.随着新型城镇化融资缺口的形成，中国城镇化发展目标是达到2020年的常住人口的城镇化率过半。新增城镇人口人均财政指出估算结果达到一定数值。新增财政指出，如社会保障、保障房、教育、医疗、部分基础建设投资等以及城市基础设施建设投资等，占有全社会固定资产投资比重不断处于下降的趋势。2020年的城市基础设施建设占到了GDP的4%左右。

随着中国经济转型的调整，经济增长的速度将逐渐放缓，未来的财政收入的增速将逐渐放缓。农村转移人口对于公共设施和城镇化基础设施建设的资金缺口将扩大，财政投入新型城镇化建设的投资压力将越来越大。因此，新型城镇化建设对于公共事业、公共服务、社会保障等的资金需求需要进行融资问题的解决。

三、城镇化投融资模式的现状和存在的问题

1.我国城镇化建设的投融资发展遵循的是自上而下的推进方式，主要发展的历程包括了从建国初期到改革开放前这个阶段。这个阶段主要以国家主导型投资为主，在计划经济体制下，由政府投资推进城镇化建设，投资主体较为单一，国家财政拨算和拨款等需求强烈。而且当时的经济发展水平落后，政府投资的资金、财力规模庞大。

第二个阶段是从改革开放初期到上世纪90年代，这个阶段，政府主导的融资渠道开始增多。市场经济体制改革不但深入，使得城市建设融资体制发生了很大的拜年话，市场化的信贷方式开始对投资主体形式进行了预算约束，经济意识不断的强化，建设资金得到了很大效率的使用。这个阶段政府作为唯一的城镇化投资主体的态势发生了改变，资金来源和渠道不断增加，外资不断吸引进来，债券发行的力度使得城镇化融资形式呈现了多元化[2]。

第三个阶段是上世纪90年代至今，投融资体制的改革进入了全面深化的阶段，形成了投资主体自主决策，银行独立审贷，政府宏观调控的改革态势。投资项目一部分由中央和堤防投资建设，一部分由政府作为主导，企业和外资参与，一部分由企业主自己投资建设。财政资金引导市场资金配合市场融资模式的形成，社会资金开始融入到了城镇化的融资方式中，形成了多元化和市场化。

2.从目前的城镇化资金来源看，政府财政投入包含了中央和堤防预算内资金以及各种税费的投入，政府以来土地出让金实行分税制改革。地方财力不足的情况得到了弥补。市场化手段实现了资金筹集的多渠道化。因此商业银行的贷款也呈现出平台化，很多资金都来源于银行的信贷和理财产品。同时国内外的貸款以及自筹资金和社会资本的参与，使得我国工业化和城镇化的推进不断保障这民生，如养老、医疗、子女教育等公共服务设施建设，推进这新城镇化建设的不断发展壮大，然而城镇化建设的资金缺口依然巨大，需要高度集中的投资管理体制，以及财政资金的投入和扩大融资平台公司的投融资方式才能予以解决。

3.当前，以土地财政为主导的投融资模式已经不可持续。政府财政投资模式包含了国债资金、专项补助、土地出让收入等。而且随着土地有偿使用制度的推行，地方政府形成的财政发展模式，依靠土地开发和城市建设不断推进价格的上涨，形成了当前土地财政的特有的形式，但是这种方式最后的结果是导致房价高涨，居民购房困难，高收入群体投机炒房等趋势。虽然采取了严厉的房地产市场的调控，但是随着国家经济结构的转型和调整，土地财政融资渠道的增长出现了困难。因此土地财政融资模式已经不可持续，不能成为未来城镇化建设融资的主导力量。

四、创新城镇化融资模式的思考

1.从当前的中国的色还会融资结构来看，间接融资已经占到了相当大的比重。新型城镇化融资高度以来政府投入的方式已经无法应对加速推进的城镇化进程。因此，借鉴国外成功经验，建立市场主导的城镇化投融资体系，不断开拓资本市场，推动市场化手段，提高直接融资的比例，发挥市场的力量，通过创新城镇化融资方式，利用市场化手段进行金融产品和服务的创新，构造多元化的城市建设投融资体系，是解决城镇化建设的融资缺口的有效途径。

2.发展资产证券化融资模式，是将流动性差的资产通过机构进行结构性重组，使得该资产能够通过可预见的未来创造稳定的现金流，增加信用级别，使得预期的现金流转换为可以出售和流通的证券产品。在城镇化发展中，通过稳定的现金流可以不断完善基础设施和公共产品服务等，得到稳定的回报，促进商业活动的繁荣。实现破产隔离功能，盘活地方政府融资平台公司的贷款，分散地方政府的违约风险。因此，资产证券化的优势在于成本低、资产流动性强，负债管理效率高的优势，而且可以引导民间资本进入银行信贷资产中，有效地盘活银行信贷资产，化解系统性金融风险[3]。

3.以PPP为突破口，加快项目融资的规范化。将政府和社会资本提供的公共产品和服务作为全过程的合作关系的资本，通过特许经营权、财政补贴等优惠，将各方利益予以风险共享和共担。引入市场竞争和激励约束机制，提高公共产品和服务的质量以及供给效率。

五、结语

新型城镇化建设是我国未来经济发展的力量，根据当前的城镇化发展速度的预测和缺口估算，目前的过度依赖土地出让收入、地方融资平台的资金来源的方式，已经不具有可持续性。必须创新城镇化资金保障机制，不断建立多元化可持续的城镇化投融资体制。未来城镇化融资体制创新应在完善法律法规的基础上，允许地方政府发行市政债券，建立地方债券发行管理制度等，另外通过扩大银行信贷资产证券化，利用证券资产盘活存量资金，提高资金的流动性，再就是通过PPP项目融资渠道的拓展，加强社会资本与政府投资的合作，通过政府购买服务等方式，进行公共事业领域的投资和运营。相信随着市场经济的不断深入，陈振华投融资体制的改革与创新将不断深入，形成城市与农村金融并存，间接和直接融资并存的多元、多层次发展的城镇化投融资保障体系。

参考文献：

[1] 宋宗宏，唐松.新型城镇化投融资机制分析[J].商业经济研究，2015，（24）：86-88.

[2] 何利英.河南省新型城镇化投融资模式研究[J].河北企业，2016，（5）：73-74.

[3] 李萬峰，李曼曼.我国城镇化投融资研究述评[J].经济研究参考，2013，（36）：39-46.