互联网行业风险投资项目风险管理创新研究

江南大学　宋晓利



互联网行业风险投资项目风险管理创新研究

江南大学宋晓利

近年来互联网产业逐渐受到风险投资的青睐，不过，随着互联网行业竞争日益激烈，风险投资机构面临的投资风险也越来越高，如何将投资风险控制在可以接受的水平之内，保证投资的安全性，成为风险投资机构的当务之急。本文以河南联创投资股份有限公司为研究对象，对其投资的SP互联网项目进行风险评估，并给出风险控制建议。

互联网行业风险投资项目风险管理

一、河南联创风险管理概述

河南联创公司成立于2008年7月，注册资本为1.08亿元，公司主营业务就是对互联网行业项目进行风险投资。过去几年，河南联创成功投资了超过10个大型的互联网项目，不但为相关企业提供了足够的发展资金，还为提升我国互联网行业的技术水平与人才综合素质作出了一定贡献。河南联创虽然成立时间不长，但取得了令人赞叹的业绩，未来还将不断扩大投资规模。

调研了解，河南联创现有员工263人，其中学历在硕士以上的员工有156人，其它员工的学历均为全日制本科。河南联创当前正在推进中的互联网风险投资项目有6个：NQ网络实验室；RT互联网数据互换中心；BH社交网站；SP问答网站；MT团购网；JYU网络游戏开发公司。河南联创的组织设置架构见图1。河南联创建立了内部管理组织，并由总经理对公司的所有业务进行统一管理，公司的各职能部门直接向总经理负责，完成公司下达的各项工作任务。至于当前正在推进的6个项目，不难发现虽然它们同属于互联网项目，但侧重点各不相同，证明河南联创在选择投资项目上还是进行了分散风险的处理。

图1　河南联创组织设置架构图

图2　河南联创项目风险管理模式

二、河南联创对SP项目的风险管理研究

为了表述方便，将SP问答网站项目简称为“SP项目”。该项目的主要运营目标是：借助构建完善的后台信息数据查询与运算机制，充分调动网站用户的智慧，通过互动解答其他人提出的问题，最终令人人受益。这个项目的最大特点就是能够瞬时共享信息，并保证所提供信息的准确性与专业性，同时也是吸引用户之处。2012年6月，河南联创的风险控制委员草拟了SP项目的风险评估方案，并聘请了8名业内专家共同参与到风险评估过程中来，通过问卷调查以及数据分析等方式，对该项目可能存在的风险进行了全面评估。

（一）识别风险

（1）环境风险。河南联创对SP项目的计划书进行深入分析，认为该项目拥有明朗的发展前景与巨大的盈利能力，因此很快就通过对其的投资决议，解决了SP项目启动资金不足的问题。另外，河南联创还向SP项目提供了很多其它方面的支持，如：为其推荐优秀的软件人才、管理人才；提供办公场所等，这些无疑都将该项目的环境风险有效控制在了较低水平。

（2）技术风险。SP项目非常关注团队的创新性，投入大量资源吸引了一批国内知名大学的计算机高材生，可以说SP项目中的任何一位技术人员都是行业的新生力量。调研发现，SP项目的技术人员平均年龄仅为29.3岁，团队年龄结构相对年轻化。基于此，SP项目面临的技术风险基本上来自于技术效果，也就是项目组能不能将拥有的技术优势转化为互联网产品的竞争优势，同时也是SP项目亟待解决的问题之一。另外，技术人员虽然技术成熟，但缺乏足够的项目开发经验，也有可能引发一定的技术风险。

（3）管理风险。前文述及，SP项目汇集了一大批高素质的专业人才，为项目实现预期运营目标提供了人才保障；另外，河南联创还定期组织相关人员进行业务培训，以期不断优化他们的知识结构，进而提升工作效率；同时，河南联创也有权对SP项目进行日常管理，并拥有重大事项的决策权。因此，SP项目面临的管理风险基本上来自于管理活动的落实风险，主要原因在于河南联创的控制权会在一定程度上降低项目管理者的工作独立性，从而影响管理活动的落实程度。

（4）市场风险。由于互联网技术与市场的发展速度已经远远超出了人们的预期，导致市场中的不确定因素增多，如：用户忠诚度、技术变革趋势、用户群大小、项目获利方式等，都会对SP项目的最终受益产生决定性影响，如果河南联创在管理过程中做出了错误决策，就很有可能导致SP项目失败。

（5）退出风险。作为当前的重点投资项目，河南联创对SP项目的关注度与期待度都非常高，对该项目的投资额度也很大，同时还积极为该项目提供力所能及的服务，有效提升了SP项目团队的工作效率，这无疑会加速SP项目的获利进程，从而在获得预期利润之后退出项目。

（二）评估风险识别出SP项目可能面临的风险之后，河南联创需要对这些风险进行评估，从全局的角度了解该项目的风险情况并进行风险评估（见图3）。

“对不起，小韵……”龙斌满脸歉疚地抚摸着竹韵的柔发，然后抓住她的手贴在自己胸前，“小韵，婚姻应该有实在的内容，夫妻恩爱，生儿育女，可我什么都不能给你。你才三十岁，还很年轻，听我的，即使你不离开这个家，你也没必要这样死守，只要你感到幸福快乐，不论发生了什么事，我都……”

图3　评估SP项目风险的指标体系架构

基于图3所示的指标体系，本文设计调查问卷，并邀请SP项目管理人员以及业内专家填写（见表1）。

通过表1可以得到各层指标的权重：Z（Z=｛C1，C2，...，C5｝）、Z1（Z1=｛C11，C12，C13，C14｝）、Z2、Z3、Z4、Z5。

表1　2012年12月SP项目风险评估调查结果统计

再评估各类风险的等级权重：R11（R11=（r111，r112，r113，r114，r115））、R12、R13、R14。

根据上文的计算结果得出风险评估综合矩阵：R1（R1= ［B11B12B13B14］T），R2，R3，R4，R5。

再代入公式Bi=Zi*Ri（i=l，2，…5）计算出B1，B2，B3，B4，B5。

最后按照公式B=Z*［B1B2B3B4B5］T得出次级风险评估综合矩阵，也就是河南联创最终的风险评估结果。

代入数据计算之后，得出河南联创在SP项目上所面临的风险评估结果为P=B*FT=6.5

不难看出，这一风险级别还是很高的，应将其列入高风险项目之中，代表河南联创当前对SP项目进行的投资属于高风险投资，应投入一定的资源降低或者转移部分风险，以降低其为公司带来损失的可能性。

（三）控制风险按照河南联创当前的项目管理规范，一旦投资项目的风险高于一般风险，那么就意味着项目本身存在较高的风险，公司的投资很有可能无法实现预期收益，甚至可能遭受损失。基于此，河南联创的风险控制委员会必须将风险评估的过程与结果汇总为风险评估报告提交至董事会，董事会在对报告进行分析与论证之后，决议是要采取相应的风险控制措施，还是直接放弃项目。

结合SP项目的风险情况，河南联创的董事会通过了采取风险控制措施的决议，主要原因在于董事会仍然看好该项目的发展前景；同时，SP项目当前已经拥有了一定规模的客户群，尽管暂时还没有实现盈利，但是放弃项目实在过于可惜。最终，董事会委托专业的风险风险评估机构对SP项目的风险进行了再次评估，并要求评估机构提供详尽的风险控制措施建议；董事会组织业内专家对评估机构给出的风险控制措施建议进行研讨，保留那些可行有效的措施，剔除那些虽然可行但是低效以及虽然有效但是不可行的措施，并适当添加新的措施，将最后的整合结果作为进行风险控制的具体方案。

基于SP项目的属性以及河南联创当前的资本运作情况，河南联创的风险控制委员会制定了风险控制方案，该方案的实施目的就是尽可能降低项目的风险，以保证公司资金的安全性与收益性。风险控制方案重点关注以下方面：

（1）积极做好市场信息的搜集与分析工作，充分了解SP项目的市场表现。SP项目当前面临的市场风险基本来自项目组过于重视技术的升级与完善，将市场竞争置之脑后，导致虽然拥有明显的技术优势，却没有足够的能力将这种优势转化为市场竞争优势。因此，SP项目亟待解决的问题之一就是怎样了解客户的真实需求、偏好等信息，并以此为基础重新定位目标市场与目标客户群，调整产品营销的侧重点，从而在短时间迅速提升产品市场份额。

（2）向SP项目提供更多、更高层次的服务。由于SP项目的管理者是由技术人员中选拔出来的，因此其可能拥有过人的技术能力，但管理能力与工作经验就有些差强人意。基于此，河南联创应向SP项目的所有管理人员提供针对性的管理培训，并委派公司内部优秀的管理人员到SP项目中负责部分管理工作，这样就能有效补足SP项目管理者管理能力的不足，提升项目管理效率。另外，河南联创还应组织项目员工共同参与一些团队精神的实战培训，借此提升他们之间的理解与信任程度，进而增强团队的凝聚力。

落实了上述的管理方案之后，SP项目管理团队显著提升了管理效率，产品的市场份额也较之过去有了更加快速的提升。为此，河南联创于2013年5月又组织之前的风险评估团队对SP项目风险进行了评估（见表2）。

代入数据计算之后，得出河南联创在SP项目上所面对的风险评估结果为P=B*FT=4.87。不难发现，河南联创实施了针对SP项目的风险控制方案后，该项目的风险评估结果已经降低至4.87，风险级别属于低级，意味着风险控制措施发挥了预期效果。

表2　2013年5月SP项目风险评估调查结果统计

［1］谢合亮：《风险投资与高新技术产业发展研究》，《中国集体经济》2013年第28期。

［2］张延泉、吕妍：《我国风险投资组织模式的分析与选择》，《济南职业学院学报》2013年第2期。

［3］张庆龙、李斌：《对传统杜邦财务分析体系改进的思考》，《财务与会计》2012年第17期。

（编辑成 方）