企业财务困境分析及对策——基于某铁矿开发有限公司的案例研究

一、某铁矿开发有限公司财务经营情况分析

（一）公司简介。该公司是一家国有资本控股(70%),民营资本参股(30%)的合资企业,注册资本10,000万元,主要营业范围是铁矿的开采和冶炼以及铁矿石贸易等。

目前，该公司职工约50人，年开采、销售24万吨，年亏损1500余万元，企业经营步履维艰，陷入财务困境。

（二）财务状况分析。该公司2013年末总资产30530万元（其中：固定资产28530万元），总负债20530万元（其中：银行借款20000万元），资产负债率67.24%。根据实际经验来衡量，一个企业比较合理的资产负债率是40%左右，如果是上市公司可以略微偏高些,但上市公司资产负债率理想的极限值也不能超过50%，很明显，该公司资产负债结构非常不合理。

（三）经营成果分析

1.产销量：2013年生产销售高磷铁粉矿24万吨。

2.产品结算价格及销售收入。2013年平均销售价格510元/吨（不含税到厂价、铁品位50%）；2013年销售收入12240万元。

3.成本及费用

(1)2013年自产铁粉矿24万吨，单位成本256.71元/吨，其中

①原矿成本103.10元/吨，其中原矿外包采掘成本80元/吨、资源税8.1元/吨、厂内运费15元/吨；

②铁原矿破碎筛分成本153.61元/吨，其中辅材0.52元/吨、燃料动力3.78元/吨、折旧79.05元/吨（按固定资产原值28530万元，综合折旧率7%计提年折旧1897.25万元，（含大修部分271万））、其他70.25元/吨（指外包生产费用及检修、综合治理费等）。

(2)2013年销售费用225元/吨；

(3)2013年财务费用1090万元(主要是贷款20000万元的利息费用)。

(4)2013年管理费用1020万元，其中不可控费用693万元（人工及劳务费313万元、征地及移民拆迁进无形资产摊销320万元、税费60万元）；可控费用327万元（主要包括差旅费、办公费、通勤费、业务招待费、水电燃油及修理费、以及地方关系协调费等）。

(5)2013年附加税费95万元。

4.经营利润。2013年利润为亏损1526.04万元。销售价格510元/吨、单位制造成本256.71元/吨，毛利253.29元/吨，减去销售费用(运费)5400万元、财务费用1090万元、管理费用1020万元、附加税费95万元，亏损额为1526.04万元。

（四）现金流量分析

1.从现金流量分析企业经营业绩的意义。现金流对于一个企业来说，就好比人体中的血液，是企业持续经营的基本保证，不仅为扩大再生产提供资源保障，也是影响企业流动性强弱的决定因素。一个能保持正常生产经营，并持续健康发展的企业，必定有一个良性的现金流，而一个企业陷入绝境乃至破产，必定首先在现金流方面出现问题。通过分析企业的现金流状况，就能更客观地透视其运营情况，找出问题的根源，评价管理绩效。

会计利润反映的是企业的经营成果，现金流量反映的是企业现金的变动情况及最终结果，这两个指标所依据的理论基础不同，一个是权责发生制，一个是收付实现制，所以在同一个会计期间内两者又很难保持“同步性”。

从现金流量角度分析企业经营业绩，在一定程度上能真实地反映出企业经营业绩的质量，即企业的净利润实际得到多少现金流量支持。如果现金流量大于净利润，说明企业利润有足够现金来保障；反之，则表明企业可能存在潜亏因素或者生产经营存在管理方面问题；如果经营现金流量为负，则企业现金流会越来越少，最终企业将陷入财务困境。

通过以上分析我们认识到，当企业出现财务困境时，首先要从现金流角度全面分析和识别其经营业绩的含金量，认真分析其成因，找出问题的根源。

2.从现金流量角度分析经营成果。现金流量既是一个企业生存发展的基础，也是企业经营活动的成果。

该公司虽然2013年度会计利润亏损1526.04万元，但扣除非现金支付的成本费用1946.25万元（折旧1626.25万元，无形资产摊销320万元），净现金流量有420.21万元，支付贷款利息前的净现金流入量有1510.21万元。

该公司扣除非现金支付的成本费用后的经营活动产生的现金流量虽然大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本，更不用说偿还到期的银行贷款本金。这说明，该企业出现了财务困境中第一种情况，即企业现金支付能力不足，无力支付到期债务或费用。

二、财务困境成因分析

（一）固定资产投资大造成折旧成本过高。一方面，固定资产投资大，造成折旧成本绝对额较大。2008年以来随着国内铁矿石价格节节高升，带来一股国内铁矿石投资热潮，依据当时的铁矿石价格和设计产能（50万吨），公司新建某项目总投资28530万元，其中：房屋和机器设备13500万元，其余为征地拆迁补偿费、贷款利息、设计环评和工程管理费等。随着目前铁矿石价格大幅下滑和建设周期延长至4年（原设计建设周期1年半），极大地增加了工程建设管理费用和贷款利息费用，从而造成固定资产投资大，折旧成本高。

另一方面,该项目建成后不能达产，造成单位折旧成本较高。由于矿层呈带状分布的特点,同时采矿难度增大，产能不能有效释放，实际产能为设计产能的一半,也影响到单位折旧成本。

（二）股东出资不到位造成较高的贷款利息。随着铁矿石价格的逐步下滑，投资周期延长，股东出资热情不高，导致该项目后续资金不能及时到位，最后由国有大股东做担保，从银行贷款2亿元解决投资资金缺口问题，造成每年近1000万元的贷款利息负担。该贷款利息费用在工程建设期内属于资本化利息费用,进在建工程，工程转固投产后,该贷款利息费用化，进当期财务费用。

三、解决财务困境的建议

针对造成财务困境的两个主要原因，提出了两个相应的解决方案。

（一）以“研发费用”核销部分固定资产投资。某铁矿开发利用属于世界性难题，属于国家科技部“十一五”科技攻关项目。由于该公司部分承担着开发某铁矿综合利用、提杂等技术攻关项目。可以考虑以“研发费用”核销部分固定资产投资，而且企业发生的研发费用，允许按当年的实际发生额的150%抵扣当年应纳税所得额。

该公司固定资产投资中房屋和机器设备合计约13500万元，以企业研发费用（即原“技术开发费”）名义进国有大股东的管理费用中的“研发费用”，从费用中予以核销。

为了更好地营造激励自主创新的环境，推动企业成为技术创新的主体，努力建设创新型国家，国务院颁布了许多对技术开发费加计扣除的优惠政策。

如果从国有控股股东的角度可以考虑把该公司固定资产投资中的房屋和机器设备13500万元，看成是一项大的技术开发费（直接进控股股东公司的管理费用-研发费用），而且企业发生的研发费用，允许按当年的实际发生额的150%抵扣当年应纳税所得额，对实际发生的研发费用当年抵扣不足部分，可按税法规定在5年内结转抵扣。从现金流来考虑，该公司控股股东也没有任何损失（据了解，该公司控股股东每年缴纳企业所得税有5亿元左右）。

这样该公司固定资产净值变为15030万元，其中的13500万元从控股股东的管理费用中直接予以核销，不用转入固定资产核算，每年减少折旧成本850万元，同时还可以新增13500万元货币资金，极大的解决了该公司折旧成本偏高和投资资金来源不足问题。

（二）引进战略投资者增加资本投入。在该公司另一民营资本无力再追加投入的基础上，国有控股股东可以单方面追加投资，进一步扩大股权比例；或者引进其他战略投资者，在条件允许下，作为当地的一个重点企业，以创业板的方式上市引入更多的民间资本参与，从而为公司的持续健康发展注入新鲜血液。这样很大程度上可以为该公司提供充足资金来源、改善财务状况，从而扭转经营亏损局面。

结语

深入研究和分析企业产生财务困境的深层次原因,不能简单地根据报表来进行分析,这样才能找出问题的症结点。只有当我们学到的财务管理知识和企业的实际情况相结合，并且深入了解了企业的内部管理和生产流程，才能最大限度的发挥我们的财务管理职能，为企业的生产经营提供决策支撑。

[1]财政部会计资格评价中心编，财务管理/中级会计资格，北京：中国财政经济出版社,2014.

[2]财政部会计司编写组，企业会计准则讲解[M].北京：人民出版社，2013.

[3]《实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）〉的若干配套政策》（国发［2006］6号文件印发）.

[4]财政部关于企业加强研发费用财务管理的若干意见,财企[2007]194号.