中国资本市场的原理与运行规律

苏恋秋

摘要：资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。具有时间长、资金大、回报稳定的特征。本文主要对我国的股票市场进行分析。股票市场对推动国民经济快速增长影响巨大，有筹集资金和优化资源配置的重要功能。笔者认为中国股票市场是一个充满活力的市场，巨大的成交量和庞大的参与人群使得我国股票市场有很强的参与性。我国股票市场是有自身规律性的，然而其短期的波动和复杂的舆论面往往会掩盖市场本质。本文将对我国股票市场本质进行分析并对影响股市的因素进行阐述。

关键词：资本市场；我国；股票

中图分类号：F830.9 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）08-00000-01

一、A股市场本质

A股市场的规律

（一）个股与指数。A股市场分为沪深两市，上证指数是由上海证券交易所挂牌的所有股票所共同走出来的走势；深成指数是由深圳证券交易所挂牌上市的所有股票共同走出来的走势；中小板综合指数是在深圳上市的所有中小板股票共同走出来的走势；创业板指数则是由在深圳上市的所有创业板股票共同走出来的走势。因此，指数是由个股共同决定的，股本大的股票对指数的影响更大。基于此，我们分析股票应该把个股作为出发点。

（二）个股运行方式。股票运行最基本的特点就是波动，这是由于投资者带着对这只股票不同的预期进行买卖并在价格上做出自己的选择。波动给予了获取收益的机会。然而什么时候是跌到相对较低的位置，什么时候又是涨到相对较高的位置。这就要从股票流通股筹码的分散与集中来分析。

当股价在启动行情前，筹码是处于比较集中的情况，在外面浮动的流通筹码越来越少，可以支撑一次大行情了。当对于这只股票的需求开始增加时，筹码处于供不应求的局面，因此，股价得以上升。当股价上升到一定位置的时候低价筹码获利较大，投资者会选择卖出，那原本相对锁定的筹码开始变得分散，分散到一定程度时，高位股价失去了支撑，股价就会不断向下跌。

（三）时间、成交量、幅度。要具体描述筹码的集中与分散这个过程，就要从时间、成交量、幅度这三个基本因素去理解。

（1）一只股票趋势的转变并不是一瞬间的事情，而是一个长期的过程。

低位：股价在低位的时候由于基本面不好、舆论面不好、波动小，时间成本较高，因此，关注该股票的投资者少，股票交易不够热烈，只有一些具有长远眼光的投资者和大的投资机构会选择购买。为保证能持续获得较低价格的筹码，那么，购买的时间周期很长，甚至需要数年才能使股票的筹码达到重新集中的情况。

上涨：股价开始上涨到涨到最高位也是要花一定的时间，因为上涨过程中，由于投资者与其不同，涨到一定程度就会有投资者买股票，这会使得一定时间内股价出现回调的情况，当筹码重新锁定后再继续上涨。

下跌：下跌也是由于不断有反弹情况出现，所以，股价要跌透也同样需要较长时间。时间是股票运行最核心最重要的本质因素。

（2）从成交量的变化情况可以间接明白股价所处的阶段和位置。

低位：当股价跌到最低的时候，股价活性较低，加上舆论面、基本面影响，股票成交量往往缩到最小。渐渐的，有机构和投资者开始认可股价，在购买筹码的时候导致成交量持续放大。和时间因素一起打造了这只股票的底部。

上涨：当股价开始上涨时，由于有配合上涨的基本面因素，公司因素，导致股票关注度上升，需求加大，但是由于股票筹码比较集中，使得成交量并不能放得特别大，但是相对于底部会大一些。当股票内短期获利盘积累充分后，就会开始调整，成交量会随着调整的进行逐渐变小，到一定程度后再次放大，开启新一波上涨。当股价涨到后期，机构投资者开始出货，那成交量会变得异常巨大，这时往往也是股价涨得最疯狂的时候。

下跌：步入下跌阶段初期，由于机构投资者可能还没卖完筹码，同时也有许多场外投资者认可这只股票会有更高的未来，交易仍然活跃，那么成交量依然十分巨大。只是由于筹码开始分散到不能支撑这个股价了，开始下跌。随着下跌过程的不断延续，买卖渐渐又趋于平淡，成交量不断缩小，直到最低，进入底部。

（3）幅度是指的股价开始步入上升轨道后所涨的幅度以及股价开始下跌后，所跌的幅度。

股价的底部是支撑一波行情的基础。而时间长，成交量大的股票底部往往会支撑更高的涨幅，因为主力机构要将手中筹码卖掉，需要吸引更多场外投资者来购买，这需要相当的幅度，才能让如此庞大的筹码达到分散的目的。因此，对于涨幅不够的股票要多加注意，因为它们蕴含着潜在的投资机会。

本节我们从时间、成交量、幅度三个角度去理解了股票筹码的分散与集中，分析了股票运行各个阶段，三个因素是怎么变化的，这对于我们认识股票运行轨迹与规律有非常大的帮助，也只有认识了这些本质的内容过后投资股票获取长期利润才成为可能。

二、股价运行与阻力最小原则

股票价格运行的方式是根据阻力最小原则来的。

（一）个股内部阻力最小原则

上升过程中短期获利盘大，股价上涨偏离均线较多的时候，再上涨会遇到较强阻力，因此股价运行往往采取回调方式使得获利盘得以消化。

而上升过程中回调比较充分的时候，获利盘基本消化完，新进的投资者预期股价上涨，那么股价继续下跌就会遇到较大阻力，往往会采取上涨行为。

不管是日线上、周线上、月线上，都满足阻力最小原则。投资者就可以借此来分析短期、中期、长期的股价运行大概趋势。

（二）个股与市场背景的阻力最小原则

投资者分析股票也不能单纯地只从个股的角度分析。投资者需要结合大的市场背景，市场上大多数股票所处的位置进行综合判断。

当市场上绝大部分股票都处于相对高位的时候，整个市场就有很浓烈的下跌动能，整个市场的下跌动能一旦爆发，那就很可能产生暴跌的行为，一旦触发羊群效应，那么投资者会争相往外逃跑，造成市场的杀跌行为，形成股灾。这时候，哪怕某只个股的涨幅不够，那必定也会受影响，因为整个市场的下跌阻力过于强大。

当整个市场大部分票都处于低位，而且普遍横盘很久，筹码比较集中的时候，市场则具备很强的上升动能，整个市场的上升动能就有可能造成一个大牛市的来临。大牛市来临时，由于市场气氛极其热烈，个股的涨幅也许会超过预期。也就是下跌的阻力很大了。

参考文献：

[1]庞敏.资本营运研究课程纲要[M].成都：四川大学经济学院，2015.