期货技术分析理论中的均线理论

林涛

【摘要】本文介绍了期货技术交易方法中的均线理论的构成、特点、使用方法和使用条件，并根据该理论提出了交易者选择螺纹期货作为初级交易者的首选品种。

【关键词】均线理论 螺纹期货 技术分析 目前期货交易市场上技术分析理论主要有传统的道氏理论、艾略特波浪理论、江恩理论、趋势理论、混沌理论、K线形态分析以及均线理论。本文仅从个人投资者角度，以均线理论出发，来探讨钢铁期货（螺纹期货合约）的投资方法。

众所周知，期货交易是一种保证金交易方式，风险比较大，并且收益与风险对等。从风险规避的角度来讲，投资者从品种选择上主要选择参与者众多，交易流畅，沉淀资金多的大宗商品来作为交易品种。

均线理论主要以移动平均线MA为基础构建的一套技术分析理论。移动平均线MA（以下简称均线）是由美国著名投资专家Joseph E. Granville（葛兰维）于1960年提出来的，是以一定时间的收盘价通过数学计算得来平均数为基点构成的，主要分简单移动平均线MA和加权移动平均线（比如SMA、EMA等）。从时间角度分，主要有短期均线（5日线、10日线和20日线）、中期均线（40日线和60日线）和长期均线（120日线和250日线）。投资者也可以根据自己的需要，调整具体的时间参数。本文主要以算术平均数MA来作为技术分析的主要指标，其计算公式是N日移动平均线（MA（N））=N日收盘价之和/N。均线代表了一定时期内的市场平均成本，在上升趋势里，市场平均成本逐渐上升，均线并往上发散；在下降趋势里，市场的平均成本逐渐下移，均线并往下发散。市场平均成本的变化导致了价格趋势的变化。均线理论核心思想是不同周期的均线反应不同时间段的市场平均成本，是期货市场中多空双方的共同的成本，市场价格产生波动，形成价格趋势。当K线走在均线上方，说明市场价格超越当前市场平均成本，期货交易中多头处于盈利状态，而空头处于亏损状态。当空头止损时，价格维持上涨趋势；当多头获利止盈时，价格下降，或致使趋势反转。均线对价格有支撑和阻碍作用，主要因为市场交易者心理的变动造成的。

均线理论包括均线密集（聚集）、均线发散、均线角度、均线交叉/背离、均线服从、均线修复等概念。均线密集指几根均线之间的垂直距离非常小，甚至会交于一点。均线发散指各个均线之间的距离逐渐变大，如果是短期均线与中长期均线依次上下排列，就形成多头排列（长期均线在最下面）或空头排列（长期均线在最上面）。均线角度其实指的是均线的斜率，均线最优角度是45°，这是借鉴物理学上的概念（45°作抛物运动，物体运动又远又高）。均线交叉/背离指各条均线彼此间同向穿越（交叉）/反向穿越（背离）。均线服从原理主要指小周期均线服从大趋势均线，短期均线走势围绕长期均线上下波动。均线修复指价格走势远离均线时，向均线回归，引发价格回调或反弹。

均线理论主要是消除了市场杂音的影响，反应市场平均成本变化，其特点主要有滞后性和趋势性。这2个特点主要源于均线的计算公式，第一是公式采用的是每天的收盘价，这从时间上讲就已经落后于K线价格走势，第二是公式使用的是一定时间内的平均值，这在实际走势中往往表现为K线走势都调头了，但均线还在继续发散。由于过滤掉日间波动噪音，反而使均线具有了稳定性的特征。

均线系统的操作要点是各条均线聚集在一起时是开仓点，当均线发散后走平时是平仓点。当均线粘在一起时，市场平均成本趋于一致，市场必定决出一个运行方向；均线密集一起的时间越长，后期价格走势的力度越大。当短期均线密集时，短期价格走势会向长期均线方向靠拢；当短中长周期均线都聚集一起时（大小周期形成共振），之后价格走势强度是最大。

均线理论适用于不同的时间周期。期货投资一般分为短期投资和中长期投资。从均线角度讲，可以从均线周期（级别）来分。短期投资者以短期的均线来作判断，比如15分钟均線、60分钟均线；中长期投资者按小时均线和日均线、周均线来操作。具体对投资者而言，可分为操作周期、观察周期和开仓时点。比如，短期投资者按小时线来思考投资策略，按15分钟均线来决定操作方向，按5分钟均线确定开仓时点。小周期向大周期扩散，均线从密集到发散，周而复始的循环。

均线理论最优适用条件是在趋势行情下，比如一波上涨趋势或一波下降趋势中，但在盘整行情中，其成功率比较低，需要形态理论或其他指标（比如MACD指标）的配合，才能提高投资的胜率。

期货新手做投资，除了熟悉交易理论外，还要了解交易品种选择策略。在期货交易品种选择方面主要考虑品种成交量和交易活跃度。我们可以从文华财经交易软件中查询各个品种的成交量、持仓量和日增仓量，螺纹、铁矿和铜排在前列的三个品种。对个人交易者而言，特别是没有自己稳定盈利的交易系统的交易者来说，螺纹期货合约是最好的操作品种。2009年3月27日，上海期货交易所正式上市交易钢材期货合约（螺纹钢与线材），2014年03月21日上市交易热轧卷板期货合约，为生产商和贸易商对冲钢铁产品价格波动风险的工具。根据文华财经交易软件的统计显示，螺纹期货合约在2017年2月20日沉淀资金在118亿，仅次于铜，与铁矿相当。这三个品种属于资金参与众多，可以规避大投资者利用资金优势来操控期货市场的风险。其中，螺纹钢的用途比较单一和产量和销售量巨大，主要用途是在房地产业、工业厂房和基建行业，目前我国一直占有世界钢铁产量的半壁江山，是世界上最大的钢材生产国和消费国。当前，螺纹钢期货合约的保证金标准为13%，涨跌停板幅度为7%，满仓操作的杠杆率是7-8倍，若采用浮盈加仓策略，投资者可能获得高达百倍收益。另外，从本人对螺纹的统计来看，截止到2106年11月底，螺纹期货指数合约总计上涨694天，平均上涨时间为63天；下降970天，平均下降107天。从日线角度考虑，价格运行趋势比较显著，适用于均线系统。另外，风险控制策略主要是采用轻仓长线趋势操作。

均线理论作为技术分析理论的一种，其构成非常简单，操作简便，影响非常广泛。本文介绍了均线理论的组成、特点以及适用条件，最后针对初级交易者给出了建议。

参考文献：

[1]葛兰威尔.葛兰维尔投资法则--对付股价变动最有效的策略[M].1962.

[2]约翰.墨菲.期货市场技术分析[M].地震出版社，1994.

[3]斯坦利·克罗.克罗谈投资策略[M].中国经济出版社，1994.