基于企业异地并购视角对税收竞争、区域环境与资本跨区流动的实证研究

章润兰+朱方莹

[摘 要]我国社会经济在快速发展过程中，跨地区资本流通已经成为市场资源分配的主要形式。资本流通能够客观反映出我国市场化建设程度，同时也受制于政府部门干预及市场分割。本文基于企业异地并购视角对税收竞争、区域环境与资本跨区流动进行实证研究，旨在深入分析我国市场经济建设。

[关键词]税收竞争；区域环境；资本跨区流动；异地并购

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.02.064

[中图分类号]F271 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）02-0-02

0 引 言

伴随着我国市场化经济不断发展，市场资本在配置过程中开始逐渐跨区流动，对于不同区域经济建设具有重要作用。各个地区为了能够提高自身的经济效益，通过制定各种政策等方式最大程度将资本吸引到本地区内。我国资本跨区流动幅度正在逐渐增加，但是整体与发达国家之间还存在一定差异。我国在实施分税制度之后，各个地区在经济效益上面都已经拥有一定自主权。

1 理论分析与研究假设

企业异地并购主要就是将自身所储存的资金进行重新调配，同时也是资本跨区流动的主要形式。正常情况下，资本储存具有显著的本地特点，尤其是在我国经济大体环境之下，地方政府之间相互竞争，市场划分较为严重，这些情况都限制着资本跨区流动。对于地方性政府来说，资本跨区流动，能够有效促进本地区内经济发展建设，这就需要在控制本地区资本跨区流动的情况下，积极将其他地区内的资本吸引过来，在这个过程中最为有效的手段就是税收竞争。从企业层面进行分析，企业异地并购能够有效促进企业成长，同时还能够有效降低企业拓展的成本。从企业异地并购动机角度分析，研究人员近几年开始逐渐对所有制与政治关系等方面进行了研究分析，但是对于企业异地并购的动机的研究还是没有取得十分有效的成果。

1.1 成本动因：节税效应与企业异地并购

西方研究者在对于企业异地并购研究过程中，根据企业异地并购之后的表现及特点提出了节税效应的观念。节税效应主要表示企业为了能够降低税收对于自身经营建设所造成的压力，就形成了合法避税，进而保证企业经营者的经济效益。企业要是对于自身税收负载预算较低，进行异地并购的可能性也就会显著增加。科研人员对于报业并购分析研究之后发现，异地并购是报业进行合法避税的主要途径，这样能够有效提高企业在行业内的竞争能力。我国是在20世纪90年代进行税收竞争的，虽然国家明确规定不同地区内的税率都是一樣的，但是地方政府为了能够促进本地区经济发展，都制定了税收优惠政策，通过税收竞争的模式，吸引更多资本流入本地，这样也就形成不同地区内的税率之间存在一定差异。根据有关法律规定，企业通过任何一种形成并购，并购企业都能够享受到被并购企业在税收上面所具有的优惠，这也是企业获得经济效益的主要形式之一。简而言之，在众多类别企业并购中，虽然税率不同，税收成本无法忽视，但是企业异地并购都帮助企业合理避税。

1.2 成长动因：环境效应与企业异地并购

一般可以从企业成长理论作为研究切入点，分析环境因素对于企业发展所造成的影响。投资环境包含硬环境与软环境两个方面，其中硬环境主要表示地区内的交通水平及通信水平等，这些硬件设施会为企业经营建设提供良好的外部支撑，软环境主要是有关制度及文化，对于企业经营建设也具有重要作用。

环境因素对于企业异地并购具有两方面影响。首先，被并购企业在本地区内会具有一定优势，这样能够有效吸引并购企业进行异地并购，进而对于企业资源整合造成一定影响。一些研究人员认为，企业异地并购在让并购企业拓宽经济范围的情况下，还能够有效保证被并购企业在本地区内所具有的资源及自身优势。研究人员在对于财产性资源与企业绩效之间关系的研究中发现，二者之间具有十分显著的关联性，特别是在动态环境之下，企业绩效与知识资源之间关联更加显著；其次，地区整体经济发展态势良好，这样就能够有效推动地区企业经济建设，外地企业想要进行异地并购的难度将显著提升。研究人员在对于企业异地并购进行研究之后发现，从投资层面而言，环境对于企业异地并购还是具有一定影响的。

2 税收竞争、区域环境与资本跨区流动实证分析

2.1 税收竞争、区域环境与资本跨区流动：两种并购形式的对比

异地并购内被并购企业要是在地区经济建设内起到巨大作用，能够被异地并购可能性也就较低，反之则依然。这样就能够发现异地并购需要受到地区经济建设的影响，进而也就造成不同异地并购形式所产生的效果也就不同。企业在异地并购之后要是无法起到节税作用，需要受到区域经济与资本跨区流动的限制。因此。本文在分析研究中，分别从股权异地并购与资产异地并购层面分析，希望能够增加对区域环境与资本跨区流动的了解。

被并购企业所在的环境对于企业是否进行异地并购有着十分显著的影响，但是企业异地并购形式的不同，所产生的影响也并不相同。企业要是通过股权形式进行异地并购，被并购企业本地的环境与并购企业所具有的关联应该是负面的，并且在超过10%之后才会十分明显；要是通过资本形式异地并购，被并购企业与并购之间呈现正面关联，并且在超过5%之后才会十分显著。

由此可以发现，区域环境对于两种企业异地并购形成所造成的影响还是存在一定差别。在股权异地并购中，被并购企业区域环境较好，正常情况下都会引起并购企业的关注，但是这样也在一定程度上提高了并购企业进行异地并购的难度。这主要是由于区域环境较好，能够有效推动该地区内的企业发展建设，多个角度都会为企业发展带来机遇，进而提高企业自身经营建设实力。从资本异地并购而言，企业进行异地并购主要目的就是希望能够获得被并购企业所拥有的资产，这种资产不仅仅有形资产，也可能是无形资产，这些资产都包含在区域环境之中，区域环境要是良好，才能够最大程度发挥出资产所具有的价值，进而提高企业绩效成绩，促进企业发展。简言之，被并购企业区域环境越好，企业异地并购的可能性也就越高。

2.2 基于异地并购规模的资本跨区流动：税收竞争与区域环境的效应对比

在对企业异地并购过程中如果忽视区域环境所具有的影响，并购企业进行异地并购主要原因是由于两个地区在税率上面存在一定差异，这种因素对于企业进行异地并购的影响为负数，并且在超过1%之后就会十分显著。根据之前研究成果，企业在选择异地并购过程中受到税收负担的影响并不显著，这样也就能够表明节税效益，对于企业异地并购所产生的影响是显著的正面影响。在对被并购企业与并购企业区域环境差异分析过程中，可以发现税收因素所具有的作用也就并不显著。被并购企业要是与并购企业在区域环境上面所具有的差异并不显著，这样才能够表示节税效益对于企业异地并购具有正面影响，并且需要超过1%之后影响才会十分显著。这样也就进一步表明企业异地并购的主要影响因素是区域环境。

2.3 稳健性检验

本文虽然对税收竞争及区域环境对于企业异地并购的作用进行了分析研究，但是还是会受到某些因素的限制。

2.3.1 税种间差异

被并购企业与并购企业之间在进行异地并购过程中，会产生多种类别的税收，两个企业所需要承担的税收成本也存在一定差异，所以不同类别税收对于企业异地并购所造成的影响也会存在一定差异。本文在研究过程中，将不同类别的税收所具有的影响全部划分为相同的，这样也就能够有效保证文本研究的正确性。

2.3.2 总部经济对税收负担测量误差的影响

在总部经济大背景下，部分企业都会将自身总部设置在城市中心地帶，这样就与区域税收之间存在一定差异，对于本文研究也会造成影响。企业所具有的形式主要分为两种，分别是总公司与分公司、母公司与子公司，这两种公司类别在纳税上面还是存在一定差异的。但是现阶段也存在将母公司或者是子公司的税收移动到子公司或者是分公司的可能性，所以对总部经济税收无法有效确定。根据总部基本上都在开发区内这一点，本文对我国开发区的数量进行了分析研究，研究之后发现，要是将总部经济对税收负担影响作为考虑因素，企业税收负担会发生一定改变，但是变化并不显著，说明总部经济对本文的研究所造成的影响较小。

3 结 语

我国社会经济在快速发展过程中，资本跨区流动越加显著。本文基于企业异地并购视角，进行税收竞争、区域环境与资本跨区流动分析研究，主要目的是希望能够从税收竞争的角度，对资本跨区流动的影响因素及作用进行分析研究。笔者研究之后认为，企业异地并购是资本跨区流动的重要形式之一，同时也是地方进行资本吸引的主要途径。

主要参考文献

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[2]李彬，潘爱玲.会计师事务所特征与公司并购绩效反应——来自中国上市公司的经验证据[J].审计与经济研究，2016（1）.

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