互联网金融背景下的小微企业金融服务及融资模式创新研究

孙金金　姚玉良

[摘要]小微企业融资难、融资贵一直都是各方关注的热点。金融的本质是价值流通，而互联网的本质是信息流通，两者之间的融合让人颇感“相见恨晚”。在互联网快速发展、与传统产业加快融合的背景下，借助于信息技术和大数据，信息流通和资金流通配置都得到全面提升，金融服务及融资模式创新为小微企业融资带来了极大的机会。小微企业可以根据自身企业发展所处的不同阶段，考虑选择适合的融资模式，解决企业的融资问题。当然，互联网金融最根本最核心的还是金融，应将风控管理放在最重要的位置。通过互联网金融融资模式创新，越来越多小微企业融资产品的增加，资金提供方及监管部门需着力建立完善的风控系统和监管体制，以此保障互联网金融更加深化和健康的发展。

[关键词]小微企业；互联网金融；模式创新；生命周期

[中图分类号]F620 [文献标识码]B

一直以来，作为我国重要经济主体之一的小微企业，是人口就业的重要渠道，是新增就业岗位的主力军。然而，其融资难融资贵的现实却是一直难以解决的问题。随着互联网技术与传统金融的融合，借助信息技术和大数据技术，进行金融服务及融资模式创新，对缓解小微企业融资问题有积极作用。

一、小微企业融资现状及分析

截至2014年4月，全国市场主体平稳发展，实有6265.76万户，全国实有企业1591.35万户（含分支机构），个体工商户4564.15万户，农民专业合作社110.27万户。而这么庞大的市场主体，融资难融资贵作为世界性的难题始终困扰着它们。根据中国家庭金融调查2014年的数据显示，截至2014年6月，在全国约5800万家小微企业中，25.8%的小微企业有正规借贷需求。然而，只有46%的企业获得贷款，11.6%的企业申请被拒，还有42.4%的企业未申请。融资方式方面，民间借贷较为普遍，其成本较高，根据民间调查，民间借贷的平均年利率为23.5%，远高于7%的银行贷款平均年利率。

随着互联网金融的发展壮大，金融创新给了小微企业融资的一些突破，出现了一些缓解小微企业融资压力的创新模式。例如网络借贷P2P以及银行版的P2P、大数据之上的互联网金融阿里小贷、京东供应链金融以及各式各样的众筹模式，这些建立在互联网技术、大数据的挖掘以及信息技术基础之上的金融创新，对有效解决小微企业融资提供了新颖的模式。

二、互联网金融促进小微企业融资的机制分析

（一）互联网融资机制分析

传统金融融资领域中，由于小微企业资金规模小、缺乏担保抵押、贷款逾期违约风险相对较高，在资金链中处于弱势地位。传统金融机构并不积极将其纳入授信范围，最大问题就是从事小额贷款的运营成本过高，而运营成本高主要就是由于借贷双方信息不对称引起的。所以，解决小微企业融资难融资贵的思路很明确，核心在于解决或缓减信息不对称。

而在互联网金融业态下，通过对大数据的开发挖掘，通过各自数据维度的全量记录和自动化处理，从了解客户、感知市场、敏捷干预三个维度降低借贷双方的信用风险，使资金借贷方的信息更加对称、精准，融资的方式、效率、成本等都发生了彻底性的变革。为解决小微企业融资提供了更加有效、低成本的模式，使得小微企业有效的融资模式创新成为可能。

第一，了解客户。传统借贷流程中，机构依靠借款人自己提供的各类信息来判定其还款能力，以此作为对借款人信息审核的重要工作和依据。这种传统的审核方式需要全程人工参与，存在很多人为不确定的风险和效率问题：另外，传统的风险评估模型中，指标权重过多地偏向借款人资产状况，评估因子单一，贷款人容易隐藏自身风险，而机构判断信息真伪的成本较高。而在大数据的支持下，较之传统以财报为主要依据的评价体系、以资产抵押为主的融资理念，风险评估模型可以把更多权重放在企业生产经营、人才及技术、纳税缴费、劳动用工、用水用电等软信息”指标，建立针对小微企业的信用评审机制，则更加全面和灵活。比如浙江的金融大数据服务平台元宝铺通过收集小微企业在一些电商账户、电信服务和银行的流水、账单和资金往来等数据，进行数据建模分析，建立欺诈模型、行业模型、店铺模型和企业主信审四大模型，并对贷后借贷人经营数据实时监控分析，如果出现异常便提前给银行预警，以便银行有足够时间决策反应。

第二，感知市场。互联网背景下，市场供需的信息获悉更加敏感、信息交流更为顺畅。一方面是创业者对于资金的需求促使其需要寻求投资人的帮助，而平台为其提供了接触投资人的渠道，免去了大量的中间环节，使新创企业的融资道路更为平坦。另一方面则是投资人出于投资收益的需求，希望快速和深入了解优质项目的需要。平台通过互联网技术高效准确的进行供需双方的匹配，迅速促成小微企业项目融资。

第三，敏捷干预。互联网思维内涵强调便捷、强沟通、免费、数据和用户体验，大数据平台的核心竞争力在于其业务敏感性和实时性，通过部署大数据系统将所有的数据整合，为及时了解客户需求，针对性地做出金融服务成为可能。

（二）互联网融资模式创新

1.大数据与银行信贷的结合。在传统融资模式下，由于客户相关数据信息资料的缺乏，银行为了有效控制风险，秉承“抵质押或担保”的融资理念，通过尽职调查等常规流程后发放贷款。由于小微企业缺乏有效的抵质押和担保，借贷双方信息流通不畅，常规流程对银行小微企业贷款业务成本过高。借助互联网技术和大数据，一方面，银行可以通过与第三方收单机构、供应链核心企业、电商企业等合作，利用交易情况、个人信用信息等资料完善对小微企业的信用评价体系，海量、高速、低廉地完成小微企业征信，另一方面，通过互联网技术，为客户提供线上全自助贷款，从而降低对小微企业贷款业务成本，使更多小微贷款业务得以发展，有效为小微企业提供资金。

2.O2O模式下与传统金融进行融合是p2p发展趋势。互联网金融背景下，P2P蓬勃发展，数量激增，但也暴露了其风险大、体量小的局限性。P2P行业通过大规模整合或与O2O进行融合是其发展趋势，成为以银行为主体的传统金融创新的有益补充。

3.股权众筹与新三板的结合。股权众筹为小微企业解决创新的资金和动力问题，而新三板服务的是小微企业上市项目，如果项目得益于众筹资本的支持发展良好，可以挂牌新三板，上市融资，而且企业知名度和估值更会提升。所以，股权众筹和新三板的结合，将有效缓解小微企业初创和成长成熟阶段的资本需求，形成有效资本运作闭环系统。

三、小微企业互联网创新融资模式选择——基于“生命周期”金融服务视角

小微企业是一种组织，也有生命周期，具体可划分为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。我国小微企业普遍生命周期很短，只有3-5年左右，各阶段具有不同的资金需求特征和融资状况。互联网金融冲击传统融资模式，使融资模式多元化、个性化，使得融资的供给需求更为配比。

（一）初创期融资模式选择——股权众筹

初创期的小微企业规模较小、社会网络简单、研发风险较大、市场前景不明朗、抵质押物缺乏等，很难通过银行借款进行融资。另外，对于风投和天使投资而言，它们追求的是一种早期投资的高回报，因此更关注高成长型、可迅速进行链式扩张、能够爆发式增长的投资项目，小微企业很多项目都没有办法得到理想的融资。

在互联网金融下，初创期小微企业可以选择股权众筹融资方式，主要原因有两点。一是相比于传统融资，通过股权众筹更易获得资金。因为对于天使投资人而言，借助股权众筹平台，拿出部分资金进行领投，引导更多中小投资人进行跟投，相比投资上市企业个人投入资金量大、风险大，同样的资金量，通过投资更多企业，分散风险的同时，提高了资产回报率，其投资积极性大大提高。

股权众筹相比传统的融资方式，单笔筹资金额小，筹资额度却十分大量，而且其进入门槛比风险投资、天使投资低的多。小微企业可通过产品宣传和项目宣讲等多种方式吸引众筹平台或部分天使投资基金，使其作为“领投”，吸引大众财富“跟投”，从而筹措资金。

第二，股权众筹和新三板有效结合有助于小微企业融资与成长。前期众筹资本进入，小微初创企业优质项目得以发展，如果发展态势良好，可以计划挂牌对接小微市场的新三板，推介融资，在成为公众公司获认可后，公司估值得到公允评价，资本供给稳定，有利于公司持续发展。

（二）成长期融资模式选择——P2P民间借贷、银行金融创新产品

进入到成长期的小微企业为产品成果生产转换阶段，资金缺口占总资产比重降低，此时小微企业需要持续的经营流动资金以满足中短期运营需求。传统金融领域，该阶段小微企业主要通过民间借贷、银行贷款进行融资。互联网金融中，小微企业可通过O2O为主流的P2P贷款模式和银行借助大数据推出的各类金融创新产品。另外，《中国小微企业白皮书（2014）》有关数据显示55%的小微企业主希望能够在一周内完成放贷，否则就会影响到小微企业的正常运作。这些说明在持续经营中，小微企业贷款需求注重效率和及时。银行金融创新产品借助大数据可降低对小微客户贷款的运营成本，能够批量、海量、快速、低廉地完成小微客户征信，从而使极小微的信贷成为可能。P2P平台更是以小微金融为主要业务，眼下，“小额贷款公司+P2P平台+担保公司”O2O模式下与传统金融进行融合，通过引入担保一定程度控制借贷风险，从而更好地发展小微企业普惠金融。

（三）成熟期融资模式选择——多种融资方式融合

在成熟期，企业业务日趋成熟，市场份额相对稳定，原有业务对资金的需求变化不大。这个阶段融资主要用于新的投资机会。介于此时的企业市场竞争力不断增强，利润持续增长，且具有一定的社会口碑，可选择的融资余地较大，可选择多种创新融资模式，比如股权众筹、银行创新金融产品等。另外，也可积极考虑进行新三板上市，从而获得直接融资。

（四）衰退期

这个阶段由于产品市场饱和，企业项目开始走下坡路，企业必须进行新的技术革命和业务拓展。原有的企业主可以通过股权转让退出，从而收回创业成果：也可积极寻求可行性项目，进行股权众筹融资。

四、小结与建议

在互联网快速发展、与传统产业加快融合的背景下，借助于信息技术和大数据，信息流通和资金流通配置都得到全面提升，金融服务及融资模式创新为小微企业融资带来了极大的机会。小微企业可以根据自身企业发展所处的不同阶段，考虑选择适合的融资模式，解决企业的融资问题。当然，互联网金融最根本最核心的还是金融，应将风控管理放在最重要的位置。通过互联网金融融资模式创新，越来越多小微企业融资产品的增加，资金提供方及监管部门需着力建立完善的风控系统和监管体制，这样才能保障互联网金融更加深化和健康的发展。