新能源汽车行业投资分析报告

陈璐璐　黄若菲　方好

摘 要： 新能源汽车行业的发展对于促进节能减排、防治大气污染有着重要意义。首先，简要介绍新能源汽车行业，并具体分析行业的上下游行业发展，接着从政策环境、市场推动、基金推动三个角度确定行业投资价值，最后给出具体的投资策略。

关键词：新能源汽车；投资分析；产业链

中图分类号：F426.471 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）03-0020-02

随着我国人均收入水平的不断提高，居民人均汽车持有量也大幅增加。新能源汽车行业的发展，能够减少汽车尾气排放，对促进节能减排、防治大气污染具有重要意义。当前，我国空气污染问题如雾霾等频繁发生，新能源汽车行业的发展能够从根源处改善空气质量问题。新能源汽车行业作为目前我国的新兴产业之一，其发展既关乎国家民生环保，也牵动着汽车工业发展的命运。

一、行业的基本定义及分类

从经济学的角度描述，新能源汽车行业是指从事新能源汽车生产与应用的行业。在当今空气污染问题日益严峻的形势下，新能源汽车行业必将会成为汽车行业未来发展的主要方向。新能源汽车是指用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源（不包括铅酸蓄电池）驱动的汽车，主要包括插电式混合动力（含增程式）汽车、纯电动汽车和燃料电池电动汽车。新能源汽车行业兴起于21世纪，其主要包括有以下五种门类：混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车、氢发动机汽车、其他新能源汽车。

二、行业发展现状

2016年新能源汽车的发展势头依旧不减，累计1—9月新能源汽车产出达46.1万辆，同比增长83.7%。2016年10月26日，《节能与新能源汽车技术路线图》正式发布。路线图指出，我国新能源汽车销量在2020年要达到210万辆，2025年要超过500万辆，2030年将会超过1 500万辆。2015年新能源汽车的产量已达37.9万辆，同比增长3.5倍，中国也成为全球最大的新能源汽车的增量市场。新能源汽车行业产量迅速增涨，尤其是在2015年的下半年呈现出几何倍数的增长速率。2016年新能源汽车产量增长逐渐趋于稳定，但是产量增长率仍然保持在一个较高水平。

2013年以来，国家发改委、工信部、财政部以及科技部等出台一系列推广新能源汽车发展的政策。这其中包括新能源汽车的补贴以及不限行不限号等多种优惠政策，地方政府也纷纷推出鼓励新能源汽车的相关优惠政策，很多城市启用的地方补贴标准与国家达到了1∶1的水平。

三、行业发展的特点

目前新能源汽车行业发展特点主要有：一是技术要求高。不仅仅表现为生产设备、生产环境的求高，而且还表现在参与生产工作人员的高素质与严要求。二是资金投入多。我国新能源汽车行业起步较晚，汽车行业发展明显落后于欧美国家。新能源汽车产业的发展离不开汽车行业核心技术的支持，而这些核心技术的研发需要前期投入大量研发支出。三是成长空间大。目前新能源汽车市场发展潜力巨大，市场的饱和程度很低，成长空间很大。

四、投资价值分析

（一）政策环境

在“新常态”趋势的驱动下，我国将一改以往重总量、轻质量，重速度、轻维度的投资驱动型发展模式，全面深化改革，大力促进产业调整，用创新驱动战略来促发展、提经济，避免“硬着陆”的出现。新能源汽车是一个新兴的领域，我国新能源汽车龙头企业比亚迪在全球也名列榜首。技术上的优势，为我国新能源产业的快速发展奠定了坚实的基础和信心。

（二）基金的推动

虽然新能源股，尤其是太阳能、动力电池类股票普遍规模较小，但新能源板块上市公司的年报中都有基金身影。如南玻A的十大流通股东中，可以看到融通动力、先锋鹏华价值等基金的身影。新能源板塊题材新颖、具有丰富的成长空间，在技术发展和政策推动的基础下，也不乏实质性的成长性和良好的业绩支撑。

（三）市场的推动

新能源汽车政策红利密集落地。此前发布的《节能与新能源汽车技术路线图》要求，到2020年新能源汽车销量占汽车总体销量的比例达到7%以上，到2030年这一比例将达到40%以上。资料显示，去年我国新能源汽车销量占汽车总销量的1%左右，未来仍有较大的提升空间。新能源汽车作为国家战略，各大整车厂商也都制定了未来的发展规划，碳积分、油耗政策等都有望刺激新能源汽车的发展。

五、投资策略

（一）主要增长点为纯电动用车

乘用车占我国传统汽车市场的84%，并有超过90%来自私人购买。新能源汽车作为传统汽车的替代者，未来仍要定位私人市场。从整个乘用车市场容量来看，新能源汽车渗透率仅有1%，增长空间很大。2015年1—8月的乘用车市场中，私人购买比例已经达到72%，私人购买比例的逐渐提高表明新能源汽车正由外在政策性驱动向内在市场需求转变，新能源乘用车市场爆发在即。

（二）充电网建设值得期待

新能源汽车和充电桩被普遍比喻为“鸡”与“蛋”的关系。到底是先有“鸡”，还是先有“蛋”？简而言之，新能源汽车越多，充电网运营商盈利越有保障，建设的充电桩数量也就越多，从而消费者对新能源汽车接受意愿也就越高，更愿意购买新能源汽车，最终形成一个良性循环。反之，恶性循环。随着新能源车保有量的不断增加，充电网区域覆盖密度和市场份额成为判断运营商价值的最直接指标之一。有数据表明，2012—2015年我国充电站数量不断增加，并且增加速度明显加快，因此，商用车充电站具有市场化发展的潜力，是孕育成长型公司的沃土。

（三）动力锂电池供需基本平衡

一是需求端，2016年动力锂电池需求量继续高速增长。基于对2016年新能源汽车产量的预测，“用电大户”纯电动客车产量增长幅度不大，而“小容量”的纯电动乘用车和专用车产量将继续保持高速增长。

二是供给端，2016年动力锂电池相继投产。2015年，动力锂电池供不应求直接导致动力电池行业高速扩产。老牌动力锂电池生产商CATL、力神、波士顿等投资扩建产能，上市公司中的猛狮科技、力帆股份、南都电源、骆驼股份、雄韬股份、赢合科技等也是大手笔投资建厂。

（四）三元材料需求量将大幅增长

我国动力锂电池主要分为两大派系：磷酸铁锂和三元材料。在新能源汽车行业发展初期，面临的问题主要有：（1）安全性；（2）汽车售价过高；（3）充电设施零基础；（4）续航里程短。这四个问题中，汽车售价过高最好解决，只需政府对消费者直接进行补贴即可。但是，其他三个问题在私人消费的乘用车市场里面是无解的，大众消费者不可能买一个自己不信任、使用完全不方便的新能源乘用车。

参考文献：

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[2] 李苏秀，刘颖琦，等.基于市场表现的中国新能源汽车产业发展政策剖析[J].中国人口·资源与环境，2016，（9）：158-166.

[3] 林慧.水务项目投资分析报告撰写精要[J].经营管理者，2012，（1）：265-266.

[4] 龚文，井华.中国信报发布2016年《国家风险分析报告》和《全球风险投资分析报告》[J].国际融资，2016，（10）：17-18.

[责任编辑 刘娇娇]