地域多元化、审计风险与审计风险溢价实证研究

河北大学管理学院　　刘翠英　　解　　媛　　孔维伟



地域多元化、审计风险与审计风险溢价实证研究

河北大学管理学院刘翠英解媛孔维伟

摘要：本文选取2009-2013年沪深两市主板上市公司数据为样本，分析了地域多元化及审计风险与审计风险溢价的关系。研究发现，地域多元化程度与审计风险显著负相关。进一步分析地域多元化对注册会计师审计风险溢价的影响，结果表明地域多元化程度与审计风险溢价同样负相关。

关键词：地域多元化审计风险审计风险溢价

一、引言

伴随着经济全球化的加深，如何推动中国企业整合国内地域多元化程度，利用中国的市场规模优势建立国际竞争力一直是学术界探讨的热点。中国各省市之间的经济环境差异巨大，经济环境的差异在影响经济绩效的同时也会影响企业多元化战略的实施。随着法制建设的逐步健全以及人们法制观念的日益增强，人们越来越重视通过法律途径来解决自己遇到的问题，并期望得到合理的赔偿。当事务所法律责任增强时，一方面需要审计师加大审计投入并增加审计程序来降低审计风险，另一方面为了弥补更高的审计风险可能会带来的损失，审计收费中将包含更高的审计风险溢价。处于经济转型期的中国，制度是动态变化而非静止状态，地域多元化战略的选择对于企业与政府的关联度、短期绩效和长期的成长性都存在着极大的影响。

在风险评估方面，Waller（1993）实地考察了审计师对固有风险与控制风险的评估情况。Kida等（1993）对环境风险因素对审计决策结构的影响进行了研究，Bloomfield（1995）分析了战略依存与固有风险评估的关系，Johnstone（2011）等用实验考察了审计风险模型各要素之间的关系，通过调查研究发现审计风险模型中各要素之间有条件地相互依存，Mock 和Wright（1999）研究了审计计划与风险评估水平的关系，发现某些评估的客户风险。在控制风险方面，Mike.Delios （2006）发现当上市公司发生财务故意错报，如不能对信息进行充分披露时，资产将记得虚高或过少，上市公司会遭到监管机构的处罚，而且SEC也会处罚与舞弊事件等相关联的会计事务所。国内关于审计风险和审计风险溢价的研究中，杨志国、常志安（2004）对上市公司的注册会计师进行的问卷调查表明，与财务信息生产链条相关的主体，包括政策制定部门、上市公司、监管机构、利益相关者和会计师事务所都是会计师事务所的审计风险重要因素。方军雄、洪剑峭、李若山（2004）研究发现，审计师在出具审计意见时非常关注客户的风险程度。代玉（2007）认为制定严格有效的审计管理制度，保持对审计环境的敏感性，采取有效控制措施，经常严格检查，考核审核质量，可以有效督促审计人员提高审计质量，避免不必要的审计风险。

二、理论分析与研究假设

在分析地域多元化的形成原因时，有很多不同的理论观点。其中，产业基础观认为，公司地域多元化和所在行业的实际情况是息息相关的。比如说，一个行业具有较低的行业壁垒，必然就会有较多的进入者，行业内的竞争就会比较激烈。就市场供需情况而言，这种局势就会导致市场向买方偏移。购买者的需要和行业标准、行业结构都将对公司的多元化造成一定的影响。除此之外，行业进行国际扩张的基础和公司发源国的竞争力也会影响公司的对外扩张。这一观念的重点在于，将公司地域多元化归结于公司所面临的外界环境，尤其是整个行业的局势。在公司进行注会审计的时候，注会也会将企业的外部环境当作一项重要的参考条件，来评估企业所面临的风险。

另一种观点是资源基础观。这一观念认为，公司选择的多元化并不仅仅是受公司外部条件的影响，还受公司自身条件影响。那些具有一定实力的公司，在进行扩张的时候就会更加容易。如果公司具有更好的内部条件，注册会计师在审计公司风险的时候，也能更准确地作出自己的判断。就如今而言，我国还在社会发展的初步阶段，经济市场的功能还不完善，不能发挥自己的所有功能。在整个市场经济的运行当中，那些不规范的市场规范将会对公司造成较大的影响。很多时候，想要发展某一方面的业务，公司需要经过相关政府部门管理者的允许。这一观念的提出很好的解释了初级市场国家和高级市场国家的公司绩效之间的不同。公司选择向哪一个国家进行扩张，也在一定程度上反映了对应国家的制度情况。对相应国家进行制度方面的了解，有利于注会在审计公司风险时作出准确的判断。根据信号传递理论，公司地域多元化能够发出更具体的信号。Ataullah和Davidson（2014）在进行了大量的分析后指出，一个企业实施多元化策略，有利于降低公司信息的不对等性，有利于公司价值的提高。除此之外，公司将自己的业务范围分散到各个区域，有利于止损。当某个区域内经营情况不佳时，不至影响到公司的整体运营。基于以往研究和上述理论分析，我们发现向外扩张的战略将给公司带来更多地发展机会，有利于公司形成规模化运作，从而提高企业运作的效率，在一定程度上提高自己的获利能力。此外，公司向外扩张也有利于公司学习到新的市场知识，拥有更高的市场竞争力。从控制风险方面来看，公司的扩张可以减少公司面临的市场风险，也有利于降低运营风险。注册会计师在进行公司审计的时候，也会相应的调低市场的风险评级。因此，本文提出假设1：

假设1：上市公司地域多元化程度与注册会计师审计风险负相关

根据信息不对称理论，在进行审计的时候，由于审计师和公司的信息不对等，这种误差将会在审计工作中不断的放大，进而影响审计的收费和质量。公司将自己的业务分散到多个地区，各个地区的运营情况没有太大的关联性，这有利于降低公司的非系统性风险。此外，地域多元化能够有效降低公司的整体风险，保证了公司所得利润的稳定性，减少现金流的波动。信号传递理论指出，企业的扩张能够使得信息传递更为真实有效。Ataullah和Davidson（2014）在进行了大量的分析研究后指出，公司进行地域多元化发展，有利于降低信息不对等所带来的风险。审计收费受多方面的影响。例如公司本身所存在的风险，造假风险等等。Lyon（2005）指出，在进行审计时，注会将公司所面临的商业风险考虑在内，会加大工作量，自然也就提高了审计的费用。Asare （2008）在研究中发现，公司所面临的风险会大大的影响审计费用的高低。Hogan（2008）在实例中分析了多家公司的财报，发现财报中所体现出的审计风险对于审计费用有很大的影响。Simunic（1980）则在自己的分析中指出，审计收费取决于审计所需人力成本和风险补偿。余玉苗等人指出，审计收费一方面取决于审计师对审计行为所需付出人力成本的预估，一方面取决于将要承担的被起诉的风险。冯延超（2010）指出，审计师所要承担的风险越大，收费就会越高。根据保险理论，我们看到，审计的收费和审计责任是息息相关的。也就是说，审计师会根据自己有可能承担的法律风险，对审计费用做出调整。因为法律规定，如果会计师接受某个公司的审计任务，后续曝出该公司存在信息造假情况，审计师将会做出一定的民事赔偿。基于以往研究和上述理论分析，我们发现地域多元化有利于公司降低自身的运营风险和市场风险。在注册会计师对公司进行审计时，审计收费中将包含更低的风险溢价。因此，本文提出假设2：

假设2：上市公司地域多元化程度高与注册会计师审计风险溢价负相关

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源本文收集了沪深两地的A股公司在2009年到2013年这五年间所发布的年度报告，通过对年度报告进行整合提取出要进行研究的对象，与此同时，不仅搜集其中关于对财务进行重述的资料，而且还把其中关于非标准意见的资料整理出来。在研究之前首先应该对样本进行处理：（1）删除搜集的所有资料中财务信息出现严重异常的公司的数据及出现数据缺损的公司的数据；（2）由于金融行业容易出现波动，因此要删除金融行业的公司的数据，以免产生严重的影响。数据来源于巨潮资讯网。

（二）变量定义（1）因变量。第一，审计风险。审计风险（AP）的衡量指标有两个，一个是曾经发布的会计报表有没有重述现象，另一个是有没有发布非标准的建议的现象。审计风险就是对已经发布的财务报表出现的错误进行改正或者作进一步的调整的现象，并且财务重述与我国会计准则中规定的会计重大错误具有相同的性质，财务重述现象就是公司对以前发布的会计报表进行进一步的调整。Palmrose与Scholz（2004）通过分析发现，财务重述是企业对财务报表的进一步调整，也说明企业以前向社会上发布的报表以及向有关部门提交的报表与会计准则不相符。Simunic（1980）对审计定价进行了深入的研究，在研究的过程中采用了三个变量对企业的经营风险进行表示，这三个变量分别为审计意见的类型和企业的资产收益率以及企业是否出现盈利。在我国也有许多人对此进行研究，其中张继勒、李明辉与戴敏捷（2005、2006、2010）采用多方面的风险对审计费用进行回归分析。以Simunic进行的研究作为参考来选择审计风险的变量，在本文中选择注册会计师提出的非标准建议当作审计风险的衡量指标。因此进行财务重述和提出非标准建议时取1，否则取0。第二，审计风险溢价。审计风险溢价（RP）的衡量指标也有两个，一个是在审计过程中所收取的审计费用，另一个是企业总资产之比的自然对数。审计费用主要包括三个方面，一是审计过程中会计事务所的成本，二是完成审计工作会计事务所的盈利，三是审计过程中的风险溢价，若第三部分费用非常高，则审计过程中的风险就会很大。审计过程主要包括两个方面，一方面是符合性测试，另一方面是实质性测试。会计事务所的审计成本与被审计公司的规模和业务量有关，公司的规模和业务量越大，所需要的审计成本也就更高。另外，公司的规模越大其结构和业务就越复杂，而且还会有非常大的行业跨度，这样就会提高审计风险，进而提高会计事务所所收取的审计费用，所以公司的规模越大审计费用就会越高，它们之间呈正相关的关系。在Simunic（1980）通过研究发现美国会计事务所在收取审计费用时要考虑两方面的内容，一方面是审计过程中所花费的成本；另一方面是审计过程中所具有的风险。还有许多学者也进行了研究，得到的结果与Simunic的结论非常的相似。而我国的会计事务所在收取审计费用时与它们不相同，主要以被审计公司的总资产规模进行收费。本文在确定收取的超额费用时，主要是根据审计费用与企业总资产的比值，在企业总资产一定的前提下，审计过程所收取的费用越高，就表示审计过程的审计风险溢价越大，因此审计过程的审计风险也就越高。（2）自变量。本文在对量化指标进行选择时具有一定的标准，就是其可以使企业地域多元化分散程度得到体现，即对企业的年度报表中的财务报表进行整合从中披露出企业子公司所在区域的个数，企业通过整合后的财务报表得出子公司的所在地区个数。量化指标是把社会中各类的责任绩效指标用数据的形式体现出来，在对一个企业的地域多元化的情况进行判断时具有非常重要的作用，其它国家的一些学者专家认为，要想实现对企业的详细情况进行评估，必须要建设好完全量化的评价体系。通过对公司年度报告中披露子公司所在区域的一些信息进行了解，可以从中找到非常多的与公司有关的信息，通过这些信息可以直观的了解企业的分散程度，然后对其进行分析不仅可以得出地域多元化对企业的影响状况，而且还能够得出地域多元化对审计风险和风险溢价的影响状况。（3）控制变量。本文根据以往文献，公司规模、资产负债率、资产报酬率，成长性和事务所规模作为控制变量。具体变量解释见表1：

表1　变量定义

（三）模型构建

参照以往文献，本文建立如下模型验证假设1和2。

其中Control代表控制变量。

四、实证分析

（一）描述性统计以表2中所列情况，本文分析了用来进行分析的所有公司的地域多元化的衡量指标。研究发现，我国公司的地域数取值范围从0.00到29.00，平均为3.66，标准差3.86。这一情况表明，公司的地域多元化发展处于一个不均的情况。而对外国公司进行分析时发现，其地域数取值范围从0.00到15.00，平均值0.69。这表明，国外公司地域数的分布比较离散。本文将审计风险溢价域值规定为0.001至0.0438。在控制变量方面，企业资产总数的自然对数取值为15.47到29.97。因为在表示一个公司的总资产时，采用的是其实际资产的自然对数，因此数值只会在一个固定的区域内进行变化，保证了数据的稳定。资产负债率的值域为0.00到27.92，标准差为1.29，总资金的报酬率在-2.98到2.07之间，成长性指标总资产增长率取值范围为-0.74到5.67。以上规定也可以保证数据的稳健性。就以前的经验来看，发现向外扩张的战略将给公司带来更多地发展机会，有利于公司形成规模化运作，从而提高企业运作的效率，在一定程度上提高自己的获利能力。此外，公司向外扩张也有利于公司学习到新的市场知识，拥有更高的市场竞争力。从控制风险方面来看，公司的扩张可以减少公司面临的市场风险，也有利于降低运营风险。

表2　描述性统计分析

（二）相关性分析表3所显示的结果是每个变量之间的spearman相关性，从表中的矩阵中能够得出，每个变量之间的显著相关水平不相同，其中与审计风险在1%的水平上显著相关的变量有国内外地域数、审计风险溢价、企业的规模、是不是由国际四大进行审计、企业净资产收益率，而审计风险和国内地域数与企业的成长性在5%的水平上显著相关；其中与国内地域数在1%的水平上显著相关的变量有是不是由四大审计、企业的规模以及企业总资产收益率。r是各变量之间的相关性系数，它能够很好的表示出变量之间线性相关的程度。如果r的绝对值比较大，那就表示这两个变量之间的相关程度比较强，通过对表2进行观察发现r的绝对值全部小于0.8，因此在所有的变量中都没有较强的线性相关关系。

表3　spearman相关性

（三）回归分析本文选择的审计风险的衡量指标是企业有没有受到过处罚以及企业的财务报表有没有出现过重述现象，同时把它们作为虚拟变量，上市公司进行财务重述和提出非标准建议时取1，否则取0，下面建立模型并且进行回归分析。（1）企业地域多元化和上市公司审计风险的回归分析。从表4中建立的模型可以得出各个变量之间为显著相关关系，由此可以说明所拟合的方程具有统计学意义。从表5得到的检验结果可以看出，建立的回归模型具有较好的拟合度。通过对回归结果的分析可知地域多元化的程度与审计风险之间的相关关系为负相关，进一步验证了假设一成立。（2）地域多元化与审计风险溢价的回归分析。从表6可以看出，回归模型的拟合优度检验和方差检验均得出了一个比较好的结果。调整后的R2为0.136，拟合度中等，也就是说，模型中的审计风险溢价水平可以通过地域多元化的相关变量得到有效的解释。因此地域多元化程度与审计风险溢价显著相关关系。

表4　回归结果

表5　Hosmer和Lemeshow检验

表6　多元回归结果

（四）稳健性检验为了检验结果的稳定性，下面将因变量进行替换，将原因变量替换为上市公司因财务信息不能公允反映其财务状况而受到监管机构处罚，再次对实证结果进行稳健性检验，从而得出可靠结论，经检验与原结论一致。

五、结论及建议

（一）结论通过实证得出以下结论：首先，上市公司地域多元化程度与注册会计师审计风险负相关。选择地域多元化战略代表其拥有更强的管理能力，更加专业的经营，高级别的政治关联度，应对经营风险的能力更强，故审计师在审计过程中存在更低的审计风险。其次，上市公司地域多元化程度与注册会计师审计风险溢价负相关。地域多元化程度的信息在审计工作中产生信号传递的作用，从而影响审计风险溢价。所以注册会计师在面对地域化程度高的企业时面临更低的审计风险，审计收费包含更低的风险溢价。

（二）建议中国对外开放的程度伴随着加入WTO以后不断提高，跨国公司加快了进军中国市场的步伐，中国企业即使在国内市场也不可避免要面临来自跨国公司的激烈竞争，特别是它们通过投资新建或收购兼并的方式不断占领中国市场，挤压了中国企业的生产空间。从本文的研究结论可以看出，上市公司地域多元化程度与注册会计师审计风险负相关，并且承担较少的风险溢价。因此必须提升中国企业的国际竞争力，中国少数具有世界级竞争力的杰出企业诸如华为、海尔、联想等的成功经验表明：通过实施地域多元化战略是提高其主业升国际竞争力的重要战略途径。国家必须采取相应的政策措施鼓励中国企业走出去，诸如降低出口税率，增加对外贸易企业的补贴等。企业自身也要敢于走出去，提升自己的核心竞争力，提高自己的研发能力，打造自身的国际品牌影响力，这样才能在国际竞争中占得一席之地。

参考文献：

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（编辑 文博）