银行业冬天将至

谢九

仅仅在5年前，民生银行行长还一度放言利润高到不好意思公布，当时国内商业银行的净利润增速高达30%多。而从刚刚披露完毕的银行上市公司中报来看，银行业靓丽的业绩已经荡然无存，无论是收入还是利润增速都大幅放缓。

从四大国有银行来看，工商银行上半年的收入和净利润增幅仅有0.4%和0.8%，建设银行的收入和净利润增速仅有7%和1%，中国银行的收入和净利润增速为9%和2.5%，农业银行上半年的收入甚至出现了负增长，相比去年同期下降了5%，净利润增长0.8%。股份制银行业绩也同样乏善可陈，招商银行的收入和净利润增长为8%和7%，兴业银行增长为12%和6%，民生银行增长为1.3%和1.6%。

从整个A股市场来看，银行股过去曾经是当之无愧的暴利板块，但是现在已经回归到平均水平。从今年上半年沪深两市的业绩来看，沪市公司共实现营业收入同比上升约1.31%，共实现净利润同比下降约5.69%，深市上市公司共实现营业收入和净利润同比增长8.58%和5.79%。沪市业绩出现负增长，主要原因在于受到大盘国企股业绩拖累，比如中国石油上半年净利润暴跌98%，净利润从去年同期的254亿元减少至5亿元，中国远洋净利润暴跌465%，净利润从去年同期的20亿元减少至-72亿元。如果不考虑石油、航运这些强周期性公司，国内银行业的业绩表现基本上和市场平均水平持平，不再享有过去的暴利光环。而从更长远来看，银行业的业绩回归或许还只是开始，未来的业绩表现会更加糟糕。

虽然我国银行业一直在努力转型，但是息差依然是银行最主要的收入和利润来源，而银行最近几年的息差不断受到挤压，成为银行收入和利润快速下降的主要因素。首先是由于银行最近两年一直处于降息周期之中，2014年11月首次开启本轮降息周期，2015年历经5次降息。为了降低实体经济的经营成本，在过去的6次降息中，还伴随有非对称降息，也就是贷款利率下降幅度超过存款利率，相当于让银行向实体经济让出部分利润。在降息周期下，银行利润受到明显挤压。

更为关键的是，最近几年，我国的利率市场化不断推进，银行之间的竞争升级，导致银行息差显著下降，尤其是去年10月，央行取消银行存款利率浮动的上限，我国的利率市场化完成了最关键的一步，银行息差也降至历史最低水平。除了银行自身的竞争，互联网金融在最近几年蓬勃兴起，也在很大程度上提升了利率市场化的程度，银行不得不以更高的利率来抵制互联网金融的进攻，这又进一步蚕食了银行的息差。相关资料显示，今年上半年，工、农、中、建、交五大国有商业银行净息差分别下滑了26BP、35BP、22BP、31BP、25BP，其中中国银行和交通银行的净息差已经跌破了2%。工商银行董事长易会满曾经表示：净息差一个BP就影响工商银行20亿元以上的利润。净息差的大幅下滑对于银行利润的杀伤力可见一斑。

在息差不断下降的同时，银行的存款分流压力也越来越大。由于利率不断走低，目前一年期定期存款利率仅为1.5%，即使上浮1.3倍，也仅仅只有2%，在物价上涨以及各种资产泡沫面前，这样的利率水平吸引力极低，大量资金开始在银行体系之外寻求资产保值增值的途径。另外，去年5月1日以来，存款保险制度正式实施，表面上看，存款保险制度使得储户存款有了市场化的保障，但是由于最高偿付限额只有50万元，而在存款保险制度推出之前，我国金融体系虽然没有明确的保险制度，事实上是以国家信用作为隐性担保，如果发生银行违约甚至破产等极端事件，政府会出面兜底保证储户的存款安全。在储户看来，市场化的保险制度，其实还不如之前的国家信用担保来得安全，因此很多储户一方面化整为零分散至不同的银行，一方面也将更多的存款转移至银行体系之外。

在银行存款分流的同时，银行的贷款需求也在明显萎缩。由于实体经济低迷，很多企业宁愿囤积现金，也不愿从银行贷款扩大投资，从今年6月份以来，民营资本投资增速已经开始负增长。企业的贷款需求呈现出雪崩式下跌，今年7月份新增贷款4636亿元，和去年同期相比大幅下降了1万亿元，同时也创出了两年来的月度贷款新低。

在实体经济贷款雪崩的同时，房贷需求成了当前银行贷款最坚实的刚需。7月份新增人民币贷款4636亿元，其中住户部门贷款4575亿元，房贷几乎占据了7月份新增贷款的全部。从四大行上半年的贷款数据来看，上半年合计新增个人住房贷款1.3774万亿元，占同期新增贷款的56%。住房贷款一方面存在巨大的市场需求，同时从过往历史记录来看，不良率也极低，因此可算当前银行最为优质的资产，和几年前相比，银行现在对于住房贷款的支持可算不遗余力。

不过，住房贷款并非银行可以长久依赖的，未来面临着政策和市场的双重风险。7月份的政治局会议提出抑制资产泡沫风险，目前一、二线城市过热的楼市面临调控的概率极高，近期已经陆续有地方政府开始为楼市降温。从政策层面来看，未来可以倚重的调控手段主要还是货币政策，包括提高首付款比例、降低银行贷款的利率优惠、提升住房贷款的门槛等等，未来的房贷增速会逐渐放缓。如果银行在房贷业务上过于激进，一旦楼市步入下行通道，银行大量的住房贷款可能会面临坏账的风险。我国商业银行的不良贷款余额和不良贷款率始终保持快速“双升”的趋势，2013年，我国商业银行的不良贷款余额为5921亿元，截至今年二季度末，商业银行不良贷款余额已经高达1.4373万亿元，不到3年时间就已经翻番，不良贷款率也从2013年的1%上升到今年二季度的1.75%，距离2%也只有一步之遥。由于现在住房贷款在银行贷款中占比极高，一旦楼市出现风吹草动，银行的不良贷款还将快速攀升，问题严重的话甚至可能会引发一场金融危机。

出于降低企业经营成本和银行不良资产率的多重考虑，债转股可能会重新大规模实施。今年3月份，熔盛重工将171亿元的债务转为股权，中国银行从最大的债权人转为最大股东，债转股开始重新进入公众视野。近期有消息称，由发改委牵头制订的债转股方案有望正式出台，最快可能在9月中下旬实施。如果债转股再度归来，银行将是当之无愧的主角。表面上看，银行的不良资产转为股权，避免了不良资产率过快上升，但从实际上来看，这些不良资产只是变换了存在的形式，由于债转股的大多为经营困难的企业，银行持有这部分股权也很难获得分红，可能还不如通过破产获得部分清算价值。

在经营压力面前，一直被视为铁饭碗的银行业也开始悄然裁员。从银行业的半年报来看，工商银行、建设银行和中国银行上半年员工人数和去年末相比减少了7000人左右，裁员比例大约为2%，一直被视为市场化程度最高的招商银行，上半年裁员近8000人，裁员比例高达10%。