辽宁外贸企业汇率风险策略选择的调查——基于企业调研结果

董　琴

(辽宁对外经贸学院，辽宁 大连 116052)



辽宁外贸企业汇率风险策略选择的调查
——基于企业调研结果

董琴

(辽宁对外经贸学院，辽宁 大连 116052)

基于对辽宁外贸企业规避汇率风险的调查，分析了新常态背景下辽宁外贸企业规避汇率风险的现状及影响主要因素。论文发现，参与调查的企业总体规避汇率风险意识不强，且呈现两极分化趋势，规避手段上以传统手段为主，金融衍生工具使用较少，新型汇率风险规避如福费廷等应用不高。

辽宁外贸企业；汇率风险；调研分析

一、辽宁外贸企业规避汇率风险的必要性

(一)新常态下外贸企业汇率风险加大

“后危机”时代整个世界经济进入缓慢发展和恢复阶段，世界经济进入缓慢增长的经济新常态，在此背景下外贸企业所面临的汇率风险比以往任何时候都要大的多，具体来看源自两个方面：

1.世界主要货币汇率波动频繁，人民币单边升值状态被打破

2014年以前，世界主要货币美元、欧元、英镑、日元、人民币等汇率相对稳定，但自2014年开始，整个世界主要货币汇率波动频繁，世界经济走向变幻莫测，给中国外贸企业带来了极大的汇率风险。作为世界主要货币美元在过去的2014年—2015年持续升值，可谓是一枝独秀，一方面源于美联储压缩债券的购买规模，另一方面，美国经济自2014年初开始逐渐出现回暖迹象。美元的逐渐走强对中国等发展中国家和地区产生了一定影响。除了美元逐渐走强以外，欧元、日元、韩元、人民币、新加坡元、英镑和卢布等大多却表现为持续的贬值，尤其俄罗斯卢布更是经历了汇率大幅下滑，对俄罗斯经济造成了极大影响。

表1　2015年第1季度世界主要货币对美元平均汇率　(单位：1美元折合本币)

资料来源：各国央行/财政部/IMF数据制得。

而我国人民币元，从2014年第2季度开始改变了以往单边升值状态，开始走向双向浮动，自2015年开始，经历了三次较大规模人民币投放之后，人民币汇率更是逐渐出现持续贬值的状态。人民币汇率无论是双向浮动还是2015年后的温和贬值，对于国内企业来讲汇率风险都在增加。

2．额外汇率风险日益增大

汇率风险除了来自于货币汇率变化的自身因素以外，经济、社会、甚至是政治问题和争端都有可能给企业带来额外的汇率风险，甚至有的时候对于企业的打击是致命的[1]。

一方面，国际上部分地区政治极不稳定，对金融市场产生了极大的冲击。俄罗斯与美国继续交恶，中国和菲律宾南海争端，朝鲜半岛核危机局势日益严重，朝鲜半岛战争一触即发。可以说世界政治格局不稳定尤其是朝鲜半岛政治突发事件对中国的影响正在持续加强，对我国外贸企业而言也带来极大的经营风险。另一方面全球性或区域性的突发事件不断，比如流行病的爆发与传播、贸易摩擦的反复出现等。2015年，伴随着中美贸易摩擦的日益加剧，美国开始对中国产多种商品实施反倾销、反补贴调查，尤其是对我国产乘用型车轮胎开展“双反调查”，给我国汽车行业带来了不小的冲击。

(二)汇率风险给辽宁企业带来的不利影响

汇率风险是由于汇率变动而产生的风险，具体细分又包括交易风险、会计风险、经营风险。交易风险是对外贸企业收益带来的实际损失，比如由于汇率变动而产生的应收账款本币额减少，因此交易风险对于辽宁外贸企业而言是最为直接也是影响最大的；会计风险也成为折算风险，它主要体现在对辽宁外贸企业进行记账时的账面资产的影响，但它不影响企业的实际收入，因此一般企业对于会计风险的处理比较简单；经营风险与交易风险不同，它不是对企业当下实际收入的影响，它主要体现为对企业未来交易的影响，比如由于我国汇率持续走高，以外币表示的产品价格上升导致产品竞争力下降，出口萎缩而带来的远期影响。由此可见，交易风险、经营风险是辽宁外贸企业应该注意的主要风险。下面我们以辽宁对外贸易实例为证，来说明汇率风险对辽宁企业产生的影响。

案例一：大连是我国橡塑机械的重要加工制造与出口地，2015年4月，大连某橡塑机械有限公司与日本长期稳定客户签订了一份价值82万美元的橡塑机械出口合同，双方约定日方客户在收货2周之内付清全款货款。大连出口商在签订合同后立即着手开展相关生产，但临近约定交货期，日方客户却迟迟未要求中方发货，经我方确认该企业因日本国内经济萧条、资金周转困难，面临破产。

案例二：辽宁省某服装出口公司长期从事服装出口业务，该公司于2013年初与其乌克兰客户签订了一笔价值40多万美元的服装出口订单，合同约定于2014年3月底交货，合同约定进口商先行支付30%的预付款，剩余70%T/T凭提单传真件付款。合同签订以后一周内，该公司即收到乌方客户30%的预付货款，但由于突然发生的乌克兰危机，迫使改变交易暂停以规避运输、货款支付等风险。

2014年、2015年辽宁外贸企业类似的由于汇率风险给企业带来巨大损失的案例举不胜举，这些案例虽然具体诱因各不相同，但究其根源，无论是由于经济、金融、政治还是社会问题，最终都是对外汇汇率产生了影响，进而对辽宁外贸企业带来汇率风险。

二、辽宁外贸企业汇率风险规避调查相关数据来源及问卷描述

(一)调查相关数据来源

随着2014年以来人民币及其他世界主要货币汇率波动日益频繁，且全球性或区域性的经济和社会问题日渐突出，使得我国外贸企业面临的汇率风险比以往任何一个时期都要严重。如何计量汇率风险并合理规避风险已成为我国外贸企业现阶段工作必要的组成部分。本文所使用的数据来源于2015年课题组对辽宁外贸企业(或涉及外贸业务的辽宁企业)规避汇率风险策略选择的调查，调查涉及的企业地域上都属于辽宁境内或者从属于辽宁境内企业[2]。

本次调查涉及的内容共有四部分，第一部分为企业背景调查，共4个问题， 包括：企业所有制、企业规模、企业贸易类型、所属行业；第二部分为公司贸易基本情况，共4个问题，包括：业务类型(进口或出口)、贸易方式、业务规模和目标市场；第三个部分为企业汇率风险规避基本情况，共12个问题，包括：进出口主要计价货币、企业规避汇率风险常见策略、是否愿意使用人民币结算、影响人民币结算的原因；第四部分为企业规避汇率风险建议，共1个问题。

因为大部分的企业分散在省内各地，因此本次调查方式采取多样化，共有4种，包括问卷调查、实地走访、网络咨询及电话咨询，其中实地走访主要为大连相关企业。样本共计60份，其中有效调查问卷35份，实地走访12份，网络咨询5份，电话咨询8份，此后分析均以该60份调查为基准。

(二)问卷主要内容描述

1.参与调查企业所属行业以装备制造业为主

通过对调查对象所属行业的具体分析，发现参与此次调查的企业大多数为装备制造业，这一现象符合东北老工业基地的总体特征。此外，纺织服装、食品水果、农产品、水产品、软件、化工、电子通讯等均占一定比例，见表2。

表2新常态背景下辽宁外贸企业汇率风险规避工具使用情况统计

企业所属行业纺织服装食品、水果农产品水产品软件化工行业装备制造业电子及通信设备其他行业数量5445662253占比(%)8.336.676.678.33101036.678.335

2.参与调查企业对外贸易主要以出口为主

参与调查的60家企业当中，大部分的企业涉及的业务即包括进口也包括出口，但通常出口业务要大于进口业务，因此总体以出口业务为主。以装备制造业为例，既出口整台设备或整机，同时也需要从境外进口相关零部件。具体情况见表3。

表3新常态背景下辽宁外贸企业汇率风险规避工具使用情况统计

对外贸易类型出口为主进口为主进出口兼营数量371013占比(%)61.6716.6721.67

由表3我们发现，出口为主的企业占到六成以上，这与辽宁对外贸易以出口为主的现实经济结构状况吻合。

3. 参与调查的企业大部分没有汇率风险规避手段或很少使用

我们通过对调查企业的总体进行分析，发现辽宁外贸企业及有外贸业务的相关企业在面临新常态背景下汇率大幅度波动，依然没有采用汇率规避手段或者很少采用，包括大部分的中小型企业甚至一些大中型企业，见表4。

表4新常态背景下辽宁外贸企业汇率风险规避工具使用情况统计

规避风险手段价格调整人民币结算加列货币保值条款价格转移境外贸易信贷(出口预收、进口延付)出口押汇、福费廷等境内贸易融资金融衍生工具什么都不做其他占比23.2%8.6%5.5%0%20.4%16.7%6.343.53.2%

由表4我们很明显的看到，辽宁外贸企业无论是进口还是出口，不采取任何措施、听天由命的企业占比最大，但是通过具体分析也发现不采取任何措施的企业主要集中在中小企业上，大型企业相对采取的措施要好一些。

4.采取规避工具较多的企业集中在大中型制造业、通讯设备及农产品企业

通过前面的分析，我们发现总体上辽宁外贸企业属于被动应对汇率波动占绝大多数，而在采取措施的企业当中又主要集中在大型国有企业，规避形式相对也多样化，通常以价格调整、福费廷、人民币结算以及境外贸易信贷相结合。大型国有企业中又以装备制造业情况最好，以水产品、纺织品、软件行业及其他较差，而农产品行业利用金融衍生工具避险居多，最主要为采用套期保值。

5. 大多数的企业对外贸易结算以美元为主，其他货币为辅

通过对调查企业结算货币选择的分析，发现无论是何种类型、采取何种贸易方式的辽宁外贸企业，在结算货币的选择当中，对美、加、新西兰等国大多采用美元结算，对欧盟贸易主要采用欧元结算，对英国贸易则主要采用英镑结算，对日贸易中，主要采用日元结算。只有一部分对韩贸易、对日贸易、东盟贸易及与周边国家贸易时，才采取人民币结算。

表5参与调查企业结算货币选择情况统计

结算货币美元欧元英镑日元人民币其他占比(%)65.123.69.56.315.84.7

表5中列明了参与调查企业的货币结算情况，通常一个企业对外结算会根据不同的贸易对象采取不同的结算货币，但总体上看，美元仍然是辽宁对外贸易中使用的最主要币种，占有绝对优势。人民币结算虽然近几年使用逐渐增多，但与美元、欧元等传统强势结算货币相比，仍然占比不高。

6. 绝大多数企业愿意使用人民币结算或者可以接受人民币结算

在被调查企业中，大多数企业表示如果条件合适愿意采用人民币结算，对人民币结算持赞成态度的占比达到82%(41家赞同，9家不愿意使用)，占绝大多数。这表明伴随着跨境贸易人民币结算的使用及人民币国际化进程的进一步加快，人民币作为结算货币在辽宁对外贸易结算中日益重要，发展空间较大。

7. 限制人民币结算使用的主要因素在于传统结算货币——美元的使用

制约我国对外贸易人民币结算的因素主要有企业自身原因(如人民币结算意识、专门人才缺乏)、传统结算货币的使用、地区使用数量多少、银行相关服务情况以及客户的意见等。对于辽宁企业而言，根据调查结果显示，制约其在国际结算中人民币的应用主要是由于传统结算货币的使用及客户的要求，具体情况如表6所示。

表6制约辽宁企业人民币结算的因素情况统计

原因自身原因传统结算货币的使用银行等相关服务客户拒绝其他占比(%)24.155.65.533.312.8

表6中列明的各项原因显示参与调查企业大多数不采用人民币结算的主要原因来自于传统结算货币(美元、欧元等)的使用，以及客户对人民币结算的不赞同。除此以外，企业自身原因也起了一定的制约作用，而银行等相关服务和其他原因对于人民币结算的约束所起的作用则微乎其微。

8.企业对规避汇率风险最多的建议集中表现为加强对企业的培训

在被调查的60家企业当中，有近20家企业认为企业不采取汇率风险规避的原因一是在于对汇率风险规避策略知识的匮乏，二是一部分汇率风险规避工具使用过于麻烦，比如远期外汇的使用，程序非常繁琐，企业不得已只能放弃。因此占三成的企业认为政府应当加强对企业汇率风险规避的培训。

三、 政策建议

(一) 加强政府引导

1. 政府加强对辽宁外贸企业汇率风险规避宣传与培训

通过调研发现，很多辽宁外贸企业由于企业规模及管理意识等原因，对企业规避汇率风险知识知之甚少，这需要政府相关部门加强对企业宏观调控，加强对涉外企业的汇率风险宣传与培训，可以适当考虑开立企业风险讲座等。

2. 建立风险管理体系，尤其是风险预警机制

通过建立完整的汇率风险管理体系，可以将汇率风险管理系统化、常态化。风险管理体系建立中，最为重要的是建立风险预警机制[3]，通过对国际经济、金融形势的观察与预测，提前完成风险预警，便于企业安排生产与出口，提前做好风险防范工作。

3. 加强相关服务

除了进行风险宣传、培训以及建立风险管理体系外，还应加强相关其他服务，比如咨询服务等。

(二)企业自身

1. 树立风险意识

企业汇率风险意识的欠缺是辽宁外贸企业汇率风险损失严重的根源，在过去的2014年—2015年遭受汇率受损企业当中，中小型外贸企业损失格外惨重，这些中小外贸企业对于汇率风险管理不关注、不使用，几乎是听天由命。因此，首先需要辽宁外贸企业树立风险管理意识；其次，关注世界主要货币汇率走势、关注世界政治、经济动态；再次，注意政府有关机构动态，尤其是政府预警。

2. 建立企业内风险管理体系

通过企业调研情况统计发现，风险管理体系对于辽宁外贸企业规避汇率风险的作用非常明显，辽宁大型外贸企业包括能源企业、大型装备制造业企业、房地产开发企业等通常具有企业内风险管理体系，而中小企业尤其是小微外贸企业风险管理体系建设情况非常糟糕，因此辽宁中小型外贸企业尤其是小微型外贸企业是进行风险管理体系建设的重点[4]。

3. 辽宁外贸企业应加强金融人才引进及培训

企业汇率风险规避离不开金融人才，有条件的辽宁外贸企业应引进金融专门人才或者至少是对金融行业熟悉的管理人才。在人才引进的基础上，除了常规风险规避方法，可以逐步开展金融避险工具进行避险。

4. 辽宁中小外贸以常规汇率风险防范为主

中小企业由于交易规模有限，使用金融避险工具成交较高，因此在交易中建议以常规避险方法为主，通常包括适度改变商品报价、事先约定汇率风险共担、提前结售汇、提高预收款比例以及选择优质客户、老客户进行成交等。

5.辽宁大型外贸企业应适当增加金融工具的使用

常规风险规避手段对于辽宁大型外贸企业而言能够起到一定作用，但效果不明显，因此有条件的辽宁大型外贸企业还应该开发金融避险工具，通过金融产品、金融衍生工具进行避险，近几年比较适用的金融避险工具包括海琴业务、远期外汇、外汇期权以及福费廷业务等。

6.可以考虑跨境贸易人民币结算

自2009年人民币跨境贸易结算试点的开始，人民币在我国外贸企业汇率风险规避中的作用日益明显，以人民币作为结算货币由于不需要进行结售汇也不需要进行外汇核销，因此可以为辽宁外贸企业直接规避掉汇率变动带来的风险[5]，企业可以根据自身具体条件，根据不同的客户逐步开展人民币结算业务。

〔1〕 胡大江.面向双重风险的我国企业国际贸易外汇风险管理研究[D].重庆：重庆大学，2010.

〔2〕 罗中洲.我国企业跨境贸易结算货币选择的问卷调查分析[J].国际金融，2014(6)：10-16.

〔3〕 谢非,刘林清,陈粤芳.新形势下我国涉外企业汇率风险规避策略选择[J].对外经贸实务,2012(6)：63-66.

〔4〕 丁明,杜海伟.企业风险管理体系研究[J].商业文化月刊,2015(15)：218-219.

〔5〕 董琴.大连企业跨境贸易人民币结算业务的开展与路径优化[J].对外经贸实务，2013(4)：35-37.

(责任编辑杜敏)

The Investigation of Strategies Avoiding Exchange Rate Risk of Liaoning Foreign Trade Enterprise—Based on the Research Results

DONG Qin

(Liaoning University of International Business, Dalian, Liaoning 116052)

Based on the investigation of Liaoning's foreign trade enterprises avoiding exchange rate risk, the article analyzes the main factors which influencing exchange rate risk under the background of the new normal. It's found that most of the enterprises in the investigation of the enterprise avoiding exchange rate risk awareness is not strong and showed a trend of polarization. The avoiding means mostly based on the traditional method, model to avoid exchange rate risk such as Forfaiting and application is not high.

Liaoning foreign trade enterprise; exchange rate risk; research

10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2016.02.016

2016-03-03

2014年辽宁省教育厅项目“浮动汇率制下辽宁外贸企业汇率风险规避研究—基于跨境贸易人民币结算”阶段成果(W2014276)。

董琴(1981—),女,辽宁大连人,硕士，辽宁对外经贸学院副教授，主要研究方向为国际结算、外汇风险管理、OFDI等。

F740.4

A

1007-6875(2016)02-0088-05

网络出版地址：http://www.cnki.net/kcms/doi/10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2016.02.016.html网络出版时间：2016-04-2015：30