旅游资本集约化运营探究

成都职业技术学院旅游学院　陈颖　张芝敏　张思寻

旅游资本集约化运营探究

成都职业技术学院旅游学院陈颖张芝敏张思寻

我国旅游产业经历了形成、快速发展和稳步成长的阶段，为推动国内经济的增长做出积极贡献，当前产业转型、土地财政及旅游房地产的商业利益推升了旅游资本集约化发展的浪潮。本文通过对旅游资本集约化的基础理论的阐述，深刻分析国内旅游资本运营现状，从财务评价指标的角度对集约化运营的资本流动进行初步分析，发现旅游资本集约化运营中存在的问题并提出对策。

旅游资本集约化运营资源配置

一、引言

2013年国内第三产业增加值增长8.3%，超过国内GDP的平均增长水平7.7%，而旅游业总收入2.95万亿元人民币，比上年增长14.0%，旅游业收入占国内生产总值的比重已经超过5%。国家也公布了《国民旅游休闲纲要（2013～2020年）》，加大对旅游产业未来发展的支持力度，加速国内旅游消费习惯和需求的转变，加快旅游产品研发和升级转型的步伐，有利于切实推动旅游产业资本运营的发展，实现由亚洲旅游资源大国向世界旅游经济强国跨越的目标。我国旅游产业已经对产品集约化发展模式的进行了多次尝试，其中部分旅游园区在经过项目论证和评估后依然出现运营亏损导致破产，这种结果引起学者对资本投资或资本运营失误的关注。资本集约化是指在社会资金成本流通中，在同一资金总体数额范围内，通过资金流通要素质量的提高和要素含量的集中管理整治，实现资本的汇集集约化管理模式。旅游资本集约化运营的最终目的在于促进旅游资源和资本的集中以及高效率使用，确保旅游产业目标实现和最大限度的提高旅游投资者的收益。

二、旅游资本集约化运营的财务评估

随着人民生活水平的提高，对旅游行业的需求越来越旺盛，我国旅游行业的各项财务效益指标也随之增长。其中旅游景区、旅游集团以及旅行社的盈利能力较强，高于饭店、酒店等相关企业。本文以国家经贸委、财政部、人事部及国家计委四部委联合颁布的工商行业类竞争性企业绩效评价指标体系为参考标准进行分析，旅游行业属于竞争性企业的工商类行业，同样适用于该标准。

（一）财务收益状况评估由图1可知，2011年，全国旅游行业实际净资产收益率为0.98%，以国资委制定的标准为参照，全国旅游行业的净资产收益率仍有较大的潜力，其值位于较低值0.1%与较差值-10.72%之间。而北京旅游行业实际净资产收益率达到16.51%，已经远远超出标准的优秀值6.72%。上海旅游行业的实际净资产收益率为8.3%，也大于标准值。优越的地理位置使得北京与上海的净资产收益率远高于标准优秀值。2011年，全国旅游行业的实际总资产报酬率为0.36%，参照国资委标准，其值处于平均与良好之间（0.2%-0.84%）。2011年全国旅游行业实际主营业务利润率为33.1%，其值位于良好与优秀之间（31.23%-40.23%），仍有上升余地。2011年全国旅游行业的实际成本费用利润率为0.91%，参照标准，其值位于良好与优秀之间（0.82%-2.52%），仍有上升空间。

图1　2011年全国及主要省市旅游业财务效益状况图

2011年，广东旅游行业净资产收益率为3.9%，其值位于良好与优秀之间（2.61%-5.46%）。山东旅游行业的净资产收益率为4.5%，同样位于良好与优秀值之间。河南、云南及四川旅游行业的净资产收益率分别为-5.3%、-3.6%、-2.9%，距离良好值甚远。2011年山东及广东的总资产报酬率位于良好值与优秀值之间（2.1%-4.89%），河南、云南及四川位于平均值与良好值之间（-0.2%-2.1%），说明均有上升余地。广东、山东及四川旅游行业的主营业务利润率分别是35.21%、34.55%、32.64%，位于良好与优秀值之间（32.42%-40.39%），河南的旅游行业主营业务利润率为26.84%，位于平均与良好值之间（26.31%-32.42%），云南的旅游行业主营业主利润率为21.54%，处于较差值21.6%之下。说明旅游行业在该指标上均有上升空间。2011年山东旅游行业成本费用利润率大于优秀值，广东位于良好与优秀值之间（1.5%-3.9%），河南、云南及四川均处于平均值与较低值之间（-2.6%--18.4%），因此，除山东外，以上旅游城市在该指标上仍有上升空间。

（二）资产营运状况评估图2显示，旅游行业的总资产周转率中，全国平均水平为58.3%，广东、山东、河南、云南及四川均位于平均值与良好值之间（30.2%-70.5%）。流动资产周转率中，全国平均水平为216.3%，广东、山东、河南、云南及四川也均位于平均值与良好值之间（148.5%-295.9%），说明仍有一定挖掘空间。由图3可知，旅游行业的应收账款周转率次数中，全国平均为11.2次，广东、山东、河南、云南及四川均位于平均值与良好值之间（5.2次-15.8次）。存货周转率中，全国水平为13.7次，广东、山东、河南、云南及四川分别是9.9次、7.1次、5.4次、9.3次、5.8次，其中广东与云南位于平均值与良好值之间（7.5次-16.9次），而山东、河南、四川处于较低值与平均值之间（3.7次-7.5次），这些城市的资产营运效率有待提高。

图2　2011年全国及部分省份旅游行业资产营运状况图

图3　2011年全国及部分省份旅游行业资产营运状况

（三）偿债能力状况评估旅游集团形成了一定的规模经济，其偿债能力高于饭店及旅行社等旅游企业，本文主要要评估旅游集团的偿债能力。图4显示，2011年全国旅游集团资产负债率为46.8%，位于较低值与平均值之间（54.5%-38.4%），陕西、云南、广西、湖北、山东、上海分别是50.2%、68.9%、59.3%、60.7%、39.8%、45.1%，其中陕西、山东、上海同样位于较低值与平均值之间，云南、广西、湖北位于较低值与较差值之间（54.5%-69.4%）。2011年全国旅游集团的速动比率为78.7%，位于较低值与平均值之间（72.4%-99.8%），陕西、云南、广西、湖北、山东、上海分别是65.4%、105%、34.5%、68.8%、154.3%、89.3%，其中广西低于较差值58%，湖北、陕西位于较差值与较低值之间（58%-72.4%），湖北、上海位于较低值与平均值之间，云南与山东位于平均值与良好值之间（99.8%-155%），说明资产负债率及速动比率均有上升余地。

（四）发展能力状况评估本文以发展能力最强的旅游景区作为评估对象，其强大的发展潜力，明显优于旅游集团、旅行社、饭店等其他旅游企业。由图5可知，2011年全国旅游景区平均资本积累率为9.5%，高于参考标准的优秀值7.8%；销售增长率为9.8%，位于平均值与良好值之间（6.9%-17.2%）；总资产增长率为10.7%，位于平均值与良好值之间（4.8%-16.8%）；其他旅游城区发展潜力与全国态势基本一致，具有较高的资本累积以及较好的销售增长率、总资产增长率，说明全国旅游景区的发展潜力较大。从区域经济角度来看，中部发达城市以及东部沿海地区的旅游经营效益相对可观，西部地区的旅游景区保持较强的发展势头，经济效益状况进一步提升。

图4　2011年全国及主要省市旅游集团偿债能力状况

图5　2011年全国及主要省份旅游景区发展能力状况

三、旅游资本集约化运营对策

（一）转变企业职能，建立完善的现代企业制度在国有资产占主导地位的旅游企业中，推行旅游经济多种实现形式，加快多层次旅游资本市场体系建设，健全旅游经济统一开放竞争有序的现代市场体系，以形成更加成熟稳定的旅游经济体制。资本在旅游行业集约化发展不仅要实现旅游资本保值增值和旅游企业价值最大化，而且要创造更多的社会效益和承担社会责任，这需要旅游行业处理好政府和市场的关系，进一步建立科学的公司治理结构和完善的现代企业制度，明确旅游企业的调整和发展方向，减少政府对旅游企业活动干预过多的问题。通过业绩考核、资本经营、产权管理和薪酬制度等手段，强化市场激励约束机制和调动管理者积极性，探索完善公司外部董事制度，积极创造出企业主体的旅游投资主体格局，使旅游企业具有成熟的财务监管机制和企业法人治理结构，为旅游资本集约化运营奠定制度基础。

（二）鼓励企业整合，实现旅游资源优化配置伴随着国内经济快速增长的旅游行业吸引了越来越多的国际资本，但国内旅游企业仍以公司制和企业集团为主要形式，与国际旅游集团战略联盟相比，经营规模、理念和竞争力差距较大，而国有旅游集团和民营旅游企业结合对抗国际旅游战略联盟的组建需要多方面的整合，因此亟需国内引导景区、旅游游乐区、旅游批发商、零售商和酒店业以及航空公司等一系列旅游企业间形成具有国际竞争力、影响力的战略合作联盟。政府全面考虑地方旅游行业发展的战略思路，积极鼓励推进和实施股权互换、整合、兼并或收购等企业重组联合行为，明确大企业战略联盟在旅游资本集约化运营中的主导地位，建立起管理先进、主业突出、具有持续自主创新能力和发展能力的国际大型企业集团，提高旅游企业规模经济效益及融资能力，以对抗国外资本进入国内旅游业所带来的压迫竞争和冲击。同时要完善中小型旅游企业间风险分担机制，使不同规模和类型的旅游企业具有更广阔的战略灵活性和降低市场竞争风险，在实现互惠共赢的国内旅游市场环境中提高生存能力。

（三）完善旅游服务政策，建立健全旅游资本市场全球一体化和国际资本涌入国内的进程不断加速，我国旅游资本市场投资融资体制已经不能满足旅游企业的需要，在新形势下建立健全促进国内旅游企业发展的政策成为当前首要之事。旅游市场健康良好发展需要旅游服务贸易政策的支持，推动国内旅游服务竞争力相关法律法规的制定，整顿旅游服务贸易市场秩序规范和保持旅游市场持续健康发展，同时研究和制定与国际接轨的旅游服务贸易政策，普及国外的旅游市场准入政策和注意事项，有效利用政策加快国内与国际旅游集团合作步伐。旅游企业集团化和旅游资本集约化是相辅相成、无法分割的，要想实现联合、并购、兼并等多种方式发展培育旅游集团，必须要以资本集约化为纽带，打破所有制和区域的限制，完善资本和企业有进有退合理流动的市场机制，拓宽旅游企业的融资渠道和增强旅游资本集约化规模，真正实现资本和旅游企业强强联合，减少资本市场对旅游企业的局限性和约束性，优化旅游企业资本结构，避免企业资金匮乏带来的发展困境和不确定性。

［1］李修志：《旅游资本集约化运营的初步研究》，《云南师范大学学报》2007年第4期。

［2］王洪章：《加快向资本集约化经营转型》，《中国金融》2012年第14期。

［3］刘亭立：《旅游业上市公司经营业绩分析与评价》，《旅游学刊》2011年第8期。

（编辑朱珊珊）