国际收支分析

国际收支分析

BOP Analysis

国际收支

根据我国国际收支平衡表的初步数据，2016年一季度，我国国际收支经常账户呈现顺差，非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏）呈现逆差，储备资产下降。

经常账户顺差同比下降。按国际收支统计口径，2016年一季度，经常账户顺差481亿美元，同比（下同）下降44%；经常账户顺差与当季GDP之比为2.0%，上年同期该比例为3.5%。

2016年一季度，经常账户顺差同比下降主要是因为受到货物贸易顺差下降和服务贸易逆差增长的共同影响。2016年一季度，货物贸易顺差1049亿美元，下降10%；服务贸易逆差570亿美元，增长45%。后者中，旅行逆差547亿美元，增长32%；运输逆差78亿美元，增长4%。初次收入顺差19亿美元，下降74%；二次收入逆差17亿美元，上年同期为顺差7亿美元。

非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏）呈现逆差。2016年一季度，非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差1712亿美元，增长52%。其中，直接投资净流出229亿美元，上年同期为净流入361亿美元。直接投资由净流入转为净流出的主要原因是我国直接投资资产净流出（对外直接投资）增速较快。2016年一季度，我国直接投资资产净流出575亿美元，增长78%；直接投资负债净流入346亿美元，下降49%。

储备资产下降。2016年一季度，因交易形成的储备资产下降1233亿美元，增长54%，其中，外汇储备减少1293亿美元。2016年一季度末，我国外汇储备余额为3.2万亿美元，较上年末减少1178亿美元。

银行结售汇

银行代客结售汇逆差继续回落。4月份，银行代客结汇1067亿美元，同比下降23%，环比下降2%；银行代客售汇1298亿美元，同比下降15%，环比下降9%。银行代客结售汇逆差231亿美元，环比收窄31%（见图1）。

图1 2014年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）

远期结售汇趋向基本平衡。4月份，远期结汇签约额57亿美元，同比下降61%，环比下降7%；远期售汇签约额70亿美元，同比下降68%，环比下降40%。远期结售汇签约逆差13亿美元，环比大幅收窄76%（见图2）。

企业对外债务去杠杆化进程趋于平稳。4月末，进口跨境融资余额环比下降13亿美元，为近9个月最低降幅。其中，境外银行代付余额增加17亿美元，远期信用证余额下降30亿美元。此外，4月份，境内外汇贷款余额下降110亿美元，较企业偿还对外债务的高峰期（2015年9月至2016年1月，月均下降251亿美元）规模明显缩减。

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

涉外收支

图3 2014—2016年4月银行代客涉外收付款情况（单位：亿美元）

银行代客涉外收付款资金净流出规模三连降。2016年4月，非银行部门跨境资金流入2179亿美元，同比下降16%，环比下降7%；流出2268亿美元，同比下降20%，环比下降13%。净流出89亿美元，同比下降60%，环比下降66%。其中，本币净流出70亿美元，外币净流出20亿美元，环比分别下降66%和67%（见图3）。（每个月涉外收付款的流入、流出总数据含已申报加上待申报数据，略大于分项目数据。其差额与分项目数据的差额也存在差异。以上跨境收支数据主要项目来自公布数，细项数据为实时查询结果。）

经常账户经历5个月的逆差后重回顺差。2016年4月，经常账户跨境资金流入1809亿美元，环比下降4%；流出1806亿美元，环比下降10%。经常账户为净流入3亿美元，上月为净流出126亿美元。可比口径的货物贸易净流入与海关进出口顺差的差距扩大至-189亿美元；服务贸易净流出146亿美元，环比略降6%。投资收益和经常转移项下净流出66亿美元，环比略增5%。

资本与金融账户净流出进一步收窄。资本与金融账户净流出100亿美元，环比下降32%。其中，直接投资净流出60亿美元，微降3%；证券投资净流出18亿美元，下降58%；其他投资净流出22亿美元，下降56%。

从币种看，本币流动趋势与整体形势吻合。2016年4月，本币跨境资金流入476亿美元，占整体流入的22%；流出545亿美元，占整体流出的24%。本币跨境资金为净流出70亿美元，占整体净流出的79%；本币收支规模占比从上年的29%缩小至23%（见图4）。

图4 2014—2016年4月银行代客涉外收付款币种情况（单位：亿美元）

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

中间价小幅走强，交易价转弱。4月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.4589和6.4791，较上月末分别上涨0.04%和下跌0.5%（上月分别上涨1.3%和1.6%）。交易价围绕中间价上下窄幅波动，日均最大波幅0.22%，较上月上升0.05个百分点。4月份，人民币对欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计下跌0.2%、3.8%和1.6%（见图5）。

图6 2011年6月以来境内外人民币兑美元远期市场1年期远期汇率

境内远期人民币下跌。4月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.5606，较上月末下跌0.5%；远期美元升水755个基点，较上月末上升114个基点（见图6）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿