管理层权力和信息披露质量对企业绩效的影响研究综述

(云南民族大学 云南 昆明 650000)

管理层权力和信息披露质量对企业绩效的影响研究综述

马升梅朱华蓉周道娟

(云南民族大学云南昆明650000)

企业的管理者都希望通过完善公司制度提升企业的绩效，企业良好的绩效永远是公司的管理者们追求的目标。公司绩效的影响因素来自于多方面，而本文所要分析的信息披露质量和管理层权力便是其中比较重要的两个因素。

管理层权力；信息披露质量；企业绩效

一、引言

21世纪是知识经济的时代，人力资本在当今社会的重要性也日益凸显。由于现代企业是所有权和控制权分离，并且在企业中管理层的地位变得越来越显赫，其担负的企业发展责任也越来越重。信息披露质量的高低对于利益相关者做出决策以及证券市场是否能够有效运作息息相关，而管理层权力影响着企业的决策制定和执行，从而也会在一定程度上影响到企业信息的公开程度。管理层掌握着企业经营决策权，其决策质量的好坏以及正确与否直接关系到企业的发展状况以及企业绩效目标。

近年来，中国证券市场发生了许多失信违规事件，这些事件也显现出我国企业信息披露相关制度有待完善，实施效果也有待提高。因此，信息披露质量的完整性、真实性和及时性关系到股票市场的运作以及企业的经营管理决策制定和实施。作为企业决策的制定参与者，管理层在企业中的份量也举足轻重。

二、相关概念的定义以及内容研究

管理层权力是管理层执行自身意愿的能力，当前国内外的研究主要选择两职兼任、管理层持股、管理层任期、管理层教育背景以及CEO向心性等指标衡量管理层权力。信息披露质量是指财务报告中的会计信息在反映和监督企业财务状况、经营成果、现金流量时应当达到的质量要求。信息披露质量目前国内外缺乏统一的衡量标准，对于管理层权力以及信息披露质量对企业绩效研究也比较多，但尚未形成统一定论。

三、管理层权力、信息披露质量对企业绩效影响的研究综述

(一)管理层权力与企业绩效

目前学术界大多数研究认为，管理层综合权力越大，其自身利益与企业整体利益趋同越明显，他们为了企业长期利益而努力提升企业价值。张俊瑞(2003)等对高管进行薪酬激励和股权激励能够提升企业绩效。还有些学者认为，管理层权力越大，越有可能利用手中的权力谋取个人私利，甚至为了短期利益而不惜损害企业价值。谌新民(2003)等发现CEO与董事长两职兼任时，企业管理层薪酬越高，企业绩效出现下滑的趋势越明显。宋增基和张宗益(2003)的研究却得出了两职兼任对企业绩效无显著影响的结论。管理层持股越多，管理层的决策影响力越大。李龙会和刘行(2011)的实证研究也得出了企业绩效与管理层任期为倒U形关系的结论，并认为CEO在任的最后一年，企业绩效要显著低于其他年度。

学界关于管理层权力与企业绩效关系的研究观点不一。目前的研究大都从管理层权力的不同侧面进行了探讨，且结论不一。但不同视角的研究结论并不能作为管理层权力整体对企业绩效影响的结论。

(二)信息披露质量与企业绩效

从国内的研究来看，学者们对于信息披露质量和公司价值关系方面的研究并不多，仅处于起步阶段。汪炜和蒋高峰(2004)通过研究发现提高上市公司的信息披露水平将降低公司的权益资本成本。张宗新等(2007)研究结果显示托宾Q值与公司信息披露增量之间显著正相关，采取积极的信息披露策略的上市公司市场价值相应较高，而信息披露较低的公司市场价值偏低。于富生、张敏(2007)以深圳证券市场部分A股上市公司为样本，研究发现信息披露质量越高，债务成本越低。此外，还发现企业的市场风险越大，信息披露质量对债务成本的影响就越大。杨秀岭(2013)发现披露了内部控制缺陷信息的企业，它们的企业绩效与内部控制缺陷呈显著的负向关系。

虽然上述实证研究选取的样本不同，但得出的结论基本一致：上市公司高水平的信息披露质量有助于降低公司的资本成本，信息披露质量与资本成本之间存在明显的负相关关系，而财务状况也影响着公司信息披露质量。

从现有文献来看，较为主流的结论是:高质量的信息披露能够将企业的综合信息向市场上释放，使得信息更完善且能及时地被市场投资者所掌握，这能够减少内、外部人之间存在的代理成本问题和因信息不对称产生的道德风险和逆向选择问题。高质量的信息披露对于选择投资的市场主体来说，能使得他们掌握且了解到企业内部现状，并据此更加了解企业整体信誉状况和发展前景，确定其投资目标，企业也自然地降低了企业融资成本。综上所述，提高信息披露质量可以使公司市场价值、竞争优势、公司声誉、股票价值相应提升，并获得公司价值溢价，从而改善公司经营绩效。

四、结论

一方面，管理层作为企业的决策制定者和企业资源的管理者，拥有的权力以及决策权会影响企业信息的生成和披露。作为会计信息生成以及信息披露选择的参与者，管理层的权力大小直接影响到信息披露的真实性和及时性。企业所有权和控制权的分离，管理层会因企业监管体制不完善而权力膨胀，其对公司资本资源控制权会因监管松懈而增大，这会更加有利于管理层利用职务之便增大其在职消费和投机利益，也会更加倾向于披露对其自身利益有利的信息以掩盖其违规行为。另一方面，管理层会因与股东的“利益趋同”而更加致力于企业的经营和管理，利用自身拥有的资源辅助自己更好地管理公司。目前国内对管理层利用职务之便操纵信息披露还是利用自身权力和资源尽可能为企业谋利说法不一，相关研究还需要进一步探讨。

[1]张俊瑞，赵进文，张建.高级管理层激励与上市公司经营绩效相关性的实证分析[J].会计研究，2003.

[2]谌新民,刘善敏.上市公司经营者报酬结构性差异的实证研究[J].经济研究，2003.

[3]宋增基,张宗益.中国上市公司董事会治理与公司绩效实证分析[J].重庆大学学报.2003;122

[4]谭庆美，景孟颖.管理层权力对企业绩效的影响研究基于企业内部治理机制视角[J].财经理论与实践;2014

[5]张宗新.上市公司信息披露质量提升能否改进公司绩效[J].会计研究，2007；

[6]于富生,张敏.信息披露质量与债务成本——来自中国证券市场的经验证据[J].审计与经济研究，2007；5