铜期货交易中风险控制的案例分析

黄俊凯

【摘要】在市场经济体制不断完善、国民生产总值不断提高等因素的不断促进下，期货市场影响我国经济市场的能力也在不断增强。而铜在我国作为我国建设社会主义事业的主要原材料，被广泛的运用到生活和生产之中。研究我国铜期货市场的风险控制和案例分析，有助于我们有效的调节商品铜与市场需求量之间的关系，在提高同企业经济效益的同时，最大限度的促进我国铜市场安全稳定的发展。对此，本文在分析铜期货交易风险的成因之后，在结合前人研究结果的基础上，根据筆者多年的工作经验，提出了几点控制铜期货交易风险的建议，以供各位读者参考。

【关键词】铜期货 交易风险 控制措施 案例分析

一、前言

在期货市场不断普及这一因素的推动下，我国很多企业都清楚的认识到了期货合约所特有的商品属性，同样可以在市场上对期货合约进行估价和交易。另一方面，中国作为最具影响力的铜原料生产地之一，铜期货市场交易中的风险足以影响到世界各国的共生产企业和铜交易市场。因此，研究我国铜期货交易中存在的风险及控制措施，具有十分重要的意义。再有就是，随着世界一体化趋势的不断凸显，国家与国家之间的交易也变得日益紧密，如果我们不能寻求控制铜期货交易中存在的风险，势必会在一定程度上影响世界铜期货交易市场的稳定性。对此，本文将研究结果总结如下。

二、产生铜期货市场交易风险的主要原因

（一）价格波动

随着社会主义市场经济体制的不断完善，商品价格受市场供求关系的影响也更加明显。然而，对于商品生产商和经营商而言，商品价格的频繁波动会增加企业生产和经营的风险，而铜期货市场同时受到铜原材料价格、生产工艺以及市场供求关系等不确定因素的影响，使得铜期货市场交易的价格更加难以控制，严重制约着铜生产企业的生存与发展。此外，很多商家为了从铜商品中获取更高的经济效益，常常采取投机倒把的方式波动商品铜的价格，继而出现严重的大宗铜期货市场价格波动范围明显大于现货市场价格波动范围的现象。

（二）投资方式

保证金制度作为铜期货交易市场的约束措施，是稳定铜期货交易市场的有效手段。其根本思想是交易者只需要支付期货约定的相应比例的保证金（通常为交易总价格的5%～10%）。[1]就可以对铜商品进行交易。像这种用很小的付出就能获得高额效益的现象我们成为杠杆效益。然而，这种以小搏大的交易模式会增加铜期货价格波动的风险，从而降低交易自身应获得的经济效益，甚至是损失大量的交易保证金，且随着市场状况的持续恶化，很多交易者都面临着巨大的亏损，最终违背最初的交易约定。且有一些铜交易市场为了可以提高铜商品的销量，常常降低交易过程中的保证金，从而加大铜期货交易风险发生的可能性。

（三）非理性的投机行为

投机者最为铜期货交易活动中不可或缺的组成部分，他们在承担铜期货交易价格风险的同时影响着铜期货交易的价格，可以有效地增强铜商品的市场流动性。但是，就目前而言，我国铜期货交易市场依然存在着风险管理制度不完善、竞争机制不健全等现象，很多投机者为了可以在投机活动中获得更大的经济效益，常常利用自身的优势操纵铜期货交易市场的运转，从而扰乱正常的铜期货交易秩序，增加铜期货交易的风险。

三、控制铜期货交易风险的有效措施

（一）完善交易所的风险监控职能

交易所作为铜期货交易活动的中介机构，是连接卖方和买方的中心枢纽，在铜期货交易活动中起到了十分重要的调剂作用。因此，在铜商品供应商和需求方开展铜期货交易时，交易所必须发挥自身公平、公正、合理的职能，对整个交易活动实施严格的管控，最大限度的降低铜期货交易过程中存在的风险。此外，交易所作为铜期货交易的直接管理者和风险承担机构，有权利和义务审查商品供应方和需求方的有关资质、商品质量以及财务状况等信息，以便于降低交易过程中的不确定性，促进铜期货交易活动安全稳定的开展。

（二）增强期货经纪公司的作用

期货经纪公司是铜期货交易活动的参与者和操作者，它在整个期货交易活动中起到了举足轻重的作用。它的作用主要包含了面对投资主体、接受投资者委托、利用自己的名义对铜期货进行交易以及向投资者提供准确的市场供求关系、铜期货交易流程以及结果资金等。因此，期货经纪公司贯穿了整个铜期货交易活动的始终，有效的增强该公司的作用，可以有效的降低铜期货市场交易的风险。对此，我们可以通过以下几个方面实现：首先，适时监控交易市场的不确定因素，及时制止铜期货交易市场的不正当竞争活动。其次，通过调查和分析近期铜市场的供求关系，为期货交易双方提供安全可靠的数据信息，从而控制铜期货交易中存在的风险。

四、分析“国储铜”事件主要风险问题

（一）没有明确的定价权限

中国作为市场铜原料的主要集散地，在市场铜原料交易市场中占据了十分有利的主导作用，但是，中国却没有能力对市场铜原料进行定价。现已成为世界原材料集散地，中国是原材料交易的主体却并非为定价中心。产生这一现象的原因主要在于以下几个方面：首先，我国近年来铜原料的出口数量持续减少，且期货市场相对闭塞，很难及时准确的适应世界铜市场的发展。其次，国内铜期货经纪公司实力相对于国际很多大型铜生产企业而言规模较小，很难左右世界铜市场的价格。最后，我国虽然是铜原料的消费大国，但是期货市场相对弱小，很难与国际大型的铜期货交易市场相媲美，所以，不能对铜期货进行有效的定价，只能根据国际铜期货市场的价格做出相应的调整。而在调整的同时，受时间、低于以及信息及时性等因素的影响，很难准确的适应世界铜期货交易市场，从而增加“国储铜”交易过程中存在的风险。

（二）投资者不能有效的控制铜期货交易市场

在分析了国外的巴林银行、安然公司和国内的“中航油”、“国储铜”等事件之后，我们可以清楚的认识到，对市场风险进行简单的规避，根本不能有效的控制交易过程中存在的风险。对此，“国储铜”事件中采取了以下两个方面规避市场交易的风险：首先，建立完善的市场风险管理体系，从风险的识别、量化、监测一级控制等方面入手，最大限度的增加市场的可控性。其次，利用风险转移和对冲的方式对铜期货交易市场进行准确的定价，分散交易风险[2]。

五、结束语

从上述内容我们不难看出，增加铜期货交易风险的因素来源于价格的波动、交易的方式以及投机者不正确的投机行为等方面，严重影响着我国铜期货交易活动的安全，身为新竞争环境下工作人员的我们，只有在日常的工作中不断总结和积累经验，积极完善自身的专业知识和操作能力，才能有效的发现铜期货交易活动中存在的风险，比采取性质有效的措施加以应对，为我国铜期货交易市场的正常运行提供有力的保障。

参考文献

[1]何威风，朱莎莎.内部控制与风险管理——来自国储铜的案例分析被引量[J].财务与会计.2008.07.

[2]李明良.期货市场风险管理的法律机制研究[J].北京大学出版社，2005.12.