民间投融资中介服务机构面临的风险及政策建议

【摘要】近几年来，随着社会融资方式的转变，我国各类民间融资服务中介机构发展较快，对金融机构传统的融资模式产生了一定影响。但也要看，在各类民间融资服务中介机构发展较快的同时也隐含着相应的政策、道德、信息不对称及监管等一系列风险，如果对这类风险不加以防范和控制，它所引发的行业风险对金融体系的稳定将产生较大影响。因此，本文以案例分析的角度，对民间投融资服务中介机构的融资行为和融资风险进行了分析，指出了其存在的风险类型，并针对其存在的风险，提出了相应的政策建议，对民间投融资中介机构发展起到了引导和规范的作用。

【关键词】民间融资 中介 风险 建议

近几年来，我国民间投融资中介服务机构发展较快，民间投融资中介服务机构作为从事民间抵押贷款、民间投融资的中介机构，为探索解决中小企业融资难题提供了新的渠道。2010年，国家出台了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，相关国家部委也相继出台了一系列配套的办法和措施，有效引导和规范了民间投融资行为，但由于政策的制定实施与整个社会的资金游动规律存在一定偏差，特别是在股市低迷、房市限购和通货膨胀压力较大的背景下，民间融资的趋利行表现的较为突出，特别是部分民间投融资中介服务机构经营欠规范，缺乏风险防范意识，存在非法集资隐患、违规经营金融业务、资金来源及去向不明等问题，潜藏较大的资金安全风险，影响了民间融资中介机构这与金融行业密切相关特殊群体的规范发展，亟待引起有关部门的高度重视。因此，本文以保山市陶然和丰投资公司集资诈骗案为例，对民间融资中介机构的运行风险及现实影响进行了分析，并结合地方实际，提出规范发展民间融资中介市场及机构的相关建议。

一、引言

近几年来，受全球经济金融环境复杂以及国内经济增速放缓影响，中小微企业生产经营面临着融资难度大、资金紧张的局面。为拓宽融资渠道，满足社会融资需求，国家陆续出台了一系列相关政策措施，引导和鼓励民间资本市场发展。特别是2012年3月，国务院设立温州市金融综合改革试验区，稳步推进民间资本进入金融领域试点。此后全国许多地方以温州模式为样本，出台地方性指导意见，旨在推动民间金融发展，这在客观上也促进了民间融资中介机构的快速增加，而民间投融资中介服务机构作为从事民间抵押贷款、民间投融资的中介机构，为探索解决中小企业融资难题提供了新的渠道。但我们也应该看到，民间融资中介机构虽然具有补充正规金融体系服务能力不足的积极意义，但客观上也潜在着较大的风险隐患。只有通过健全相关法律法规体系、完善登记服务平台、拓展民间资本投资渠道、规范民间融资行为、优化民间融资的条件与环境等一系列相互匹配的措施，才能促进民间融资中介服务机构健康有序发展。

二、保山市民间投融资中介服务机构基本情况

（一）机构数量少，总体规模较小

截止2016年5月末，保山市现有经省金融办批准开业经营的融资登记服务公司3家，分别为云南聚源民间融资登记服务公司、保山信保民间融资登记服务公司、腾冲金鼎民间融资登记服务公司，总注册资本金2000万元。其中：聚源公司1000万元、信保公司500万元、金鼎公司500万元。3家公司中，保山信保民间融资登记服务公司、腾冲金鼎民间融资登记服务公司正常开展业务经营，而云南聚源民间融资公司因开业后一个季度未开展业务，金融办已要求市工商局，提请吊销营业执照，目前，该公司营业执照、公章已收缴，公司门牌已拆除。

（二）业务经营正常，融资方式较为灵活

目前，保山辖区2家正常营业的民间投融资中介服务机构秉着“收益合理、风险可控”的服务理念，为投资人提供相应的金融理财服务。在开展融资业务的过程中，所有融资项目均采用按月付息、到期还本、按月偿还本息的方式，所有项目未出现逾期付息或逾期还本现象，到期项目能够按时、足额收回本金，保证了投资人的投资收益和本金的安全。截止2016年5月末，保山市2家正常营业的公司共上线36个项目，完成投融资对接2.53亿元，累计投资人次达2281人，项目的融资企业均为行业内经营情况良好、资金实力较强和发展前景好的企业，项目的投资人收益率为10%～15%。融资登记公司在为大额投资人提供多种投资理财选择的同时为中小型投资人提供了一种比较理想的投资理财渠道，相较于传统商业银行，融资登记公司因投资门槛低、投资方便灵活、投资收益较高和风险较低吸引了更多中小投资人的参与。

（三）民间资本管理机构稳步发展

截止2016年5月末，保山市辖区内经省金融办批复同意开业经营的民间资本管理公司共有2家。分别为龙陵县汇金资本管理公司和保山市锦融资本管理公司。其中：龙陵县汇金资本管理公司注册资本金达3000万元，但开业后还未发生过任何业务；保山市锦融资本管理公司注册资本金达10000万元，该公司已累计完成融资项目24个（包括个人项目），融资额达14144万元，已结清项目11个，收回金额1314万元。目前，该公司运营的融资项目13个，融资余额12830万元。

三、案例分析

（一）基本情况

保山市陶然和丰投资咨询有限公司注册成立于2015年4月，注册资本1000万元，公司组织形式为企业法人，按公司所属行业的看，该公司为服务业，主要对融资提拱中介服务。按照相应的法律制度规定，公司在其经营过程中，主要是为投资人提供投资信息，并且不能吸纳资金。但是，该公司在具体经营过程中，并未按照相应的制度规定经营业务，而是以公司的名义，采取签订借款合同的方式，承诺付给资金出借人高利息的方式来发展自己的业务。在此业务发展模式下，该公司虽然是以实体经济做支撑，但却以正规注册的公司为掩护，通过对亲朋好友的的误导宣传，公司法人张某在短期间内就吸纳了大量的资金。但从这些资金的用途看，该公司一方面支付借款利息，一方面则是是用来再次放贷，从公司运作的过程看，该公司的实质其实是一个“庞氏骗局”。公司仅仅运作了两个月的时间，就出现了资金链断裂，无法偿还贷款和支付借款人利息，不得不宣告破产。由于公司破产，资金链断裂，大量的资金无法收回，使资金出借者的利益受到了损失。最终，张某等相关人员因涉嫌集资诈骗罪已被公安机关刑事拘留。公司涉案的金额十分巨大，其中大部分资金是高利息滚出来的泡沫，其资金被用于投资、放贷或是偿还高利贷等，而受害人的钱往往是难以追回的。

（二）案例启示

近年来，民间融资活跃，但由于缺乏有效监管，一些投资者受高利诱惑，忽视了风险防范，导致案件纠纷频发。从保山陶然和丰投资咨询有限公司集资诈骗案中，对如何警惕民间投融资中介服务的“融资陷井”我们可以得出以下几点启示：

一是不要被高利息诱惑。近几年来，随着各类互联网融资平台、投融资中介机构等融资方式的兴起，投资者通过此类中介机构进行投资时，在投资前要对投资方面的情况进行多方了解，不能盲目投资。第一，要认真了解相应投融资机构的合法性，主要了解该机构的业务经营范围和业务类型。第二，要向相应的政府及行业监管理部门了解该公司是否有主管部门和行业管理部站。第三，要详细了解该公司的行业信誉度和风险应对能力。特别是要详细了解具体投资项目的真实性和可行性。

二是相关部门应加强宣传教育。民间借贷手续便捷且有高额利息诱惑，公众往往忽视风险，首选民间借贷作为投资升值的途径，这是民间借贷得以迅猛发展的重要原因。从调查的情况看，有不少参与融资的居民大部分是因为手里有闲散资金，为了吃高息盲目地放在各类投资担保公司等融资中介机构，这部分居民因缺乏相关金融知识，没有认识到其风险的严重性。因此，相关部门应当通过多种途径，加强对公民诚实信用观念、投资风险意识等方面的教育，引导民间资金合理流向，强化投资者风险防范意识。

三是投资者应树立风险防范意识。一方面，政府相关部门应通过网络、电视、广播等新闻媒体，宣传民间融资、民间借贷相关政策规定，同时，通过各种渠道，采取相应措施，加强对投资者的理财知识的培训。对违规民间借贷案例要加大曝光力度，引导社会公众充分认识到民间融资和借贷具有一定风险性，让投资者树立自我保护和风险防范意识，投资须谨慎。另一方面，通过主流媒体，刊登合格的民间融资中介服务机构名单，提高投资者对民间借贷中介机构的识别能力，在投资前能够做好充足的准备。

四、民间投融资中介服务机构运营面临的风险

目前，各类民间投融资中介服务机构对拓宽企业和个人的投融资渠道，促进市场多元化融资格局的形成起到了积极的推动信用，在一定程度上弥补了金融产品和服务上的缺失，促使金融机构改善服务方式，创新信贷产品，加大信贷营销，拓展信贷市场，增强竞争实力。但随着民间融资中介服务机构业务规模的不断扩大，其机构运营和业务发展面临着一定的风险隐患，需进一步加以规范。

（一）政策风险

目前，由于缺乏与国家产业调控政策相呼应的当地产业政策指引，民间融资服务中介机构因其业务发展的自发性和信息滞后性，加之受一些行业高利润的诱惑，极易导致民间资金流入受限制行业，在一定程度上削弱了宏观调控的效果。如：保山市锦融资本管理公司在其融资过程中，资金投向过于集中，房地产、建筑行业等国家限制行业投资的比重达到了50%以上。同时，部分民间投融资服务中介机构在其经营过程中，不按照相关政策规定经营业务，影响了政策的制订和执行。如：部分民间投融资中介服务机构违反相关政策规定，在融资过程中，资金供给方超过30人项目达到了16个，有的机构在经营过程中，委托多家银行机构办理当事人资金清算业务，分别在多家金融机构开设基本帐户和资金监管专用账户；有的机构在乡镇设立分支机构或服务中心，开展相关业务宣传但不办理相关业务。

（二）信息不对称风险

目前，在民间借贷市场上，各类民间融资中介服务机构数量众多，良莠不齐，居民对民间融资中介服务公司的了解主要是通过公司宣传、网络、广告、朋友介绍等方式，而对公司背景、业务流程、财务状况等方面的详细信息则无法获取，部分居民因法律、投资理财等方面的知识欠缺，不能对中介服务公司的合法性、真实性做出准确的判断。一些中介机构利用人们的盈利心理，通过向出借人许诺支付高额的利息等方式，以吸引客户参与借贷。在信息不对称的情况下，人们往往选择回报承诺高，但运作不规范、风险控制力较差的融资服务中介机构，这此机构在资金运营、风险控制、经营管理等方面或多或少存在缺陷，一旦流动性出现困难，容易造成资金链断裂。而有些融资中介机构本事就从事一些非法吸收存款、非法集资及集资诈骗等活动，从而造成投资者的资金损失。因此，由于存在信息不对称的情况，往往会使资金投资人在通过融资服务中介机构进行融资的过程中处于较大的风险之中，资金的安全缺乏基本保障。

（三）道德风险

在民间借贷过程中，各类民间投融资服务中介机构在借贷交易过程中起到了关键性的桥梁纽带作用。投资者通常与中介机构签订融资服务协议，即投资者委托融资服务中介机构收集、审查借款人的基本信息、信用评价、资产抵押、收入、还款来源等方面的情况，并受资金投资者的委托，办理抵押、担保、公证、还本付息等相关借贷手续，并监督借款人的资金使用情况、经营状况。在投融资过程中，虽然投资者与中介机构形成了委托代理关系，但由于信息不对称，资金投资者对中介机构资金运作机制、资金管理等方面的情况不能做出真实的判断，从而面临着中介机构在借款人信息收集、风险识别等方面的道德风险。主要表现在：中介机构对借款人的基本信息、资信状况、信用评价、借款用途等方面的情况不作认真调查，无法为投资者提供借款人的真实信息，在贷款发放后，中介机构不认真监督借款人的资金使用情况、经营状况、还款能力变化等方面情况，甚至借款出现违约风险后，不及时采取措施追讨资金，从而使投资者收回本息的难度加大。

（四）监管风险

目前，各级地方政府在对民间融资中介服务机构管理方面，缺乏相应的法律法规，各类中介服务机构在工商部门注册登记成立时，仅按照服务业登记，从而忽视它的融资活动性质。在现阶段，各地方政府虽然设立了相应的部门其业务进行监督和管理，但主要是通过已发生的违法融资活动进行处罚，属于事后监管。这种事后监管只是针对违法融资活动已经发生、社会影响较大而采取的措施，没有对违法融资起到预防的作用。因此，对各类民间融资服务中介机构监管不能仅仅限于局部监管，应该采取全程监管的方式，只有这样，监管才能起到跟踪、提示、控制、规避、防范民间融资风险的作用，才能实现监管的目标。

五、政策建议

（一）加强政府监管的力度和措施

一是尽快建立和出台相应的法律法规和管理办法。在国家政策允许的情况下，应建立健全适应民间融资服务中介机构业务发展的法规体系，明确民间投融资活动的法律地位，对合法的民间借贷行为与非法的集资行为要作出明确的法律解释，对借贷双方的权利义务、违约责任、合同签订等方面要加以规定，规范、保护合法的民间融资服务中介机构的投融资活动，引导民间融资服务中介机构健康有序发展。二是探索建立多部门联合的监管协调机制。进一步明确牵头部门，通过建立由人民银行、银监、工商、财政等多个部门联合的监管机制，形成对民间融资服务中介的合力监管。同时，加快建立相关部门监督管理信息资源的共享机制，充分发挥多个部门的监督约束机制，并在此基础上，建立通报机制，定期适时对中介机构的相关信息进行披露、并进行风险提示，从而达到提高监管效率的目的。

（二）提高民间融资服务中介机构的风险管理水平

一是完善内部管理体系。各民间融资服务中介机构应加强自身管理，建立健全相应的规章制度和管理体系，明确自身的职能和业务范围，不断完善业务操作规程，加强对资金使用的监测、跟踪和管理，不断提高投融资活动的风险管理水平。二是建立风险管理体系。各类民间融资服务中介机构在投融资活动过程中，应借鉴商业银行，针对不同类型的客户建立相应的信用风险评估系，对其投资的项目应认真调查，评估其风险大小，充分为投资者提供真实、详细的信息，避免因信息不对称而产生的资金损失风险。

（三）建立和发挥行业自律组织和机制的作用

一是充分发挥自律组织作用。通过建立民间融资中介服务行业协会，在协会的统一组织下，不断完善民间投融资中介服务行业的自律准则，对其准入门槛设置相应的标准和规定。并通过培训等方式，对其从业人员的道德素质和业务知识进行培训。在其业务经营过程中，以行业自律形式，规定融资利率和服务中介费，从面达到规范民间融资行为，促进民间投融资中介机构合理有序发展。二是充分发挥行业引导作用。尝试在行业协会中建立地方融资信息服务登记平台，通过平台，及时各类融资信息、投资项目进行逐笔登记，并对登记的信息进行分类汇总，形成详细的数据报告，及时掌握和分析相应资金的流向、利率水平等信息，对防范和化解民间金融风险起到一定的数据信息支持。

（四）探索建立民间投融资风险补偿机制

一是地方政府应根据民间投融资的风险类型，按照风险等级建立风险基金，并将此纳入地方财政预算，对投融资活动过程中所产生的风险，按照风险等级给予一定补偿。地方政府也可要求各类民间融资中介机构按一定比例提取风险准备金，一旦产生融资风险和融资纠分，可用于风险补偿。二是成立民间信用管理组织。地方政府可尝试建立民间信用管理组织，对民间融资服务中介机构的信用行为进行管理和评级，对因信用行为而产生风险可能性的行为，民间信用管理组织可按照法律允许的范围，对其风险进行提示，为风险补偿提供支持。同时，应不断完善地方融资担保体系，积极支持并引导民间资本发起设立信用担保公司，对信用担保公司的风险补偿及分担机制要不断完善，要求各担保公司每年提取的损失准备金可按风险分担比例用于民间投融资活动所产生的风险补偿。

参考文献

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作者简介：范应胜（1978-），男，云南保山人，经济师，供职于中国人民银行保山市中心支行，研究方向：经济金融。