投资略有回升预期尚不稳定——二季度全省10000家样本企业专项监测报告

浙江省发展和改革委员会 浙江省经济信息中心

投资略有回升预期尚不稳定
——二季度全省10000家样本企业专项监测报告

浙江省发展和改革委员会 浙江省经济信息中心

二季度企业投资指数环比回升，回归主业、回归实体趋向明显。投资预期走势波动趋紧，存在“没意愿”“没能力”“没项目”三个问题；新旧动能转换存在缺口，面临“不敢投”“不好投”两个障碍

近年来，浙江省委、省政府把扩大有效投资作为稳增长、调结构、惠民生的重中之重，投资有效性加快提升。但受宏观经济下行压力加大的影响，扩大有效投资面临较大压力。2016年6月16日-24日，浙江省发改委、浙江省经济信息中心对全省10000家样本企业开展专项监测，结果显示：

●企业投资指数环比回升1.3个点，回归主业、回归实体趋向明显，参与PPP项目意愿提升，“走出去”成为投资热点。

●75.1%的企业年内无投资计划，仅15.3%的企业未来三个月有投资意愿。企业投资存在“没意愿”“没能力”“没项目”三个问题，新旧动能转换面临“不敢投”“不好投”两个障碍。

●减轻企业税费负担（54.2%）、建立民间投资重大项目“绿色通道”（32.7%）是企业最大的政策诉求。进一步降低企业税费负担，深化“放管服”改革，提升政府产业基金效能迫在眉睫。

现状：企业投资指数环比回升1.3个点，回归主业、回归实体趋向明显，参与PPP项目意愿提升，“走出去”成为投资热点

二季度全省企业投资指数为49.0，环比上升1.3个点，同比下降0.8个点，自2015年来连续6个季度低于荣枯线（50）。

（一）行业间、区域间、企业间呈现分化态势

工业投资指数上行，服务业投资指数回落。工业企业投资指数为48.3，环比上升2.8个点。其中，以交通运输设备制造、电子与通讯设备制造等为代表的高端制造业投资指数为52.8，高于全省面上3.8个点，成为拉动工业企业投资增长的主要动力。服务业企业投资指数为49.7，同比、环比分别下降1.7和0.3个点，自2015年来首次跌破景气区间(50)。其中，房地产企业投资指数为49.8，环比下降0.9个点。

图1 2015年以来企业投资指数

11设区市投资指数“八升三降”。从水平看，湖州（51.0）、衢州（50.9）、嘉兴（50.6）投资指数位列全省前三，均处于荣枯线以上。从走势看，杭州（47.7）等8个设区市投资指数环比上升。其中，衢州（50.9）上升幅度最大，环比回升5.1个点；丽水（47.8）、湖州（51.0）、绍兴（49.1）投资指数环比分别下降0.6、0.9和1.1个点。

大企业投资好于中小企业，国企投资好于民企。监测显示，二季度大型企业投资指数为54.3，分别高于全省面上和中小企业投资指数5.3和4.9个点。国有企业投资指数为51.3，分别高于全省面上和民营企业投资指数2.3和2.6个点，连续5个季度高于全省面上。

图2 2016年以来11个设区市投资指数

（二）企业投资出现了一些积极的变化

投资加速回归主业。面对“L”型走势的宏观经济，企业主动抑制盲目扩张冲动，收缩战线、突出主业。二季度有81%的企业选择投资本行业，25.7%的企业选择投资相关行业，只有4.1%的企业选择跨界投资。这表明，经历金融危机的洗礼后，企业吸取以前盲目跨领域跨区域投资的教训，投资决策趋于理性，聚焦本行业和相关产业链上下游做投资。

投资加速回归实体。二季度工业企业投资指数回升2.8个点，而金融企业、房地产企业投资指数环比分别下降1.8和1.9个点，选择投资“资本市场”的企业占比环比下降2.8个百分点。这表明，企业投资从房地产、金融领域逐渐转向实业领域。

企业对PPP项目投资意愿有所提升。随着政府和社会资本合作模式（PPP）相关政策的出台、PPP项目库的加快推介以及地方政府宣传力度的不断加大，PPP项目投资进展加快。监测显示，二季度10.5%的企业有投资PPP项目的打算，同比、环比分别增长4.8和3个百分点。

“走出去”成为投资新热点。监测显示，179家企业表示近期有境外投资打算，其中建立境外营销网（47.9%）、建立境外生产基地（31.9%）、收购及国内外企业、技术、品牌（19.4%）为投资热点。

图3 企业境外投资的主要方向（%）

问题：投资预期走势波动趋紧，存在“没意愿”“没能力”“没项目”三个问题；新旧动能转换存在缺口，面临“不敢投”“不好投”两个障碍

（一）投资预期波动趋紧，存在“没意愿”“没能力”“没项目”三个问题

受经济形势下行影响，企业投资预期走势总体波动下行（图4）。监测显示，二季度有75.1%的企业表示年内没有投资计划，仅15.3%的企业表示未来三个月有投资打算，环比略升0.9个百分点，同比下降2.8个百分点，继续处于历史低位。企业投资主要三方面问题：

图4 2015年来表示未来三月内有投资计划的企业占比

没意愿投。受美国加息预期增强、英国脱欧等因素叠加影响，世界经济复苏之路坎坷。国内经济下行压力不断加大，以出口型、中小企业型、民营型为主要特点的企业对生产经营风险反应最快，投资意愿受影响最大。监测显示，二季度分别有52.8%和43.3%的企业认为“市场需求不振”“宏观经济下行”是导致企业无投资计划的主要原因。其中，出口企业反映“宏观经济下行”导致企业无投资计划的占比高于全省面上3.3个百分点，出口企业、中小企业认为“市场需求不振”是导致企业无投资计划的占比均高于全省面上。

没资金投。二季度有39.1%的企业反映“资金不足”是无投资计划的主要原因，环比大幅上升6个百分点。从企业自身看，各类成本上升削弱企业投资实力。监测显示，企业投资的资金来源中，自有资金占比达到50%，表明企业投资相当大程度上依靠以利润为主的自有资金。在市场销售总体稳定的情况下，成本上升成为挤压企业盈利空间、影响企业投资实力的主要原因。二季度全省企业成本指数环比下降1.5个点，企业成本负担感受增强，用工成本（53.4%）、税费成本（49.9%）是影响企业盈利增长的最主要因素。从外部支持看，融资对投资作用支撑有限。有95.1%的企业认为，与去年同期相比，企业向银行、信用社借款“更难”或“基本不变”，接近四成的企业反映贷款实际利率比基准利率上浮10%以上。此外，20.2%的企业反映所在行业的“两链”风险高于去年同期，19.0%的企业反映所在区域的“两链”风险高于去年同期，环比分别提高4.3和2.5个百分点。融资难、融资贵，资金链债务链潜在风险增加，也使企业难以通过外源性融资筹集资金。

图5 企业“融资难”的主要表现

没项目投。监测显示，没有好的项目（59.9%）、看不准投资方向（47.3%）是企业无投资计划的主要原因，环比分别大幅提高10.1和17.0个百分点。分析原因，除了市场需求变化、投资空间压缩以及企业自身发展的因素外，政策落实不到位也是重要原因。二季度有将近一半(46.3%)的民营企业反映“玻璃门”“弹簧门”和“旋转门”未有改善，说明近年来中央和省委省政府关于促进民间投资的系列政策，存在部分政策不完善、执行不到位的问题，部分项目尤其是高回报垄断项目存在准入限制。

（二）产业投资局部断层，新旧动能转换面临“不敢投”“不好投”两个障碍

当前，浙江正处于经济增长新旧动能转换关键时期，总体看，新兴产业投资热情明显高于传统产业，但总体规模和实力上还不大，尚难以弥补“此消彼长”缺口，产业投资出现断层。

受制于转型和去产能压力，传统产业扩产“不敢投”。浙江传统行业市场容量日趋饱和、增长动能日趋减弱。随着供给侧结构性改革的深入推进，传统产业的企业投资从规模扩张向提升质量效益转变，主要集中在技术改造领域，扩大产能计划较少，投资体量不大。二季度监测显示，以纺织服装等为代表的传统行业企业投资指数低于全省面上3.4个点，同比下降1.2个点。

受制于人才和技术制约，新兴产业“不好投”。随着浙江创新驱动战略的深入实施以及特色小镇等创业创新平台建设的加快推进，新产业投资热情总体较高，但其对技术储备、人才储备、资金实力等要求较高，一般企业不敢投、不会投。监测显示，二季度19.0%的信息经济企业表示未来三个月内有投资打算，高于全省面上3.8个百分点。同时，这类企业反映缺乏专业人才（27.6%）、技术储备不足（15.6%）是影响企业投资的主要原因，分别高于全省面上企业4.8和1.2个百分点。

对策与建议

进一步减轻企业负担。优化“营改增”配套政策，暂时保留“营改增”过渡性财政扶持政策，为建筑、交通运输等行业转型升级腾出时间。适当放宽创投企业认定标准和降低准入门槛，更好地支持大众创业、万众创新。对中小企业从小额贷款公司取得的贷款，可比照从金融企业取得的贷款按实扣除利息，切实降低企业成本。加快金融体制机制改革和组织制度创新，增设立足当地、服务中小企业的中小型金融机构，促进民间投资稳定健康发展。

图6 企业最希望政府采取的鼓励投资实体经济举措

进一步深化“放管服”改革。进一步推进“四张清单一张网”改革，加大简政放权力度，对能够放开由市场决定的，完全放开。对于下放基层审批的事项，应该予以审核、清理，能取消的尽量取消审批。修订《政府核准的投资项目目录》，进一步取消下放投资核准权限，落实企业投资自主权。加快建设投资项目在线审批监管平台，构建纵横联动监管体系。进一步优化政务服务，组织对民间投资扶持政策进行梳理汇总、归类整合，适时列出需要修改完善的政策，公布需要废止执行的政策，进一步强化政府服务，营造公平竞争、健康发展的市场环境。

进一步提升政府产业基金效能。研究出台政府产业基金的有关税收政策，加大对投资种子期、初创期科技型中小企业的税收抵免力度，促使政府引导基金更多地与社会资本合作投向种子期、初创期企业。进行适度有效监管，明确产业投资行业的主管部门，加强政策顶层设计，加快相关法律法规的制定，对于财政出资的政府产业基金也应出台相应的制度文件进行统一规范。