2016寻求中等水平降息节奏

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2016寻求中等水平降息节奏

有分析认为，由于人民币汇率的贬值压力，2016年降息降准的空间有限。谈及2016年的降息预期，清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明表示，不会像预想得那么密集，但还会保持平稳的大致中等水平的降息速度。

袁钢明分析说，如果降息，会对人民币贬值增加压力，而现在人民币再贬值会造成很大冲击，所以可能减缓降息的进度；但从另外一个角度看，“降息的要求也很强。”

降息要求强

袁钢明分析说，整个经济下行压力很大，包括股市震荡、资本外流、人民币贬值以及国际方面的各种冲击。

2015年，央行5次降息、5次定向降准，以支持实体经济发展，并开展中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF）等操作向市场释放流动性。

袁钢明认为，从上一年度开始进入降息周期后，在降息密度比较大的情况下，产生了很好的效果，所以降息不会停止。

袁钢明说，股市震荡的一个附加效果就是降息。正是在股市的震荡压力下，央行的降息力度加大，这对于经济重新恢复平稳增长起到了重要作用。在袁钢明看来，这是股市震荡“带来的附加的货币政策好的效果”。

寻找中间点

降息对实体经济具有很好作用，不过袁钢明同时强调说，惟一影响较大的就是汇市，因为汇市和股市有相像之处，各种市场因素起到很大作用。所以在这种情况下，得考虑不要让汇市炒作的信息更强烈。

“只能在这两个压力中寻找中间位置，偏向任何方面都会产生冲击。”袁钢明表示，总的来说还是会继续降息，但降息的力度不会那么大，不过也要保持一个中等的程度。

进入2016年以来，外汇市场的波动受到各界关注。人民币对美元汇率中间价一度连续8个交易日下跌，创下2011年3月18日以来的新低，跌幅为去年8月13日以来最大。

法国巴黎银行的分析师在近日发布的一份报告中称，鉴于中国对于稳定人民币汇率的迫切需求，预计中国央行对待宽松货币政策将持更为谨慎的态度。这令其降息降准的空间有限。

在袁钢明看来，降息不至于会对汇率造成很大的贬值冲击，这是可以把握好的，汇市不完全是靠降息来决定的。他强调说，影响汇率的真正决定因素不是货币政策，而是整个实体经济的形势变化。

“如果货币政策真正盯在有利于整体实体经济的稳定运行发展上，那么对汇市是真正的稳定支持。”袁钢明表示，平缓的降息周期有利于经济稳定。

（摘自《经济导报》2016年2月1日）