企业资产重组的问题与对策研究

李季鹏，孙 振

（新疆财经大学 新疆乌鲁木齐 830012）

研究探讨

企业资产重组的问题与对策研究

李季鹏，孙 振

（新疆财经大学 新疆乌鲁木齐 830012）

由于社会经济的发展，使得现代社会对于企业资产重组的要求越来越高，因此加强资产结构的重组，不管从哪个层面上来看，发挥的作用都是非常重要的。从最近几年我国企业发展态势来看，很多企业通过资产重组的形式，实现了自身的综合发展，但一系列的发展问题也应运而生。文章先是对我国企业的发展现状进行分析，然后剖析了上市企业在资产重组问题上亟待解决的问题，并针对问题提出了可行性措施以期实现我国企业的跨越式发展。

企业；资产重组；可行性对策

1 引言

资产重组是企业在经营过程中，强调的最多的一个话题。目前国外在企业资产重组问题的管理上，取得了可观的管理成效。可见，资产重组不仅是对于企业的发展，还是对经济的繁荣都起着至关重要的作用。本世纪 80年代中后期以来，我国企业通过长时间的研究，对资产重组的重要性也有了深刻的认识，并且在资产重组的管理上投入了更多的关注，以期实现综合运营体系的优化。随着我国的经济的发展，我国的很多企业在资产重组上取得了较为显著的成绩，这一点是值得肯定的。但是由于受到综合因素的限制，使的我国上市公司在资产重组问题的发展上遇到了发展瓶颈，因而，如何突破这一问题是需要迫切关注的事宜。文章在研究过程中，通过分析我国企业资产重组的现状，发现存在的实际问题，并且就问题进行优化，进而实现我国企业资产 重 组 发 展 的 最 佳 化 状 态[1]。 本 文 在实 际 的 研 究过程中，希望在旧有的研究体系上，就相关问题进行系统的研究，以期实现我国企业资产重组效率的最大化。

2 我国企业资产重组的相关理论概括

2.1 资产重组的定义

资产重组是指企业通过合并、分立等方式，将企业资产和资源重新组合，以达到资源优化的目的。在实际的资产重组的过程中，动用企业的人力，物力，技术等各个方面的资源指导企业综合发展，实现企业综合管理效益的最大化。

2.2 我国企业资产重组的动因分析

企业作为独立的经济主体，其经营的出发点，就是要实现自身综合管理收益的最大化，但是上市企业要想实现管理效益的最大化，必不可少的一项环节，就是要提升企业在市场中的综合竞争力。因而，对于上市企业来讲，在经营管理过程中，必须加强企业资产重组的力度和进度，只有这样，才能够在管理过程中，实现其综合经营效益的最大化。

2.2.1 “壳”动机

（1）借壳上市的动机

上市企业在实际发展的过程中，为了实现自身的发展，有时会涉及到借壳上市，在实际的发展过程中，借助有力的契机，实现自身的上市，这一点对于企业经营和发展具有重大的意义。

（2）保壳上市的动机

对于企业来讲，在实际的上市过程中，除了可以采用借壳上市的手法，完成相关的上市目的之外，还可以通过保壳上市的方式来完成上市。

2.2.2 操纵股价获利的动机

在经营和管理过程中，企业要想实现管理效益的最大化，除了上述所讲到的两项管理方法之外，同时，对于股价的操作也成为上市企业在实际运作过程中获利的动机。

2.2.3 追求企业的发展

企业谋求自身的发展和综合的管理运营的态势的关键环节：一是通过加强企业内部综合管理体系建设，优化产业结构和资源配置，进而实现上市公司综合管理态势。另一方面，是通过加强外部力量的建设，进而从根本上提升企业竞争力，如果能够同时在两个方面实现较好的发展，那么上市企业最终的运营态势，无疑是优化的。

（1）有效地突破了进入新行业的壁垒

公司在实际的经营和管理过程中，对于一些过往不能突破的壁垒，通过不断地努力，最终实现了较好的突破，进而为企业进入新行业，谋求最佳机遇提供了契机，对于整个运营体系而言，也是迫切需要关注的[2]。

（2）减少企业发展的风险和成本

通过并购的综合管理模式，形成企业在实际的管理过程中综合成本的最低化。通过减少企业综合发展风险，为企业综合成本的降低打下坚实的基础。

2.2.4 追求经营协同效应

所谓协同效应就是“1+1>2”或“2+2=5”的效应。实现协同效应，对企业的综合发展的意义是非常重大的。

（1）营运达到规模经济

资产重组使得企业由规模相对较小的公司组合成大型公司，从而能够通过大规模生产有效地降低单 位 产 品 的 成 本[3]。 这 是 由 于企 业 实 现 并 购 后 的 管理费用、营销费用等得到不同程度的节约，分摊到单位产品 (或服务 )上的固定资产折旧费用、管理费用必然有所减少。产品成本的减少有助于公司获得较高的利润，实现规模式发展。

（2）节省交易费用，降低不确定性

企业资产重组可以把两个以上公司之间的市场交易关系转置为同一公司内部的交易关系，把企业重组前由市场承担的组织协调部分缩小为公司内部组织协调部分。再者，企业重组后形成的新公司以新的组织形式参与外部市场交易也能在很大程度上降低公司的交易费用。

3 我国企业资产重组存在的问题

3.1 股票市场与投资银行对企业资产重组的制约

现在我国经济正处在社会主义市场经济体制的转型期,投资银行的运作模式与国外现代投资银行差距还是比较大的。主要表现可以从价值理念分析,除了少数几家大的信托与证券公司外,大部分公司整体人员素质不高,经营理念相对陈旧。这些问题的存在不利于投资银行的发展，进而减缓了企业资产重组的进程。

3.2 资产重组的配套政策不完善及政府的不当干预问题

资产重组配套政策不完善也是导致企业重组难以进行的制约因素之一。产权变革政策的时滞，企业工商登记制度的落后，社会保障制度不匹配，融资体制尚待完善等，也是阻碍上市公司资产重组的重要因素[4]。公司为了逃避税款享受此项优惠政策，人为的作假致使公司连续亏损。企业资产重组相关法律法规的不完善导致企业资产重组行为混乱。

与此同时，一些行政单位和机关的介入，也为整个事宜在管理过程中，带来了影响。政府机关在对相关企业进行管理的过程中，关注得更多的是盈利方面的事宜，对企业的实际情况，没有给予关注，使的企业取得的经营成效也是相对有限的，进而制约了企业经营绩效的提升。

3.3 资产重组内幕交易及股权纠纷问题

2014年 3 月 11 日，上市公司 SST 数码 (前身为青海百货 )由于资产重组变身为 ST 盐湖，股价翻了近6番，某夫妇一举斩获3000万，引起媒体广泛关注，被指涉嫌内幕交易，引起青海省证监局的高度重视[5]。内幕操作使得转让结果更加难以体现公平原则。

国有股或法人股在上市公司资产重组转让时，投资款本应该一次付清，但因巨大转让金额，对于新的大股东来说很难一次性付清。这就容易产生股权转让投资款不到位，导致股权纠纷的发生。

4 我国企业资产重组问题的可行性对策

4.1 完善股票市场发挥投行的作用

我国股市发展必须要走坚定不移的扩容道路。当然，在股市扩容的同时，还应当考虑股市需求，保证股票市场的均衡发展。把握好时机，向市场推出公有股份。公有股份进入流通市场，是我国股票市场规范发展的基本要求。由于我国证券市场管理的重点是股票市场，要使投资银行对资产重组发挥更好的作用，必须对其进行调整，对信托投资公司进行规范、功能复位、改组。

4.2 推动金融体制改革

我国要想实现资产重组进程的加快，必须在金融管理上进行发展。而创新是发展的不竭动力，如果想要实现企业资产重组的优化，就需要在企业资产重组的过程中改善旧有的金融制度，在旧有的金融体制基础上创新，使之适应企业资产重组的需要[6]。

4.3 端正资产重组目的

当今社会，企业进行资产重组的动机大都是为了获得非法利益，提高大股东的权益，哄抬股价。这些不良动机的存在可以看出企业只追求短期利益，而忽视了长期利益，导致企业不能获得长足的发展。因此，企业应当在遵守公平公正的市场交易规则的基础上，既要考虑资产重组的既得利益，也要兼顾企业的长期利益。首先，企业对于亏损的资产应当再一次整理，对于企业的非主要业务，应当建立统一的管理规范；其次，企业应当逐步完善财务管理制度，促进企业强强联合，减少企业不必要的财政开支。最后，企业的资产重组应当实现人力资源管理、组织管理、资金管理的统一整合，形成行业内的统一范式，以利于企业资产重组的开展。

4.4 逐步完善企业资产重组的法律法规

在企业进行资产重组的过程中，难免会遇到非法资金重组行为的发生，而完整的法律体系是解决这一问题的关键途径。我国关于企业资产重组的相关法律法规并不完善，而几乎只有《公司法》、《国有资产管理法》这些法律中有较少部分关于企业资产重组的规定[7]。因此，从总体来说，我国资产重组的法律法规的建设是存在欠缺的，这也在一定程度上说明了我国法律建设与市场经济的发展存在不协调的因素。资产重组作为市场经济的主要发展途径，政府及其相关立法机关应当逐步完善资产重组相关的法律规范，为我国企业资产重组提供充足的立法保证。尤其是在 21世纪的当下，企业数目与日剧增，而企业的长期发展在一定程度上离不开资产重组这一重要方式。法律制度的保证以及资产重组的范式标准是企业实现规模经营和跨越式发展的有力保障。

4.5 合理发挥政府的监督管理功能

我国的市场经济离不开政府强有力的监督管理功能。政府部门应强化对企业资产重组的监管，以规范资本市场。不可否认，政府参与到企业资产重组的活动中，一定程度上有利于实现资源的优化配置，以及企业综合实力的不断提升。凡事都讲究适度原则，过度的政府介入只会让企业丧失独立经营的权利，也在一定程度上影响了我国市场经济的发展。因此，政府应明确其职能，不能滥用职权对企业资产重组行为进行违规操作，而应充分鼓励企业正规的资产重组运营活动。由于企业的资产重组业务范围囊括了产权交易、税务、资金筹措等方面，所以，政府还应完善配套的设施，为我国企业资产重组保驾护航[8]。

5 结语

当下，企业资产重组已成为社会高度重视的问题。同时，股权分置改革也逐渐成为上市企业资产重组的驱动力。随着证券监管机构意识到保护投资者利益的重要性，对企业资产重组的监管制度也将会更完善，但这一过程不可能是一蹴而就的。公司资产重组的证券监管活动仅靠证券监管机构远远不够，除了需要充分发挥证券交易所等自律性组织的监管作用外，还要依靠司法以及多种社会力量的配合。只有靠机制的监管，意识的强化，以及多种社会力量的集聚效应才能突破企业资产重组发展的瓶颈，使企业在激烈的国际竞争中立于不败之地。

[1]时延 .浅析上市公司资产重组中的会计问题 [J].商场现代化，2015;(01):213.

[2]李明 .上市公司资产重组绩效评价的研究 [D].天津大学，2007.

[3]王亚宁 .我国上市公司资产重组绩效分析 [D].大连海事大学，2006.

[4]由筱琳，肖阳，王剑锋 .上市公司资产重组的分析与研究[J]. 辽宁经济，2007;(05):37.

[5]刘洪俊 .上市公司资产重组证券监管研究 [D].厦门大学，2009.

[6]李燕 ,张彦斌 . 政府在企业资产重组中的角色定位 [J]. 济南大学学报，2001;(03):78-81.

[7]吴作斌 ,徐兵 ,唐为民 . 上市公司资产重组中的问题与治理措施 [J]. 金融理论与教学，2006;(03):21-22.

[8]熊艳婷 .上市公司资产重组存在的问题及对策 [J].商场现代化，2016;(13):232-233.

F275

：Adoi:10.3969/j.issn.1673-0968.2017.06.001

李季鹏，新疆财经大学副教授，博士，研究方向：战略管理和财务管理。

孙振，新疆财经大学，硕士，研究方向：财务管理。