融资性租赁公司的盈利模式及风险防范研究①——基于JT租赁有限责任公司案例分析

广西大学行健文理学院 梁晓鸣

融资性租赁公司的盈利模式及风险防范研究①——基于JT租赁有限责任公司案例分析

广西大学行健文理学院 梁晓鸣

融资租赁公司风险特殊性是相对于一般的金融机构来说的，因为它具有金融机构的融资功能，但是服务内容上区别于一般的银行金融机构，所以说造成融资租赁公司风险具有特殊性的最主要原因是融资租赁业务中包含了资金交易和贸易交易。本文阐述了我国融资租赁公司的盈利模式和风险防范，并以JT租赁有限公司为例，对我国融资租赁行业的健康发展提出了相关建议。

融资租赁 盈利模式 风险防范 风险分类

1　融资租赁公司的风险特征

1.1融资租赁风险具有特殊性

融资租赁公司面对的行业风险高于银行等金融机构，融资租赁的行业集中度较高，且主要集中于工程机械和基础设施等行业，设备金额普遍较高，而银行等机构的业务分布在各行各业，就比如鸡蛋放在不同的篮子里面，一个鸡蛋的破碎，对还有一整筐鸡蛋的银行来说影响较小。

流动性风险更大。融资租赁公司的主要模式是直接租赁模式和售后租赁模式，都是全额支付货款，分期收回投资成本的，需要一定的资金来维持公司的日常运营，或者是偿还银行借款，如果违约的承租客户较多，公司如期收不到租金，就会造成流动性风险；客户违约后，公司收回租赁物件，但是大型固定资产的变现能力差，不能及时变现，也会造成流动性风险。银行等金融机构的日常业务活动就是吸收存款，收取手续费和发放贷款等，收入大于支出，基本上没有流动性风险。

1.2融资租赁风险具有复杂性

融资租赁公司风险的复杂性也是相对于金融机构来说的，原因是租赁公司的租赁内容包含有资金、贸易的流动，其中牵涉的主体多、签订的合约多、时间跨度长等复杂因素多，如果发生信用风险等问题，处理起来比较麻烦；银行等金融机构的业务只有资金流动，一般只涉及银行与客户两者，如果发生信用风险等问题，双方可以很好地通过各种手段来解决。

2　融资租赁公司的风险类别

2.1信用风险

信用风险是指交易对象出现信用违约状况带来的风险。融资租赁公司的交易内容包括资金融通和交换贸易行为，出租人先是以钱易物，然后以物易钱，但是资金支付是一次性全额的，资金回流是分期的多次的，存在信用风险。第一，租赁业务的时间比较长，租金的回收期较长，可能会出现承租人故意拖欠租金，或者经营不善造成提早节约等带来的风险。第二，承租人在使用设备时，承租人不合理操作设备，不定时维护和保养设备，甚至不能完好地退还设备而给出租人带来经济损失的风险。第三，由于供应商违反买卖合同，如交货时间延迟、租赁物件不符合合同要求等给出租人带来损失的风险。

出租人在租前要充分收集承租客户的全方位信息，综合分析承租客户的财务信息、债权信息以及承租人所处的行业发展信息等，综合判断承租客户是否符合租赁资格；在进行租赁业务期间，要按时对承租客户的财务信息进行分析，了解承租客户是否具有履约能力及其履约意愿。对于供应商，出租人要了解其公司的生产能力和技术水平，以确保供应商可以按时保质地供货给承租人。

2.2流动性风险

出租人的资金流动性的速度决定其周转资金的充盈状态。出租人需要资金维持自身的日常运营和支付银行借款利息等，开展业务时，公司一般是付完全部货款给供应商，而后在承租客户那里分期回流成本，当承租客户不能按时交纳租金时，就可能会使公司出现资金周转困难的局面。出租人要了解承租人的履约能力，督促承租人交付租金，以减少承租人流动性风险发生的可能性。

2.3利率风险

利率风险是指由于银行机构的贷款利率发生变化所附带的金融风险。在出租人与承租客户协商的条约中，利息一般都是固定的。因此，利率的变化会对出租人的利润产生直接影响，在银行利率上升或者下调，出租人的利润就会随之减少或者增多，有可能甚至出现亏损的状态。出租人应该根据自身资金来源的利率情况来跟承租人协商租金利息，把利差控制在一定范围内，避免出现亏损的情况。

2.4企业内部风险

企业内部风险是指公司自身运营管理、控制错误而导致的风险，起因主要是内部程序设置不合理、人员操控错误、信息收集不齐全和公司高层决策失误等。因为出租人的管理层作出错误决策，给公司带来损失的风险被称为决策风险。公司在租前应该充分收集相关信息，提供给管理层可靠的信息，帮助管理层作出正确的决策，以减少决策风险发生的概率。操作风险是指信息系统错误或操作失误引发的风险。审核风险是指审核程序和审核方法不当或审核能力不足引起的风险。公司应该建立高素质的决策组织，培养专业的人才，建立可靠的信息网，加强公司内部建设，避免内部风险的发生。

2.5其他风险

(1)汇率风险。由于汇率变动导致融资租赁公司利润变动而带来的汇率风险，要求管理层了解交易客户所在国家的汇率政策，最好选择汇率变动不大的国家进行交易；(2)经营风险。由于政治、经济、法律法规等因素变化而带来的经营风险，要求公司的管理层关注国家政治时事，了解政策走向，了解行业相关的法律法规，避免风险的发生；(3)贸易风险。由于租赁标的物的选择、运输、安装、调试过程中存在的问题而带来的贸易风险，公司在与供应商签订买卖合同时要明确自己的要求和违约责任，以减小风险的发生概率；(4)不可抗力风险。由于自然灾害使租赁物件损坏给公司带来损失的不可抗力风险，公司应建立相对应的风险防范措施，自然灾害具有不可避免性，应该尽量减小风险发生后的损失。

3　融资性租赁公司进行风险防范的意义

每个公司每个行业都会有风险，风险有大有小，风险越高，收益就越高；反之，则相反。融资租赁公司是一个债权经营机构，它所服务对象是中小企业，特别是得不到银行贷款中小企业，承担客户违约的风险、公司资金的周转风险、银行借款利率的变化风险、企业内部运营不当风险等。公司面对着各种各样的风险，做好风险防范可以使公司发生风险的概率减少，对公司的健康发展极具必要性和重要性。

3.1必要性

每个公司都需要防范风险的发生，如果说任由公司发生风险，不制止不控制，只会导致公司的没落，让公司走向破产，所以说风险的防范具有必要性。我国法律法规体制还不够完善，保护融资租赁行业发展的法律规章制度正在建设中，并不能很好地保护融资租赁行业的发展，当公司面临各种风险时，有些方面可能得不到法律法规方面的援助，给公司带来损失；我国融资租赁公司服务对象是中小企业，特别是得不到银行贷款的中小企业，这些公司的信誉并不是很好，有可能会发生违约情况，给公司造成信用风险损失。公司重视风险，建立完善的风险防范体制，可以减少公司的损失。我国融资租赁发展的时间短，专业人员少，吸收的经验主要来自国外，公司的风险管理机制正处于摸爬滚打的建设阶段，要建立完善的风险管理机制仍然需要很长的一段时间。

3.2重要性

我国融资租赁交易金额位居世界前列，融资租赁日渐成为我国重要的融资手段，推动着我国国民经济前进，所以说融资租赁公司进行风险防范具有重要性。融资租赁公司进行有效风险防范，可以减少公司发生风险的概率；可以减少风险发生后的损失；可以得到客户的信任，吸引来更多业务；可以提高资信水平，吸引更多投资，扩大公司规模；可以提升企业的竞争力，最终给公司带来更多的利润。

4　基于JT租赁有限责任公司的案例分析

4.1公司简介

JT租赁有限责任公司创立于1989年3月，现在在国内已经具有相当规模，最早命名“友联国际租赁有限公司”，是我国早期成立的融资租赁公司之一。起初，是中日四家企业合作创立的，注册资金为一千万美元，四家公司分别为中国人民建设银行(简称：建行)、中国五金矿产进出口总公司(简称：五矿)、日本野村证券株式会社(简称：野村)、日本三井物产株式会社(简称：三井)，占股分别为30%、20%、30%、20%。在2004年以后，建设银行将持有的股份转到中国建投有限责任公司名下，接着，野村、三井、五矿三家公司也陆续把名下股份转让给了中国建投有限责任公司。截至2010年末，中国建投有限责任公司已经持有友联公司的全部股份，成为它的绝对控股人，中投租赁有限责任公司成为友联公司的新名称，然后在2013年，变名为JT租赁有限责任公司。截至2014年9月末，发行人资产总计为125.56亿元，位于行业前列。

JT公司本部设在上海，分公司则设在香港。经营项目包括融资租赁业务、电信租赁业务、销售设备、对租赁业务提供担保和咨询服务等。JT租赁的电信业务租赁、医疗设备直租、环保节能领域等业务模式均具有一定优势和进入门槛，不易被竞争对手模仿，形成了自己的特色。目前业务领域已拓展至信息技术、装备制造、环保医疗新能源等多个行业。公司合作伙伴包括中国电信集团公司、中国化工集团公司等。

4.2JT公司类型及主要租赁模式

JT公司有且仅有中国建银投资有限责任公司一个股东，实际控制人为中华人民共和国财政部，实际控制人不干涉JT公司的日常经营活动，JT公司可以独立面对市场，自主经营。从其绝对控股人的背景身份和市场准入的经营范围来看，JT公司既是银行系金融租赁公司，也是一个金融机构。

表1　JT公司2011年～2014年9月的融资租赁资金投放情况 (单位：万元)

表2　JT公司2011年～2014年9月的不同租赁模式开展情况 (单位：笔)

表3　发行人融资租赁业务收入构成 (单位：万元)

表4　2011年～2013年JT公司融资租赁业务利差情况

JT公司主要的业务租赁模式为直接租赁模式和售后租赁模式。在业务流程方面，承租人根据自身业务需求，确定设备采购规模和价格，向JT公司提出设备融资租赁请求，并提交《项目可行报告》等相关文件；JT公司市场部与风险管理部根据项目情况以及客户自身财务状况对融资项目进行评估；评估完成后，JT公司和客户签署《融资租赁协议》、《买卖合同》。

JT公司向设备供应商购买客户所需设备。设备购置完成后，JT公司将设备租赁给客户，客户按照租赁协议规定定期向JT公司支付租金，租赁期届满时，客户与JT公司按照合同设备回购条款规定回购租赁物，实现设备产权向承租人转移。

4.3盈利模式

融资租赁公司的盈利模式包括有债权收益、余值收益、服务收益、运营收益、节税收益和风险收益6种。JT公司的利润收入主要是靠债权收益和服务收益两种盈利模式，具体利润来源项目是公司的利差(净利息)收入和咨询及服务费。

JT公司母公司是金融机构，筹措的资金大部分为银行贷款，签订借款合同利率基本上为浮动利润率，而JT公司与承租客户签订的合约是以浮动利率为主，该利率为人民银行基准利率加上JT公司与承租客户协商一致的利差。利率随基准利率的变动而发生同数值的变动，JT公司通过这种方式规避利率变动的风险，锁定利差空间。

4.4公司风险防范

(1)信用风险

公司应尽量选择具有连续经营能力、行业前景好、经济周期小、履约信用良好的承租人，且在租前应对租赁项目和承租人进行信息收集，对租赁项目严查严批，租后收集承租人信息，定期巡查，尽量规避违约风险。

(2)利率风险

公司重视对利率风险的防范，包括实时关注引起人民银行基准利率变动和导致银行间同业拆借利率变动的各种要素等，以及时了解利率变动的可能性。JT公司租赁资产采用浮动利率定价方式，利率风险较小，负债则以中短期为主，利率风险也相对可控。

(3)企业内部风险

近年来，宏观经济环境的变化使企业的经营压力普遍上升，融资难度加大，资金周转艰难，加大了公司的租金回收和项目后期管理压力，截至2013年底，公司不良融资租赁资产余额0.26亿元，不良融资租赁资产率为0.27%；关注类融资租赁资产余额4.88亿元，占比5.00%，占比有所下降；由于个别企业违约，2014年9月末，公司不良资产率上升至0.51%。在租赁业务规模快速发展的同时，公司不良资产规模呈波动性，但资产质量总体保持良好水平。

(4)流动性风险

由于租赁公司资金来源中一般搭配一定比例的短期银行借款，而租赁资产具有中长期的特点，因此租赁公司普遍面临资产负债表错配问题。

为加强流动性风险管理，公司积极拓宽融资渠道，银行合作范围包括政策性银行，国有银行，全国股份制银行、城商行和外资银行等各类型银行，截至2014年9月末，公司银行授信总额达到217.62亿元。

5　结语

JT公司利用母公司的资源，与相关投资业务形成互动，开展相应的融资租赁项目，是公司长期稳定利润的来源；坚持稳健进取性风险偏好，并且做好相关风险的防范措施，让公司能够在风险中收益；开展的租赁模式不多，造成公司的盈利项目不多，但是一般是大型的融资项目，所以利润丰厚；在未来，JT公司应该推进经营管理体制与机制的创新，推进业务经营模式与管理模式的创新坚持稳健进取型的风险偏好；提高公司的综合业务能力，让业务保质保量地增加；培养专业人才，掌握人才优势，建立齐全的奖励系统，提高团队合作能力；重视互联网技术的运用，建立信息网络，保证计算机系统安全运行管理，保障业务系统安全，高效运行。

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F832.39

A

2096-0298(2016)11(a)-036-03

①2016年广西大学行健文理人文社科 类基金项目(2016 RSB04)。