资本时代，就是要“买到你服”

向小田

最大的赢家是金融寡头。

恒大二级市场买入万科股份，赚足了眼球。许家印的登场，标志着万宝之争的意义更加被确定——企业之间的竞争早已告别了草莽时代的行业比拼，战争在另一个层次即金融战略的层面展开了。

宝能、恒大都是在市场上借钱借到饱的企业，万科则属于银行借钱给它、它还要考虑考虑的企业。现在的情况是，负债率低经营稳健的企业反而成了负债率高风格突进的企业围猎之物。这充分说明，善于利用债务和会使用金融工具的企业，才能占据有利地位；尤其是当前货币发行增速较快的情况下，低息高负债是一种攫取更多经济利益的特权。

能借到便宜的钱，要么是会玩金融工具（会圈钱），要么是能搞定监管（如万能险）。这些都是竞争力。恒大融资深入三四线金融机构（如农商行），请问贵圈有几个能做到如此覆盖面？前海人寿保险卖到邮储网店，请问有几人能搞定该渠道？

资本市场进入大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米的阶段后，处于食物链顶端的必然是金融寡头。大家可以看恒大、宝能，他们早已转型为金融控股集团。光这一个人寿牌照，就足以让他们拥有筹集资金的良好渠道。

2008年以后，随着GDP增速的降低，以及经济结构的转型，企业家在金融战略上的思路发生了重大的变化。孙子兵法曰：上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。固执己见，转型稍慢的，早已被时代的洪流所吞灭。反之，善于利用当下优势地位，将企业的生命力转移到金融资源上，并能优化再配置的企业，才能笑到最后。

日光地下无新事，我们看历史，也能发现不少前人的经验。

20世纪70年代，当时的华商首富、世界船王包玉刚，做出了一个让家族震惊的决策：放弃航运，转而大举购买房地产上市企业九龙仓的股票。后来为了与香港置地争夺九龙仓控制权，更不惜提出天价要约收购，账面浮亏一度高达数十亿港元。

从长远角度来考虑，包玉刚此役虽然十年后才有财务盈利，但是从战略上实现了两点：第一，家族整体财富从航运业转移到了房地产；第二，控制了一个优质的香港房地产公司。这种眼光无人能及：20世纪80年代后，石油危机让航运业一落千丈，许多船公司破产，包玉刚却毫发无损；同时，香港房地产开始了黄金十年，包玉刚赚得盆满钵满。

对于宝能、恒大而言，竞购万科道理同样如此。房地产行业中的优质企业为数不多。如果能借助金融力量，控制最优秀的企业，即便是房地产行业发生危机，持有万科总能跨过难关。与其自己在地产业中拼搏，不如抓住机会，用自己的信用换成钱，去收购市场上比自己做得更好的企业。

固守本行业，两耳不闻窗外事的旧模式已经破产。企业家们，不论是工业巨头，还是上市公司股东，都在发现，他们必须控制资本。有了资本，就有了公司。在资本市场上，如果有什么东西用钱解决不了，那么他们就会用更多的钱。

买到你服为止。